准备迎接鸡犬皆升的日子

　　文/新浪港股（微信公众号xlgg-sina） 专栏作家 罗国森

　　事实上，今时今日的环球股市，都受著经济缓慢复苏（我仍不敢说是明显复苏）的刺激。公司业绩不断转好，从美国最新的季度业绩已可见一斑。

　　上次提到，跟10年前比较，无论从息口、盈利，以至市场气氛去看，现时港股的升势仍算健康，我不认为短期内会有大跌危机。

　　事实上，今时今日的环球股市，都受著经济缓慢复苏（我仍不敢说是明显复苏）的刺激。公司业绩不断转好，从美国最新的季度业绩已可见一斑。新经济股固然表现出色，就连部分旧经济股的盈利也有明显改善，例如波音飞机和Caterpillar等工业公司，今年第二季的业绩不单止有改善，还超出市场预期。

　　港股方面，由今日的友邦（01299）带头，下星期起，上市公司也会陆续公布上半年业绩。但在实际公布业绩前的几个星期，不少上市公司，尤其是中资公司，已经陆续发了盈喜，也显示以内地为主要经营地的中资公司，今年上半年的经营状况确实转好了。

　　据我初步统计，上半年经营较困难的行业只有电力公司，因为煤炭价格在上半年上升，令到电力公司的经营成本上升；另外就是一些零售相关的行业，因为内地人（其实不止内地，全球也有这种趋势）的消费习惯改变了，传统的零售行业受到较大冲击。

　　至于盈利改善的行业，则几乎涵盖了所有资源类的公司，例如刚才提到的煤炭，以至金属、钢铁、水泥，甚至连石油公司的盈利都大幅改善，最明显的例子就是中石（00857），上半年的盈利预计会多赚20倍。当然，这主要反映她去年同期的业绩太差而已！

　　内银盈利也有改善

　　其他经营情况一般，又或者轻微改善的，应该是电讯、基建，以及银行等等，其中值得一提的是内银股，因为内银股的规模庞大，她们的状况足以左右大市的去向。

　　从种种迹象显示，内银的经营情况是稍为好转的，至少坏帐情况不再恶化。近期招商银行（03968）（下称招行）已经预告，上半年的盈利有逾一成增长，主要是资产质素改善，以及净利息收入增加。

　　一直以来，招行都是内银股之中，经营较进取，以及业绩较佳的一家。我相信，其他内银的

　　情况也有改善，至于四大内银，估计今年上半年，也可以有高单位数的增长了（过去几年都是徘徊于倒退边缘）！至于金融股的其他两大范筹，即保险和证券，我相信也有温和至不俗的增长。

　　当然，近期特别瞩目的汽车和房地产，经营情况也是有改善的，而个别公司的表现，相信更会大幅优于同行，例如吉利汽车（00175）和恒大地产（03333）等等。

　　至于一直带领大市上升的科技类，以至手机相关股，盈利情况当然也十分乐观，例如股王腾讯（00700）和舜宇光学（02382）等等。

　　正因如此，近期大市上升的动力，主要集中于这些盈利有改善的公司，给人的感觉就是强者愈强，一直上升的股票就继续上升，一直不升的股票就继续不升。不过，我认为，这个现象其实正是牛市二期的特色。

　　牛市三期鸡犬皆升

　　牛市一期是在大家不太相信的情况下开始了，现在估计是从去年2月之后的低位开始，当时的市况仍然不稳定，波动性较大；但到了今年初，市况开始突破，但升势主要集中个别实力股，即是刚才所说的业绩亮丽，又或者业绩大幅改善的股份。

　　这个升势应该会持续下去，直到今年底，如果这段时候可以继续吸引资金流入，造成所谓的资金市，即成交额不断增加，就会进入牛市第三期，到时就不会再出现强者愈强的情况，而是鸡犬皆升的局面了！

　　正如上次所说，当新股狂潮也出现了，牛市三期才会结束！因此，现阶段的投资策略，保守者应继续留意业绩亮丽的公司，而进取者也可以向一些大落后的股份埋手，以迎接鸡犬皆升的年代！

　　(本文作者介绍：罗国森又名李飞扬，资深投资编辑及投资专栏作家，擅长分析及品评中资股，曾担任《香港经济日报》旗下《投资理财周刊》执行编辑。2006年10月出版第一本财经专书《让你富起来》，2009年5月出版另一本财经书《逆市淘金》。 罗国森现职投资理财顾问，并取得注册财务策划师资格(CFP)。)