内银季报胜预期港银前景仍不明朗

2019年10月31日16:35 作者:陈锦兴

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina）专栏作家陈锦兴

　　总体而言，内银第三季表现平稳，凈息差收窄情况可控，此前板块超卖已久，预计近期股价可持续反弹，首选龙头建行。

　　纵观在港上市的大型中资银行发布的季报普遍胜预期。这与内地央行透过多项措施刺激银行放贷，以保障经济稳定增长有关。今年首三季，内地银行业用于实体经济的贷款增加13.9万亿元人民币，按年增加近8%，重点投向基础设施、制造业等重点领域，以及民营小微企业，其中五大内银小微企贷款余额较去年底增加逾8,000亿元(人民币，下同)，增幅近48%。

　　本周四大内银公布季报，除中行(3988.HK)第三季纯利增长仅3%，逊预期外，其他三家大行第三季利润增速均录得5%以上增长，高于上半年。三季度资产扩张速度加快，其中工行(1398.HK)总资产规模突破30万亿元，较上年末增长9.84%，前三季度贷款及垫款总额新增1.24万亿元，较上年末增长8.05%；投资比上年末增加7003亿元，升10.37%。建行(939.HK)、中行、农行(1288.HK)的贷款增速分别达7.9%、9.5%、11.57%。今年8月人民银行更改贷款市场报价利率（LPR）形成机制，令凈息受压，但净利息收入仍录得增长。资产素质改善情况亦不俗，截至第三季末，建行不良贷款率为1.43%，按季持平；中行不良贷款率为1.37%，按季下跌0.03个百分点；工行和农行分别下跌0.04个百分点和0.01个百分点。总体而言，内银第三季表现平稳，凈息差收窄情况可控，此前板块超卖已久，预计近期股价可持续反弹，首选龙头建行。

　　此外，本港银行也陆续公布业绩，受美联储减息、国际贸易环境不确定性增加及本地社会氛围影响，香港经济下行压力较大，银行首当其冲。汇控(5.HK)此前发布三季报，税前盈利大跌18%，逊预期，而香港地区业务在第三季损失4亿美元，并增加7亿港元拨备。假设社会运动持续，对本港零售、楼价及就业均会带来打击，主打本地业务的恒生(11.HK)将面临严峻挑战，料股价持续受压。中银香港(2388.HK)三季度拨备前经营溢利109.6亿港元，按年升12.3%。季内，拨备前净经营收入151亿港元，按年升11.3%，经营支出则按年升8.7%。净息差按季扩阔1个基点，其收入来源较多元化，料有能力维持派息，今年5月始该行股价持续走跌，目前息率有5.45厘，可小注博反弹。

　　(本文作者介绍：毕业于香港大学经济系，具20年股市分析经验，深明股市中的风险与机遇。此外，曾担任一家本地精品投行的首席分析师，专门研究本地的中小型股。现任英皇证券(香港)有限公司研究总监，不时在香港的电台、电视及报章杂志评论港股。)

责任编辑：张海营

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