文/新浪专栏作家 李青泽
私募是个大江湖，传承各异，门派众多。就像不同的门派有不同的武功心法一样，各家私募也都有自己的投资策略。昔者达摩祖师传禅宗，预言一花开五叶：虽然同是成佛，但是各人天分不同，所以门径有别。上期谈了国内私募最主流的股票对冲策略中的各门各派。今天聊股票对冲策略之外的两大门派：事件型私募和宏观私募。
私募江湖五大门派之事件型私募和宏观私募私募是个大江湖，传承各异，门派众多。就像不同的门派有不同的武功心法一样，各家私募也都有自己的投资策略。昔者达摩祖师传禅宗，预言一花开五叶：虽然同是成佛，但是各人天分不同，所以门径有别。
上期谈了国内私募最主流的股票对冲策略中的各门各派。今天聊股票对冲策略之外的两大门派：事件型私募和宏观私募。
事件型私募
从前有前辈总是提点我：努力固然重要，但君子应乘大势。他的名言是：做资本运营，最高境界就是添最后一把柴，却喝到了第一口汤。事件型私募就是典型的乘大势，搭便车，添最后一把柴，喝头一口汤。
这类私募通常借助投资标的价值在重大事件发生前后的变动来套利，操作基本上集中在二级市场。基金经理并不只是守株待兔这么简单，一般需要估算事件发生的概率、最佳介入时间，以及标的价值的变动情况，然后提前介入，择机推出。
这个门派的武功听上去很玄乎，其实实际操作简单粗暴得很，基本上就是这几板斧：定向增发策略、并购重组策略、新股申购策略。
定向增发策略
对投资人来说，A股大盘从2000点左右开始往上走，是投资定向增发策略私募的最佳时点。没错，就是现在。你问会不会亏？20%-50%的年化收益只是行业标配！
这类私募唯一的问题就是时间窗口太短。大盘从跌破2000点，经过长时间的低位盘整后整体开始往上走算起，直到冲破3000点，留给私募机构和投资人的时间至多半年到一年。如果算上产品设计的时间，时间窗口就更短了。
如果大盘势头太猛，急急忙忙冲破了3000点，对于稳健型投资者来说，进去就是接盘侠。
值得注意的是，随着新三板做市商制度实施，针对新三板企业的定向增发策略私募是一块洼地。
新股申购策略
由于今年证监会[微博]修改了打新股规则，公募基金的日子明显不及以往，新股申购策略私募的日子也难过了许多。而随着往后A股IPO逐渐往注册制转变，新股可能不会像现在这样开盘必涨，到时更加考验基金经理的选股和报价能力。但注册制下IPO常态化，新股申购策略可能会逐渐被重视起来。
并购重组策略
并购重组策略私募的身影遍及一级市场和二级市场，甚至一些私募横跨一级和二级市场。
二级市场中的并购重组策略私募是通过押宝重组概念股，当公司宣布并购重组，对股价形成利好后抛售股票获利。私募行业使用该策略最典型的机构就是王亚伟操刀的千合资本。
在一级市场中，并购策略私募会是未来数年高端私募中的主流，尤其是并购重组策略中的夹层基金。
黑天鹅策略
采用这类策略的私募就像是江湖中的少林扫地僧，不显山露水，但出手非凡。
所谓黑天鹅即无法预料，但又能够造成广泛影响的事件。黑天鹅事件发生的频率非常低，但是部分特殊事件的发生确实会带来短暂的套利机会，比如巨灾发生时。
黑天鹅策略主要利用市场和信息在特殊事件发生时的暂时失灵导致的价格偏差获利，通过做空做多，或者行为金融来制定投资策略。比如睿策投资就是这个门派中的代表，但是因为黑天鹅事件本来就有其特殊性，所以也不可能成为市场的主流。
宏观私募
大宗商品策略
大宗商品策略私募是根据工业基础原材料(比如原有、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等等)的价格走势，做出相应的多空仓操作。
大宗商品交易部门一向是高盛、摩根这些全球顶级投行中，人均创造收入最高的部门之一。也是金融危机之后，被调查和限制得最厉害的部门。
宏观对冲策略
宏观对冲真的是一个高大上的策略，不仅因为它是所有策略里涉及到的投资品种最多的策略之一。而且因为这派主要是通过对国内国际宏观经济运行情况进行研判，进而做出投资决策。指点江山，挥斥方遒的感觉有没有？
但是武功再高，一砖撂倒。受制于国内外汇管制以及利率市场不完善，宏观对冲策略在国内能够使用的品种比较少。这一策略进到国内，首先自废武功六七成。
这派主要是通过对国内国际宏观经济运行情况进行研判，当发现某个国家的宏观经济变量偏离均衡区域时，基金经理就会集中资金，通过股票、债权、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等工具对相关趋势进行操作。操作上多空仓结合，并在合适的时机利用杠杆来放大收益。
(本文作者介绍：益财网CEO，益财金融研究院首席研究员)
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