意见领袖 | 夏磊
国家统计局公布2023年2 月PMI数据：2月份，制造业采购经理指数（PMI）为52.6%（前值50.1%）；非制造业商务活动指数为56.3%（前值54.4%）；建筑业商务活动指数为60.2%（前值56.4%）；服务业商务活动指数为55.6%（前值54%）。
制造业PMI全面回升，企业景气水平明显提高
2月，制造业PMI为52.6%，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数分别较上月上升6.9、3.2、0.2、2.5和4.4个百分点。
从结构上看，供需两端均修复，生产恢复较快
供应上看，企业复工复产加快，发展信心进一步增强。2月，生产指数为56.7%（前值49.8%），指数大幅回升。采购量指数为53.5%（前值50.4%），表明企业继续增加原材料采购。制造业生产经营活动预期指数为57.5%（前值55.6%），升至近12个月来高点，企业发展信心进一步增强。高频指标中，粗钢日均产量、汽车轮胎开工率、PTA产业链负荷率、石油沥青装置开工率、高炉开工率等指标最新数据较上月环比均上升。
需求上看，内外需均好转。2月，新订单指数为54.1%（前值50.9%），说明市场需求继续回升。节后房地产、汽车需求有所好转，据中指研究院监测数据显示，2月百强房企销售额环比上升35.1%，同比上升28.5%。据乘联会发布数据显示，2月前三周乘用车厂家批发、零售销量同比分别增长2%、16%。新出口订单指数为52.4%（前值46.1%），外需重回扩张区间。美国及欧元区2月综合PMI初值均高于预期和前值，短期海外经济韧性较强。
需求不足问题仍然突出，经济恢复基础尚需巩固。部分数据变动可能是由于春节错位因素引起，需求回暖的持续性有待观察。据中指研究院监测数据显示，综合1-2月百强房企累计销售额同比下降4.8%。据乘联会发布数据显示，截至2月19日乘用车厂家批发、零售销量今年累计同比分别下降25%和26%。此外，反映订单不足的制造业和服务业企业占比仍超过50.0%。
价格指数均上涨，企业生产积极性回升
2月，主要原材料购进价格指数为54.4%（前值52.2%），可能是由于当月油料油脂类、矿产类、钢铁类、食糖类等大宗商品价格指数上涨。出厂价格指数为51.2%（前值48.7%），受需求端修复影响，出厂价格指数重回扩张区间。产成品库存和原材料库存分别为50.6%（前值47.2%）和49.8%（前值49.6%），企业生产积极性继续回升。
不同规模企业PMI均上升，中小型企业景气度重回扩张区间
2月，大型、中型和小型企业PMI指数分别为53.7%（前值52.3%），52%（前值48.6%）和51.2%（前值47.2%），不同规模企业景气度均高于临界点。
建筑业PMI升至高位景气区间，服务业PMI继续回升
2月，建筑业PMI指数为60.2%（前值56.4%），节后建筑行业加快推进复工复产，基建领域持续为经济稳增长提供动力。服务业PMI为 55.6%（前值54%）。疫情影响消退，前期积累需求加速释放，服务行业景气度迅速回升。据国家信息中心数据显示，截至2月22日，我国生活服务业、休闲娱乐业、旅游业消费热度指数分别达122.2、125.0和148.3，均较去年低点大幅提高。
风险提示：经济恢复不及预期；全球经济预期下调；疫情反复；通胀超预期；国际地缘政治冲突。
(本文作者介绍：国海证券首席经济学家)
责任编辑：宋源珺
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