文/新浪财经专栏作家 皮海洲[微博]
作为一个“健康的牛市”，至少需要符合这样三点。一是市场上涨的基础扎实，它不仅要有坚实的经济基础，而且股市自身的基本面也支持股市上涨；二是行情的上涨不存在功利性；三是牛市行情的发展与终结不会给股市带来太大的损害。
中国股市需要“健康牛市”自今年7月下旬以来，股市行情总体转暖，出现强劲的反弹走势，“牛市论”因此不绝于耳。新华社也为此所吸引，近日接连发文探索股票行情的走势。如8月31日通过新华网发文称《中国需要“有质量的牛市”》，9月1日又接连发文《牛熊争辩下的中国股市将向何方》，《股市存“五大争议”难题亟待破解》、《搞活股市对推进转型升级至关重要》，在探索股市行情发展时，也表达了对“搞活股市”以及“有质量的牛市”的期盼。
其实，作为投资者来说，对于牛市都是充满期待的。这实际上也是很多投资者在股市里坚持下去的精神支柱。那么就当下的行情来说，为什么市场对“牛市论”充满分歧？这是因为很多投资者意识到牛市的根基还不成熟，正如新华社的文章所评述的《股市存“五大争议”难题亟待破解》。所以，新华社也希望中国股市能够诞生“有质量的牛市”。
对于“有质量的牛市”，新华网的文章予以三点界定：其一，市场上涨有坚实的经济基础；其二，股市的上涨具备较长时间的可持续性；第三，股市的投资氛围活跃，但不狂热。而之所以需要“有质量的牛市”，显然是基于《搞活股市对推进转型升级至关重要》的缘故，如果行情的时间太短，这是不利于推动转型升级的。
不过，笔者以为，这种“有质量的牛市”其实也是存在很大弊端的。对于中国股市来说，真正需要的不是这种“有质量的牛市”，而是“健康的牛市”。“健康的牛市”较之于“有质量的牛市”来说，无疑更符合股市本身的利益，符合股市健康发展的需要。
那么，什么是“健康的牛市”呢？作为一个“健康的牛市”，它至少需要符合这样三点。
一是市场上涨的基础扎实，它不仅要有坚实的经济基础，而且股市自身的基本面也支持股市上涨。比如股市对一些重大问题的解决，股市在保护投资者利益问题上取得实质性进展等。在这种情况下，股市走牛的内因与外因均己具备，股市走牛也就众望所归、势在必然。在这一方面，“有质量的牛市”显然存在不足，只是看重“经济基础”这一宏观因素，而不重视股市问题的解决。
二是行情的上涨不存在功利性，行情的上涨只是行情发展的结果，或者说只是投资者的一种需要，而不存在其他各种复杂的因素。这一点对于A股市场来说，显然是很难达到的。正如新华社的文章所言，《搞活股市对推进转型升级至关重要》，这就是一种功利性。而A股市场的一些行情的演变，都是带有这种功利性的。而最大的功利性就是支持经济发展，为融资服务。尤其是当下，要支持中小微企业的发展，甚至要降低门槛来让更多的中小微企业上市融资。也正因为有关方面对股市行情的发展充满了功利性，从而导致A股市场行情的发展步履艰难，如果说目前的行情是牛市的话，那么这样的牛市也是步履沉重。
三是牛市行情的发展与终结不会给股市带来太大的损害。毕竟牛市也是有尽头的。作为一个健康的牛市，不论是行情发展过程中，还是牛市终结之后，都不会给市场带来太大的损害。虽然行情会出现调整，但不会因此而一蹶不振，长期低迷。在这方面，2006~2007年的大牛市显然是“非健康牛市”的活教材。而之所以要将这一条作为“健康牛市”的一条标准，其实是与前款相对应的。如果行情的上涨没有功利性，那么要做到这一条并不困难，如果是充满了功利性的，那么牛市带给投资者的也只能是损害。比如新股大规模的“三高”发行，上市公司大规模的再融资，大小非大规模的套现。而且随着股市大规模的扩容，股市潜在的问题又越来越多。在这一方面，2006~2007年的“非健康牛市”已经给市场留下了惨痛的教训，广大投资者实际上成了上一轮“非健康牛市”的买单人。
也正因如此，尽管目前的市场对牛市充满了期待，但笔者更希望中国股市能迎来一轮“健康的牛市”。毕竟只有这种“健康的牛市”才是真正符合投资者利益的。至于其他各种类型的“注水牛市”都是不健康的，最终都只会给投资者带来更大的伤害。
(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)
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