应早日推出“迷你型”沪深300股指期货

　　文/新浪财经专栏作家 曹中铭

　　沪深300“迷你型”指数可借鉴标普“迷你型”的设计，参与门槛可设定为10万元，合约价值为60元(300元的五分之一)乘以具体指数点位。如此设计，风险可控，更多投资者也能参与其中，最重要的是更多投资者将同样拥有了对冲风险的工具。

应早日推出“迷你型”沪深300股指期货

　　近日，上证50与中证500股指期货获批的消息吸引了市场的眼球。但来自中金所[微博]的否认，说明这不过又是一条假新闻。笔者以为，在沪深300股指期货挂牌并已平衡运行近五年之际，应早日推出其“迷你型”，以方便更多投资者参与股指期货。

　　其实，早在去年3月21日，中金所就启动了上证50和中证500股指期货的仿真交易，并在同月上报了上证50和中证500股指期货的合约方案，此后还多次递交了相关补充材料。但上证50与中证500股指期货一直“犹抱琵琶半遮面”，何时推出至今仍是未知数。

　　沪深300指数标的股票涵盖了沪深两市60%以上的市值，大盘股、蓝筹股在其中占据着较大的比重，而一些成长性极佳的中小盘个股等则没有被覆盖。因此，对于整个市场而言，沪深300指数并不具有完整的代表性，这也是中金所欲推出上证50、中证500以及中小板指数期货的根本原因。

　　沪深300股指期货的推出，真正改变了A股市场只有做多才能获取收益的历史，也使参与者拥有了进行做空对冲风险的工具。但由于监管部门实行投资者适当性管理，参与沪深300股指期货的门槛为50万元，导致市场上绝大多数投资者无法参与其中。其中，沪深300股指期货成为“有钱人”的游戏，这显然是不公平的。

　　另一方面，虽然监管部门也创新地推出了融资融券业务，然而一来两融业务经历去年以来的牛市行情后，其门槛再次被锁定在50万元，对诸多中小投资者而言同样显得高高在上，能参与其中者毕竟是少数。二来尽管两融业务获得超常规发展，但主要是融资业务发展迅猛，而融券业务几成“弃儿”，券商方面也常常无券可融。这也意味着，冀望于通过融券做空对冲风险或获利，基本上不现实。

　　笔者以为，无论是股指期货还是两融业务，实施投资者适当性管理虽然有必要，但如果将绝大多数投资者都拒之门外同样值得商榷。而且，设立50万元的资金门槛，某种意义上制造了市场的另一种不公平。既然证券投资奉行“买者自负”的原则，投资者参与股指期货或两融业务由其自己承担责任，就应该为其创造条件。因此，如何让绝大多数投资者也能参与股指期货或两融业务，是监管部门应该面对的问题。

　　对于上证50、中证500以及中小板指数期货而言，何时推出值得关注，但更重要的是同样要给更多中小投资者参与的机会。事实上，在境外成熟市场中，相关指数期货推出并平稳运行一段时间后，一般会相应地推出“迷你型”股指期货。如标准普尔500指数期货于1982年4月推出，但由于其合约总额的额度过高，大大限制了普通投资人的参与，1998年9月份，芝加哥商业交易所(CME)便推出其“迷你型”。标普500“迷你型”指数期货推出后大受欢迎，交投异常活跃。此外，我国台湾、香港地区以及韩国都在大型股指期货合约推出1~4年内推出迷你型合约或期权产品，时间也见证了这些小型产品具有更高的市场流动性和活跃程度。

　　标普500“迷你型”指数期货仍以标普500指数为标的物，其合约价值为50美元乘以指数，是标普500指数期货的五分之一。门槛的大幅降低，不仅造就了其活跃度，也成为诸多中小投资者进行对冲风险的工具。笔者建议，沪深300“迷你型”指数可借鉴标普“迷你型”的设计，参与门槛可设定为10万元，合约价值为60元(300元的五分之一)乘以具体指数点位。如此设计，风险可控，更多投资者也能参与其中，最重要的是更多投资者将同样拥有了对冲风险的工具。

　　(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)

　　本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。