文/新浪财经专栏作家 曹中铭[微博]
监管效率的低下，最终的受害者无疑是广大中小投资者与整个资本市场。在提高违规成本方面，虽然不乏有万福生科案、光大证券“乌龙指”等案例，但总体而言，监管部门皮鞭高高举起轻轻放下的占据多数。近年来，监管部门一直高喊着要保护好中小投资者的合法权益，如果没有高效的监管与严厉的惩罚，又拿什么来保护呢？
历时八年结案凸显监管效率低下日前，宝硕股份发布公告称，接到证监会[微博]下发的《行政处罚决定书》，宝硕股份被认定涉及未及时披露控股股东及关联方占用资金、对外担保信披违规、定期报告虚增利润、货币资金虚假记载、人为调整2006年半年报等“五宗罪”。一家上市公司因违规被处罚继而发布相关公告，这在如今的A股市场上其实太平常，不过，宝硕股份的公告背后却没有如此简单。
早在2006年10月份，宝硕股份因涉嫌虚假陈述被证监会河北证监局立案调查。普通的虚假陈述案件，没想到这一调查竟然历时八年之久。尽管监管部门对上市公司及相关人员实施了处罚，但由于涉案人员均已离职，其效果无形中被严重打折。而且，对上市公司的罚款，最终还得由所有投资者埋单，这显然也是不公平的。
宝硕股份违规案件呈现出几个方面的特点，其一是历时较长。此前违规案件一般历时三四年左右的时间结案，而该案则长达八年，时间成本较高。二是处罚再次折射出A股市场违规成本低的劣根性。根据上市公司的公告，其违规行为涉及“五宗罪”，其中就包括财务造假这样的恶劣行径，但监管部门的处罚却是一“罚”了之。三是由于耗费的时间太长，即使是上市公司涉嫌虚假陈述，利益受损的投资者也很难进行诉讼维权，投资者合法权益被侵害。四是历时八年最终却来个不痛不痒的处罚，违规者没有受到严惩不说，也凸显出监管效率的低下。
事实上，宝硕股份只不过是市场上的一个缩影罢了。因为违规被立案，但监管部门迟迟没有给出处罚结果的大有人在。有统计数据显示，截止去年一季度，2004年1月-2008年12月间累计四年以上的未决立案调查共有27起，涉及25家上市公司，相关上市公司并未就案件调查进展情况予以公开披露。不仅如此，监管部门在处理违规案件时，也不乏“拖泥带水”的现象。
因为财务造假，已遁入新三板的*ST炎黄2009年3月份被监管部门立案调查，直到2012年12月份上市公司才发布《关于收到中国证监会<行政处罚决定书>的公告》，此时其已处于被终止上市的前夜。因为隐瞒国债交易的丑闻，江苏琼花(现“鸿达兴业”)2004年被立案调查，2008年再次因违规遭到监管部门的立案调查，至今我们也不知道个中是怎么回事。与宝硕股份一样，相关责任人员也已经离开上市公司。
A股市场监管效率低下，一方面表现在对违规案件调查与结案费时太长上，另一方面也与处罚不到位密切相关。如针对阳煤化工虚增42亿元收入的造假行为，四川证监局开出了4张罚单，但诸如“责令改正”、“出具警示函并记入诚信档案”、对责任人员“出具警示函”以及责令其参加培训等，都不过是“隔靴搔痒”而已。对于这些所谓的处罚，有谁会把它当回事呢？还有连续五年财务造假连续六年亏损的南纺股份，罚款50万元了事；新中其连续六年财务造假，性质恶劣自不待言，也是罚款结案。
宝硕股份违规行为历时八年才结案，既是A股市场监管效率低下的一大缩影，更像一面“镜子”照出了市场监管不和谐的一面。其既是利益受损投资者的悲剧，亦是A股市场的悲剧，但这样的悲剧却不应再次被重演。
监管效率的低下，最终的受害者无疑是广大中小投资者与整个资本市场。要提高监管效率，除了对违规案件要限时结案之外，大幅度提高违规成本显然是不可或缺的。在提高违规成本方面，虽然不乏有万福生科案、光大证券“乌龙指”等案例，但总体而言，监管部门皮鞭高高举起轻轻放下的占据多数。近年来，监管部门一直高喊着要保护好中小投资者的合法权益，如果没有高效的监管与严厉的惩罚，又拿什么来保护呢？
(本文作者介绍：独立财经撰稿人 在三大证券报等多家媒体发表文章数百篇)
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