文/DM理财研究员 曾穗媛
境内投资首当其冲受到欧元负利率影响的是挂钩欧元的外币理财产品。外币理财产品的收益率除了产品本身的预期收益率，还有汇率变动的汇差收益。欧元负利率所造成的欧元贬值直接影响汇差收益。
欧元外币理财产品受到的冲击主要来自于汇差收益的变化。6月5日晚间，欧洲央行[微博]宣布将基准的主要再融资利率下调10个基点至0.15%，将隔夜存款利率由此前的零降至-0.1%，并将边际贷款利率调降35个基点至0.40%。存款负利率意味着对银行在央行的存款收费，刺激银行将更多的资金投向市场。
利率决议公布后，犹如在国际外汇市场投入深水炸弹，立即引发欧元/美元汇率的跳水，最低跌至1.3559，不过随后又开始反弹。根据今早10点公布的最新报价，欧元/美元中间价上升至1.36635。欧元负利率提高资金在市场的流动性，黄金价格受此影响止住下跌，截止发稿时最新黄金价格升至1256美元/盎司。
境内投资首当其冲受到欧元负利率影响的是挂钩欧元的外币理财产品。外币理财产品的收益率除了产品本身的预期收益率，还有汇率变动的汇差收益。欧元负利率所造成的欧元贬值直接影响汇差收益。
DM理财实验室大致算一笔账，外币理财产品的委托管理期限一般半年至一年。假设2014年6月购买一款一年期的欧元理财产品，目前欧元/人民币汇率为8.4186。摩根士丹利预计，周四的政策强化欧央行维持长期低利率的宽松倾向，欧元可能大幅贬值，到2015年3季度可能贬至1.20。
假设人民币对美元的汇率维持在6.3的水平，明年3季度，欧元对人民币的汇率为6.3×1.2=7.56。则汇差收益下跌：(8.41-7.56)/8.41=10.1%。如果购买的该款欧元理财产品的到期收益率为3.10%，考虑汇率换算，投资者实际收益率为：3.10%-10.1%=-7%。这意味着投资者面临欧元贬值带来的资金亏损。(涉及三种货币的汇率转换，影响汇率走势的因素复杂，很难预估。因此以上的假设只是为了方便大家理解欧元的贬值可能会带来的资金亏损。)
此外，外汇市场资深研究员表示，欧元外币理财产品受到的冲击主要来自于汇差收益的变化，受隔夜拆借负利率的直接影响较难预估。因为伦敦银行间隔夜拆借利率libor有不同的时间期限。虽然隔夜libor降至负利率，但很难判断其他期限libor的变化趋势。
目前境内发行的欧元理财产品主要有结构型和非结构型两种产品。结构型产品为资产综合管理类型的产品，投资标的为不同风险等级的资产，收益率的影响因素多样化。非结构型产品主要投资国外银行间货币市场，产品的收益受到伦敦银行间同业拆借利率libor水平的影响。当3M libor 等于或低于0.05%时，银行有权提前终止该产品的发售。
目前市场上在售的欧元理财产品主要有来自交通银行的“得利宝·汇添利”系列的两款产品和工商银行的“安享回报”资产组合投资型产品。
其中，交行的理财产品为非结构性理财产品，投资标的主要为欧洲货币市场。交行理财部门表示，目前两款产品都处于正常发售状况，没有接到总行任何更改产品的通知。
鉴于目前欧洲货币波动的市场环境，资深人士建议，投资者投资欧元理财产品的风险增大，如果购买外币理财产品需要非常谨慎。
(本文作者介绍：21世纪传媒《理财周报》旗下DM研究团队的最新成果。微信号：dmlicai)
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