一、宏观回顾展望
1、上周回顾：
国外：欧洲维持利率不变但表示如有需要6月行动，欧元暴跌；美联储言称高度宽松。
国内：李克强周小川连续表态不会有规模刺激，打消降准传言 (五道口金融论坛)
新国九条—基于2020年多层次资本市场的发展指引，更多是中长期意义，但是发布时机的选择透露出一些安慰的意味(再度2000点，IPO将重启)。
2、本周展望：
周四日本欧洲GDP 周五7:00耶伦讲话
整体观点：
外围宽松信号，国内持续放缓，中短期负面因素凸显(房地产、信托到期、无刺激等)，整体市场保持弱势。
二、市场盘面梳理
上周强势品种：塑料+2.9%，焦煤+1.8%，鸡蛋+1%；
上周弱势品种：天胶-3.9%，铁矿石-3.9%，白糖-3%；
简评：
1、商品：工业品二次探底(除塑料，铜)，农产品持续回落，大连奇葩品种不断 ；
2、股指：IPO重启PK新国九条，股市再度沦为融资工具，2000点保卫战持续；
3、国债：上周大涨+0.54%，降准预期利率下行主导，周末辟谣不利于继续上攻；
三、热点逻辑点睛
1、工业品：
有色：升贴水降500，期货库存-1.3万，近月挤仓动作，净持仓最为偏多，短期做空难；
黑色：铁矿螺纹再探底，融资矿快速调查+钢厂产出高位，焦煤焦炭因价格联盟相对抗跌；
橡胶：
整体结构适合做空，但价位很重要，前期16000抛，但14000以下追空建议谨慎；
2、农产品：
白糖：国内收榨+巴西开榨+进口暴增，短中期库存压力较重，但净持仓空头大减或有反弹；
豆类：大豆抛储拖累上周豆类板块，USDA报告下调旧作大豆供应提振美豆，粕类出现疲态；
油脂：菜油表现抗跌，因其抛储未成收储再起，豆油持仓偏空明显，油脂面临高库存问题；
四、具体机会推介
1、单边： 整体市场持续下跌之后，缺乏较好的趋势建仓机会，以下供谨慎参考
短期空胶板---1405合约多头开始弃盘，5月15日交割前或继续走低
中期空建材类(螺纹、玻璃)---押注房地产下行，新开工放缓+成交量低迷
中期空融资类(铁矿石，胶)---信用证集中到期监管趋紧，货币贬值+利率下行
2、对冲：多农产品(白糖棉花菜油)--空工业品(铁矿螺纹橡胶)
多焦煤焦炭--空铁矿石螺纹(前者价格联盟引导去库存，后者高产出倒逼降价格)
多鸡蛋--空铁矿石(强弱对冲的奇葩组合)
解除：多胶合板空纤维板、多粕空油
(本文作者介绍：东证期货北京投研中心总监。)
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