一、宏观环境氛围
1、上周回顾：
国外：美国如期退出QE美元大涨，日本意外的再推超级QE，俄罗斯加息卢布创新低；
国内：四中全会闭幕，10月PMI创五个月新低，定向放松工具开启，政策加码讨论也较多。
2、本周展望：
周一各经济体汇丰PMI终值
周四英国、欧洲央行利率会议
周五美国非农数据
整体分析：
全球经济分化持续，负面因素为主。美国复苏数据强劲QE退出、中国经济软着陆政策观望谨慎、日本欧洲继续加码宽松以刺激经济。
二、市场盘面梳理
上周强势品种：股指+5.3%、棕榈+5.1%、菜粕+4.4%；
上周弱势品种：白银-6.1%、黄金-4.1%、PTA-2.1%。
简评：
1、 商品：工业品—盘面分化，黑色最弱，有色次之，能化和建材反弹；
农产品—普涨格局，豆粕油脂连续大涨，棉花白糖高位盘整；
2、股指：强势上攻，价量配合，利率下行和政策助力，保持多头思路；
3、国债：利率下行状态持续，SHIBOR隔夜利率逼近2.5%，债市慢牛格局。
三、热点逻辑点睛
1、工业品：
有色：铜传闻红风筝控盘和国内收储，但盘面不强做空需要耐心，锌供应相对偏紧；
黑色：螺纹受检修和APEC环保管控支撑，整体板块在反弹后遭遇阻力，中线不乐观；
能化：烯烃类受到装置检修因素持续反弹，但供求格局不利做多，冲高沽空尝试；
橡胶：政策助力下持续反弹，显性库存减少，但供求格局未有改变，开始遭遇抛压。
2、农产品：
豆类：收割延迟和豆粕逼仓点燃做多热情，但因素更多偏于短期，不建议追高操作；
油脂：在反弹氛围下资金介入主推连续走高，但基本面未有改观已不看好空间；
棉花糖：在反弹相对高位徘徊不前，棉花政策理解分歧大，白糖下榨季减产预期。
四、具体机会推介
1、单边：
中线持多股指、白糖；
中线持空工业品(贵金属、金属、黑色和能化排序)；
2、对冲：
大策略：多股指空商品
多锌空铜
多螺纹空铁矿
多棕榈空菜油
(本文作者介绍：东证期货北京投研中心总监。)
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责任编辑：田雨
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