文/欧阳晓红 经济观察报首席记者
既然不同市场主体的监管机构明知是央妈在牵头ABS的试点工作，为何事先不向央妈备案呢？市场的一个可能狭隘猜测是：以前央妈用短融(短期融资券，1年期内还本付息的债务融资工具)绕开证监会的企业债；现在证监会似乎可以“其人之道还治其人之身”。
像往常一样，堪称央妈的中国央行又一次彰显了自己的权威。6月15日，上海证券交易所[微博] (简称“上交所[微博]”)和中央国债登记结算公司(简称“中债登”)分别发布了《关于平安银行1号小额消费贷款资产支持证券交易有关事项的通知》和《关于为“平安银行1号小额消费贷款资产支持证券”提供发行支持、登记、托管及结算服务相关事项的通知》
翌日，“捉急”的央妈紧急叫停此次发行。虽然原定于本周发行的“平安银行1号小额消费贷款资产支持证券”已基本完成路演，因监管部门一纸通告“为做好创新试点，需再向相关主管部门完善下备案程序”而暂缓发行。
表面看，原因在于银行信贷资产证券化产品(ABS)登陆上交所之前未经过央行[微博]的审批手续，因为国务院确定现在的资产证券化试点由央行牵头，但央妈事先对此案不知情——岂能不“吱声”表个态？尽管，央妈一向积极支持资产证券化。
这其中的微妙关系是，既然不同市场主体的监管机构明知是央妈在牵头ABS的试点工作，为何事先不向央妈备案呢？市场的一个可能狭隘猜测是：以前央妈用短融(短期融资券，1年期内还本付息的债务融资工具)绕开证监会[微博]的企业债；现在证监会似乎可以“其人之道还治其人之身”……又抑或是监管机构之间寄希望于某种默契。
而往深里看，央妈此举难免让市场浮想联翩——也许是对权力的“贪恋”在作怪？如果上述产品不叫ABS，叫点别的什么名字，可能就没央妈什么事。虽然单纯就业务来说，此案本来也没央妈啥事。
如果用百度[微博]搜索“央行叫停”这几个关键字，会出现一系列相关内容，诸如：央行叫停二维码支付、央行叫停虚拟信用卡、央行叫停二维码、央行叫停第三方支付、央行叫停比特币、央行叫停货基提前支取不罚息优惠等。
看起来，央妈的每一次叫停都那么言辞凿凿，市场或许已经习惯了央妈的这种事后“叫停”作派。而且，在此过程中，央妈权力的彰显亦得以放大。其实，也并非只有央妈才这样做。不是么，但凡有监管职能的机构都希望能够借某些机会扩大自己的权限范围，以争取部门利益——这几乎是公开的秘密。一个不容忽视的现象是监管竞争目前逾演逾烈，监管部门各自心中都有“小九九”，均欲搭建自己权限管辖范围之内的监管平台。
然而，现实问题是中国经济下行风险不容小觑。央行调查统计司副司长徐诺金6月15日在新供给经济学50人论坛“新供给2049战略圆桌”上指出，目前社会各界应认识到经济已处于准通缩之中。
如此宏观背景之下，或许各部门之间的通力合作要比部门权益之斡旋更具现实意义。
国泰君安首席经济学家林采宜说，目前中国经济面临两大风险：其一是房地产下行已造成投资与消费“双杀”。政府正在用包括天上(网络)地下的基建设施投资对冲房地产投资的骤降；其二是金融潜在风险。银行负债端成本不断上升，但资产端(如资产质量)不断恶化。银行被动冲在市场最前沿——银行负债端市场化，但资产端却没有；银行压力之大可想而知。
因此，目前决策层祭出的定向降准政策对银行而言，无疑是一种有效的压力缓解。林采宜测算，以搭上二次定向降准班车的民生、招行、兴业银行来看，降准0.5%，释放350亿左右的流动性可为每家银行带来4亿左右的利润。ABS登陆交易所也不例外。
事实上，在银行的信贷资产中，国企占比约70%－80%，因此信贷资产风险亟待分散。据统计，5月银行间市场总计发行285亿元ABS产品，创史上单月最高发行纪录，但交易所的ABS产品却不见踪影。故此，评级较高、收益较好的此单平安银行ABS试点显然是一个不错的开始，或具有示范意义。
也由此，在林采宜看来，ABS表面上是盘活存量，实质上是把商业银行的风险转移至资本市场。这没有什么不好，资本市场从来都是风险自负——通过资本市场分散风险是最好的选择。所以ABS是目前化解金融风险必下的一步棋，因为资产市场对风险已经习惯了。
不过，天不遂人愿。虽然只是暂时叫停此单ABS，据说本月30日之前可以完成相关的备案程序，但央妈此招也许给ABS产品在交易所市场的推进工作或多或少投下了些许阴影。如此结果，大概也不是央妈想要的吧！
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