注册制的“两年内”你懂不懂？

　　文/新浪财经意见领袖(微信公众号kopleader)机构专栏 弥达斯

　　为什么一定要强调“两年内”？因为这两年要修改《证券法》，给注册制一个真正的名分。《证券法》修改就麻烦了，本来今年上半年已经整差不多了，结果年中跨擦来个股灾，又要改好多东西，那么说，给两年时间吧。

注册制的“两年内”你懂不懂？

　　“在决定施行之日起两年内，授权对拟在上交所[微博]、深交所[微博]上市交易的股票公开发行实行注册制制度。”

　　一问：“两年内”是什么意思？答：先搞起来的意思。不是两年内搞起来的意思。

　　“先搞起来”要多久呢？还需要点日子。昨天国常会的《决定(草案)》先过全国人大常委会，然后国务院根据授权调整《证券法》条款，然后证监会[微博]新发一堆部门规章，再搞。

　　那是多久呢？

　　根据一贯揍性，这过程中必须各种变，只能给个时间段了——快的话明年两会后，慢的话明年年中。

　　二问：那为什么一定要强调“两年内”？答：(从科学的角度看)因为这两年要修改《证券法》，给注册制一个真正的名分。《证券法》修改就麻烦了，本来今年上半年已经整差不多了，结果年中跨擦来个股灾，又要改好多东西，那么说，给两年时间吧。

　　(从艺术的角度看)这叫预期管理啊同志们！不加个“两年内”，今天跌给你看啊同志们！很多大小媒体解读成“两年内实施注册制”，并不是人家不专业啊同志们！你不理解麻麻为什么觉得你冷的时候你自己作麻麻试试看啊同志们！

　　三问：“先搞起来”之前这段时间都干点啥？答：表面上看是马照跑股照炒。

　　背后看可麻烦了，除了前面说到的各种改规则之外：

　　1.沪深交易所要改组现有的“上市委员会”，现在上交所是35人，深交所是28人。因为35和28都是7的倍数么，所以弥达斯猜(这个真是猜的)一个案子就是7票。

　　那么注册制后估计还是7票。

　　有牛叉的读者问了：上交所上市委员会原本是36个人，你就扯吧。

　　——我都告诉你我是瞎猜的了。

　　另外，你把上市委员会当以前的发审委看，也可以，不过这个委否决率会相对低得多。

　　2.沪深交易所要成立个专门负责注册制的机构吧？叫发行部不合适吧？还是叫中心什么的吧。

　　人已经都招好了，年初两个所的招聘启事已经泄露了秘密。借调到证监会发行部的小伙伴们也会回来，对吧。

　　你说附近怎么连个打印店都没有？

　　因为，据说要改，电，子，申，报，了。

　　那荣大怎么办？

　　弥达斯建议投行狗粉丝去荣大问问，我们也很想知道答案。

　　私信联系。

　　3.发审委要关张了。这个机构在历史上会被书写一笔，可能调子不会太高太亮，但是，请记住，这个机构本身是中性的，尽管它或许干了些不该干的，但它也背了好多不该背的。

　　大家都不是小孩子，一时不喜欢就扔出窗外？

　　发审委关张相对是最简单的事了，因为这届发审委就是延期的，到明年5月前应该有说法了(这也是弥达斯猜为啥明年3-6月是“先搞起来”的时间节点的原因之一)。

　　4.各种培训。

　　保荐人培训应该是最费事的，明年第一期培训可能要规模极大，当然，现在反正协会也有网络培训系统了。

　　四问：注册制后，投资者该准备点啥？答：这个问题相对来说最关键。

　　一是暂时还不用担心炒壳和炒新的问题。

　　二是养成看交易所网站的习惯，因为注册制后，不仅有预披露的内容，更重要的是交易所提问/企业反馈的内容预计也会同步上网，这一步是最关键的。正是通过这个过程，你才知道注册制审核是怎么审的，企业是怎么答的，信息是怎么越来越披露得充分的。

　　这些信息将在很大程度上影响定价。

　　而注册制后最重要的因素就是价格。

　　尽管发行价还有可能存在某种形式的调控。

　　但什么货值什么价，你值得在“两年内”好好学一学，品一品。

　　是的，烂公司在承认自己是烂公司的基础上也是可以发行的，但是它的价格会低，对吧。

　　还有，你要是发现大差不差的两个公司审出不一样的结果来，你就可以质疑两个交易所了：为神马对A提的问题对B不提？哦因为他是你小舅子。。。

　　总之，透明度提高，其实大家反而都省事。

　　以后恩师来电话：这个项目帮帮忙喽。

　　可以回答：唔该啊，这玩意都上网啊。

　　三是欺诈发行粉饰业绩神马的，会有招治。弥达斯猜到的几招，周一稿子里面都写了，不再重复(点击文末“阅读原文”可查看周一稿件)。关键是看落实情况。

　　这个点很重要，关系到最后大家是否真的能对市场有信心。

　　拭目以待吧。

　　五问：注册制是一个人来的吗？答：嚯嚯嚯哈哈哈哈，当然不是。

　　要隆重推出上交所的战略新兴产业板。

　　四个字：如影随形。

　　别扯什么重复建设、恶性竞争啥的。

　　弥达斯就几句话：

　　1.你作为消费者，怕过别人竞争吗？你操这没用的心干嘛？什么？你操的是有用的心？哦，那你一定不是消费者，而是利益中人。

　　2.重复建设前面一定有句话是“低水平”，高水平存在重复建设吗？给你重复建设个苹果，跨擦苹果手机价格掉一半，你是骂还是舔？

　　3.未来，沪深两所和新三板，不要怕定位有重合，大大方方竞争吧，谁要是装13高高在上，谁就死；谁要是为了短期利益放水，谁也会死。

　　发行都注册制了，怕什么呀？

　　我们就看几个标准：竞争是否有利于发展中国资本市场生产力，竞争是否有利于增强中国资本市场和证券业综合实力，竞争是否有利于提高全市场、全社会福祉。

　　随着注册制的到来，乐见三个交易所全面接火认真竞争！

　　写跑题了，写爽了，不改了。

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