文/新浪财经专栏作家 熊锦秋
将目前的疲软行情归罪于做空者，这有点冤枉人。市场是否存在恶意唱空或者对股价进行操纵做空者，本身就是未知数。有人或许担心股指期货市场空方主力为了在期指市场获利，而在股市打压，但是它在股市低位打压，自己在股市也会产生亏损；如果股票有价值散户在股市吃它的筹码反而可以获利。
股市下跌莫归咎于做空者最近有文章认为A股脆弱应呵护，要严惩恶意唱空做空者。笔者认为，股市下跌，莫要怪罪做空者。
国务院在十年前出台国九条后，市场反响不错；今年5月再次出台了《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称“新国九条”)，尽管其中提出了诸多治市举措，包括提高上市公司质量、完善退市制度，等，但是市场反响并不激烈。一个主要原因就是，投资者心里明白，治市不是三天两天的事情，也不是三个月两个月的事情，需要慢火见功，多年来一直在推动市场改革、制度完善、但就是效果不大，这让一些投资者失去了耐心。
最近证监会[微博]研究部署新国九条相关工作，提出涉及资本市场改革发展各个方面的11项改革措施，其中明确，从6月到年底，将计划发行上市新股100家左右。11项改革措施到底能否落实、能够落实到什么程度，一切还都是未知数，也即对市场利多的制度还不见踪影；而到年底要上市新股100家左右，这却不费吹飞之力就可办到，也即对市场利空的股票供应却是非常现实的威胁。如此市场当然难以出现多头行情。
将目前的疲软行情归罪于做空者，这有点冤枉人。市场是否存在恶意唱空或者对股价进行操纵做空者，本身就是未知数。当前做空机制，一是两融制度中的融券机制，截止5月20日，融资余额为2633亿元，融券余额却只有区区的16.6亿元，也就是说目前的融券业务还基本没有怎么做起来，其对股市的影响远不如融资业务，可以忽略不计。
第二个做空机制是股指期货的做空，股市与股指期货的关系是主人与主人牵着小狗的关系，股市涨跌决定股指期货涨跌、而非相反。有人或许担心股指期货市场空方主力为了在期指市场获利，而在股市打压，但是它在股市低位打压，自己在股市也会产生亏损；如果股票有价值散户在股市吃它的筹码反而可以获利。
笔者一直重申，由于股指期货实行投资者适当性制度，一般散户难以进入，股指期货的输赢与散户没有丝毫关系。股市散户的博弈对象，是股市其它主力庄家以及上市公司，不会跑出这个圈子。散户之所以亏损，主要是庄家、大股东等太狡猾，加上上市公司一毛不拔，散户只有出、没有进，自然亏损。
为了让股市走牛，而去打击处罚做空者，这或许是长官意志在股市治理中的反映。全球金融危机时，确实有些国家叫停了裸卖空。所谓裸卖空，是投资者可以在没有借入股票前提下直接在市场上卖出根本不存在的股票，在股价进一步下跌时再买回股票获得利润的投资手法，这样，在裸卖空者平仓之前，个股的流通筹码其实是变相增加了，股票的供应量被虚拟加大，自然对市场带来下行压力。
但目前A股市场还没有裸卖空机制，要做空必须借入实实在在的股票，股票流通量根本就不会由此增加，做空者根本难以在市场卷起什么浪花。
如果要打击做空，由于股市融资的远多于融券的，在股市单纯打击做空者或惹人笑话；而如果要打击或禁止股指期货的做空者，由于股指期货的多方与空方是相互依存、相生相克，只有空方存在、多方才能够存在，期指合约等于是多方与空方的对赌合约，你不让空方做空了，也等就是不让多方做多了，这同样是不可思议。
由此可以看出，当前禁止做空不仅不是救市行为，相反，要救市，其实应该严打鼓吹中小题材概念股股票泡沫的行为。鼓吹中小盘题材概念股泡沫害处有二，一是主力庄家、低位进货的老鼠仓、上市公司原始股大股东可以趁高出货，将纸上富贵变成真金白银；它们赚的所有钱基本都是散户的贡献，股价越高，它们赚的越多、散户亏的越多。其次，中小盘题材概念股泡沫吸引大量资金，蓝筹股自然无人问津，屡创新低，市场黑白颠倒。
哀莫大于心死，屡屡说完善制度、制度却总也不完善，虽然屡屡暂停IPO、却也总是在市场制度还不完善的情况下仓促重启，投资者用脚投票自然有其理由。要救市，笔者先出几条举措。
一是完善退市制度，降低退市门槛，如果一年有10%左右的上市公司落后分子被赶出股市，股市自然就有向上动力。完善退市制度不要天天喊在嘴上，关键是要撸起袖子尽快狠抓落实。
二是推行集体诉讼制度。代表诉讼、公益诉讼等都不如集团诉讼，代表诉讼、公益诉讼有可能误入政府(或政府背景机构)包办歧途。股民要维权，需要自己行使民主权利，自己推举代言人维权。
三是强制上市公司将80%净利润分配给股东。有人提出救市主张，那就是认为目前股市价位低了。笔者认为，是高是低只是个人判断，未必就是真低或真高。如果真是低了，那股民现在买入，等着分红就是了，这反而是好事一桩，用不着救，市场自然会矫正；事实上股市出现低的概率很小，比如说有只股票马上要年度分红1元，那它跌破1元的概率极小，关键是有内在价值支撑、有分红支撑。
现在股市价位很难说低，因为上市公司的分红派息很多还比不上债券利息，债券到期会还本付息，股票却永远不用还本，股票还没有真正凸显投资价值。尽量加大上市公司分红，才能凸显其价值，让股东分享上市公司发展成果、而不是只让高管员工分享；在强制分红基础上，实行“以股代息”制度股票，股东想要红股的可以要红股、要现金的可以要现金。
简单将分红作为上市公司自治权，说破天也是纵容上市公司甘当铁公鸡。凭什么不能强制分红，强制分红股民也可以通过“以股代息”制度只要红股不要现金，将资金留在上市公司发展。要尊重股东的权利，强制分红就是现在必要举措。
(本文作者介绍：资深市场评论人士。)
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