低市盈率发股是向投资者的让利

2014年06月18日 16:11  作者:皮海洲  (0)+1

  文/新浪财经专栏作家 皮海洲[微博]

  有必要端正对待新股炒作的态度,抛弃一些人对待新股炒作的偏见。目前的A股市场上,有那么部分少数人,他们见不得新股炒作,好象只有新股上市遭到冷落,遭到破发,他们才高兴。所以每当面对新股炒作时,他们总是建议要提高新股发行价格,以此来增加新股炒作的风险,达到压制新股炒作的目的。这种建议的本质就是让发行人最大化圈钱,而给市场留下最大化的投资风险。

低市盈率发股是向投资者的让利低市盈率发股是向投资者的让利

  今天是6月18日,IPO第二次重启后的首批新股正式露脸,共有雪浪环境龙大肉食联明股份飞天诚信4只新股于今日发行。4只新股的平均发行市盈率低于20倍,其中雪浪环境发行市盈率22.17倍,龙大肉食发行市盈率19.58倍,联明股份、飞天诚信发行市盈率分别为13.43倍、16.57倍。低市盈率发行因此成了本次IPO重启后首批新股发行的一大重要亮点。

  新股以较低的市盈率发行,这是在证监会[微博]“窗口指导”下新股发行出现的良好局面。为了备战今年的第二轮IPO重启,证监会不仅推出了“100家发股计划”,规定从今年6月到今年底大约发股100家左右,而且在IPO重启之际,针对今年1月份IPO发行时所出现的问题,对发行人与承销方下达了“窗口指导”,建议IPO企业不要进行超募、且不要进行老股发售。对包括发行市盈率、超募和老股转让做出了更为严厉的限制。并严审IPO募资合理性必要性,要求发行人根据实际情况和需求确定募集资金总额。

  正是基于这样的“窗口指导”,因此为了确保新股能够顺利发行,不被证监会“重点关注”,所以今天发股的4位发行人均采取了低市盈率发股的方式。

  其实,发行人以较低市盈率发股的做法是值得肯定的。虽然说目前的做法烙下了“窗口指导”的印记,但在A股市场并不成熟的情况下,A股市场并不具备完全市场化的条件,所以这种“窗口指导”的存在是有必要的,其目的是为了让新股发行价格更加相对合理。实际上,20倍左右的发行市盈率相对于二级市场来说也并不算低。甚至远高于目前沪市的平均市盈率水平,与深市主板的平均市盈率水平较为接近。因此,这也可以认为是在“窗口指导”下的一种“市场化发股”。

  而这种以较低市盈率发股的做法之所以值得肯定,这首先是发行人向投资者的一种让利行为。基于A股市场的投机性,笔者相信就算4家公司的新股发行市盈率再高一些,其成功发行同样没有什么问题。只是如此一来,发行人就会从市场抽走更多的资金,同时也将更多的投资风险留给了二级市场的投资者。而以较低的市盈率发行,这至少是把利益留给了打新的投资者,是向投资者的一种让利。

  尤其是以较低市盈率发股,这也给新股留下了炒作的空间。这显然是有利于新股活跃的。也让炒新者可以从中分一杯羹。相反以较高的市盈率发行,新股炒作的空间会受到压制。一味炒高新股的结果,只能意味着市场投资风险的增加。而且一旦炒新过后,股价还存在破发的风险。因此,以较低市盈率发股,这是有利于增加股票投资价值,减少二级市场投资风险的。

  当然,在这个问题上有必要端正对待新股炒作的态度,抛弃一些人对待新股炒作的偏见。目前的A股市场上,有那么部分少数人,他们见不得新股炒作,好象只有新股上市遭到冷落,遭到破发,他们才高兴。所以每当面对新股炒作时,他们总是建议要提高新股发行价格,以此来增加新股炒作的风险,达到压制新股炒作的目的。这种建议的本质就是让发行人最大化圈钱,而给市场留下最大化的投资风险。而这种观点显然是不足取的。

  不仅如此,以较低市盈率发股的做法之所以值得肯定,还有一个很重要的原因在于,可以减少发行人对股市的抽血,抑制发行人圈钱的做法,让股市将有限的资金用来支持更多的企业发股上市,从而达到最大化支持实体经济发展的效果。如今年1月被叫停IPO的奥赛康,发行价格高达72.99元/股,发行市盈率高达67倍。结果该公司发股募资8.66亿元,而控股股东老股转让就套现31.83亿元,老股转让套现的金额约为新股发行募资的4倍。这相当于可以再支持4个奥赛康的发股融资。高市盈率发股之祸由此可见一斑。

  (本文作者介绍:财经评论员,二十年的股市磨练,练就了对股市独到的眼光与见解,著有《轻轻松松炒股票》一书。)

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文章关键词: 皮海洲市盈率新股

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