索罗斯凭什么去年大赚55亿美元

　　文/新浪财经专栏作家 谭昊

　　格雷厄姆说，“市场短期看是投票器，长期看是称重机”。你会发现，巴菲特研究的是称重机，去称每一个公司的重量，把握低估的买入机会。索罗斯研究的是投票器。他研究群众是如何集体投票，将一个错误推到极致，并把握其中的扭转关键。格雷厄姆的一句话，索罗斯用了前半句，巴菲特用了后半句。

　　索罗斯的经历很是奇特，他曾在伦敦的一个游泳池做过救生员，也在威尔士北部卖过女士手提包。经过很多坎坷，最终才发现了自己的投资天赋。

　　84岁的乔治-索罗斯再次证明了年龄不是男人的问题——不管对于婚姻还是投资都是如此。

　　他的量子基金(Quantum Endowment fund)成为2013年全球最为成功的对冲基金，在去年狂揽55亿美元，回报率达28.6%，这是该基金2009年以来的最好成绩。

　　量子基金本次是取代了另一位对冲牛人雷-戴利奥(Ray Dalio)的Bridgewater Pure Alpha fund，该基金本年度净利润排名大幅下滑至20名。

　　而日期刚刚公布的数据也揭示出了索罗斯的最新持仓动向。

　　根据美国时间上周五递交的监管文件，2013年第四季度，索罗斯旗下的索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management，SFM)重要持仓变动如下：

　　抛售所持的全部J.C.Penney股份，共1998万股，SFM本是J.C.Penney第二大投资方；

　　康宝莱(8.87, 0.05, 0.57%)持仓由500万股降至320万股，康宝莱去年7月曾是SFM三大持仓之一，SFM此前是康宝莱第五大投资方。

　　大幅增持通用汽车(47.44, 0.36, 0.76%)，由上季度的128万股增至490万股，看涨期权由35万份增至140万份。

　　新增摩根大通(242.28, -4.26, -1.73%)和花旗持仓，持股摩根大通280万股，花旗230万股。

　　由此可见，去年的美股牛市对量子基金的业绩贡献很大。而他目前的持仓重点正在转向汽车与金融。

　　另一方面，尽管索罗斯大名在外，也曾经出过几本书阐述自己的哲学和投资理念，但总的来说，能看懂他的人寥寥可数，喜欢他的人就更少了。

　　几乎所有人都喜欢巴菲特，但只有很小一部分人喜欢索罗斯——他们一个是笑呵呵的邻家老头，一个是面带杀气的清道夫。

　　索罗斯的经历很是奇特，他曾在伦敦的一个游泳池做过救生员，也在威尔士北部卖过女士手提包。经过很多坎坷，最终才发现了自己的投资天赋。

　　他的第一本著作《金融炼金术》在中国卖了很多年，一共也才销售了十几万册，而其中很可能相当一部分读者从来没有阅读超过10页——那本书语言晦涩得让你觉得翻译水平有问题。

　　他似乎离我们很远。

　　幸好三年前，他在布达佩斯中欧大学做了一个系列演讲，才让我们能够真正得窥其思想的精华。这也是他能一生纵横投资界的根本所在。

　　众所周知，在早年的成长过程中，索罗斯深受奥地利哲学家波普的影响——波普认为人类是无法知道真理的，只能不断地试错，摸索和接近。

　　在这种观念的影响下，索罗斯逐渐形成了他自己的核心思想，可以概括为两点：一个是“易误论”。即参与者对世界的看法永远是局部和曲解的。另一个是“相关反射原则”，这些曲解了的观点可以影响参与者所处的情况，因为错误的看法会导致错误的行为。

　　在这个框架里，每一个参与者其实有两个功能：一个是理解我们所生活在其中的世界，称之为认知功能；另一个是改变境况使之对我们有利，称之为操纵功能。

　　当这两种功能同时运作时，它们可以相互干预。

　　当索罗斯把这种理念架构运用到金融市场后，他发现了两个基本原则。

　　第一，市场价格总是扭曲其内在的基本因素。

　　第二，金融市场不是仅单纯消极地反映内在现实，它也有能够影响其所应该反映的所谓基本因素。

　　索罗斯由此研究出了暴涨-暴跌过程的理论—每个泡沫现象都有两个组成部分：现实中主导的潜在趋势，和对这个趋势的错误理解。当趋势与错误理解积极地彼此强化时就引发了暴涨-暴跌的过程。

　　根据这种独特地对市场趋势的理解，索罗斯很多次成功地捕捉到了大趋势扭转的关键点，造就了他辉煌一生的投资业绩。

　　写到这里，我又想起了巴菲特的老师，格雷厄姆那句著名的话“市场短期看是投票器，长期看是称重机”。

　　你会发现，巴菲特研究的是称重机，去称每一个公司的重量，把握低估的买入机会。

　　索罗斯研究的是投票器。他研究群众是如何集体投票，将一个错误推到极致，并把握其中的扭转关键。

　　格雷厄姆的一句话，索罗斯用了前半句，巴菲特用了后半句。

　　(本文作者介绍：资深财经媒体人、RIH投读会创始人、量化投资者。独创熵学院择时系统准确把握了历史上A股所有牛熊大趋势。微信公众号RIH118。)