文/新浪财经专栏作家 鹿长余
面对“5·19”式的逼空上涨，可以肯定的是还有大批的犹豫者、看空投资者，让我们持股等待他们空翻多的时刻吧。让我来臆测一下未来的情景：某一天，看空者被上涨逼急了，一致翻多，蜂拥而入，那时，就是赢利兑现时。
看空A股人士纷纷转变为看多中秋佳节期间，市场研判的关键看点是：前期看空的有影响人士纷纷转变立场看多后市。这些人从渊源上分析可以分成俩类：一是始终看空者，从这波反弹开始就判断错误者；一是第一波反弹看对，但第一波反弹后，认为反弹已经到顶，特别是在8月19日-9月1日开始看空的人。看空人士转而看多，这是一个重要的信号，值得重视。
本次行情缘起沪港通交易制度的确立及计划十月份的实施，6月起，大量外资投行看好沪港通，认为这是进入大陆市场的极佳机会，香港资金市场有众多资金虎视眈眈于A股。其中的前瞻者为提前进入A股市场，不会等待沪港通正式实施才进来。
于是，7月中旬起，大资金开始进入内地市场，有证据显示7月中旬有大量资金通过地下通道进入内地，下旬起的此次行情得益于大量场外资金的进入，这批早进入的资金是这次行情的“领导”资金。
这些场外资金的大量进入，使得市场表现出逼空式的上涨，7月22日至8月4日是第一波逼空上涨，期间大盘连续大涨，资金量放量进入明显，8月4日的5日成交额均量超出7月22日之前行情平淡时的5日成交均量的100%。8月5日至9月1日属于强势调整，此时很多看空派判断会出现百点的大跌。
此阶段，机构中的看空代表当属中信证券和东北证券，8月21日，“中信证券断言称，经济复苏趋弱，市场反弹结束。东北证券的观点则更为激进，其称短期市场存百点暴跌可能。”他们为什么得出此种言论？这是是没有看清此轮行情的资金进入路径使然。针对此种言论，我曾经在微博上表示，这属于技术派的刻舟求剑。有微博为证，有图有真相，见下图：
微博截图此波反弹我算是有最坚定的多头之一，期间无论怎么震荡，始终告诉朋友们拿住股票，特别是在大家坚持不住的时候。这是由于考虑到很多散户朋友，由于受情绪心理影响并没有能力高抛低吸，股票卖出后并不能在合理的价位接回来，这种情况下不如持有一个股票不动。这波行情以来的时间里，也证明了这样操作的好处，很多人在行情刚起来时慌忙的卖了盈利股，犹豫中再也没有机会接回来。
8月，曾发微博说第一波空翻多进词场，用词不是很确切。那么进场的这些投资者属于什么性质的投资者？有必要分析清楚。显然，这些人在趋势确立后进场，是极其聪明之人。由于第一波拉升太快太急，他们原以为大盘指数会遵从2010年4月以来的规律，判断市场会下跌。
然市场之强出乎他们的判断，第一波拉升之后，市场强势调整三周不下，市场之强强过大多数人的判断，于是他们进场，他们属于犹豫者中的趋势派。我们观察到的8月15日尾盘的资金进场是第一波“犹豫资金”进场，属于犹豫者结束观望，翻多进场。这些人是右侧交易的趋势派，极为聪明，抓住了调整之后起于8月29日之后的第二段急拉行情。这些人，稳、准、狠，极少失手，是稳健的右侧交易者。
8月29日以来，市场指数6连阳。特别9月2日-9月5日，连续四天，市场再次连续放量，上证指数连续上涨并且轻松突破2300点，表现出第二波逼空式上涨，这几天沪深两市成交放量，合计资金在3700亿-4000亿，超出4、5、6月市场平淡时的平均资金量的150%，比第一波拉升的量还大。
9月2日之后的走势表明，市场突破了之前几周的整理走势，技术分析之突破派、基本面分析的犹豫派大力度的跟进了，至此还仅仅是犹豫派、趋势派、突破派的跟进。8月31日至9月2日，新华社连发8篇系列述评聚焦股市，这也是促使犹豫派、趋势派、突破派进场的重要推手。
至此，可以肯定看空派还没有空翻多，因为在之前，他们一直在臆想市场马上就会开始调整了。经过上一周第二波的连续逼空大力度的上涨，空头坐不住了，本周末，部分看空人士开始翻多，尤其是有影响的看空人士的空翻多。 可以肯定的是，这些人是看空派的实力派，他们的及时转向仅仅表明这是看空派的第一波，那么市场的趋势大概率会继续进行下去。
但另一方面，我们我们也要清醒、理性对待此次行情，不能让大牛市论冲昏头脑，宏观上看，经济转型还在努力探索阶段，难言找到突破方向，股市结构化行情已经2、3年了，很多股票被爆炒，鸡犬升天者比比皆是，不在少数的股票被炒作以年记，这样的股票，资金肯定在急于出来，风险很大。在此基础上，谈牛市有些奢侈，还是脚踏实地，按反弹对待正确的可能性大些。
诚然，现在市场看多情绪全面高涨，社会上，在股市赚钱效应示范下，在新华社连发8文谈股市的影响下，社会资金开始关注股市了，早前有报道，PE/VC资金的大户开始或者准备进入股市，此时是股市现有的投资者持股短平快盈利的好时机，且持且珍惜。
面对“5·19”式的逼空上涨，可以肯定的是还有大批的犹豫者、看空投资者，让我们持股等待他们空翻多的时刻吧。让我来臆测一下未来的情景：某一天，看空者被上涨逼急了，一致翻多，蜂拥而入，那时，就是赢利兑现时。
谨记：莫贪图大牛市来临，这次行情调整过后才可能来大牛市。
（原文标题为：“沪港通”行情依次流入资金分析）
(本文作者介绍：理学博士、教授，上海金融学院国际金融研究院风险研究中心主任,长余量化证券投资系统开发者。)
本文为作者独家授权新浪财经使用，请勿转载。所发表言论不代表本站观点。
