拨备调降是利好还是利空

　　文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 夏心愉

　　拨备调降先不要立马去推导利润最大化能释放多少这样的“大利好”，以免空欢喜一场。比利润重要的，恐怕是那些没被真实挤出来的、在报表上还没来侵蚀利润的不良贷款们。

拨备调降是利好还是利空

　　银监会近日下发7号文《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》，明确了符合条件的银行拨备覆盖率监管要求可由150%调整为120%至150%，贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%至2.5%。

　　第一层：看好

　　从短期、或者说“一过性”的视角而言，这对商业银行的经营和财报表现都会有利好作用。

　　消息传出当天“愉见财经”也解读了，银行们因调低拨备覆盖率而“解套”出来的资金有几项作用：

　　这些资金可以作为盈余公积，哪怕不分配也可能体现为账面利润增加。

　　暴露坏账的“底气”、核销坏账的能力也会随之增加。

　　部分资金或可被作为资本公积转成资本，资本充足率可随之提高。

　　资本充足率提高，也意味着银行可以多放贷。

　　第二层：看空

　　故事讲到这里，并不会在一片欢天喜地里结束。

　　这两天愉记和几个银行业的朋友聊了聊，为什么会在现在这个时点放低拨备的要求？除了“宏观经济企稳，未来再大规模新增不良的可能性下降”这一个最显见的原因外，我们还聊到了以下三件事。

　　2-1

　　第一件，过去一段时间，行业里大案频出，最有代表性的就是浦发成都、广发惠州的事件，而这些事件一言以蔽之，就是掩盖巨额不良资产，藏匿进表外“连环套”里，加了杠杆在一众机构间飞来飞去。

　　厨房里如果有蟑螂，你们相信只有那么两只吗？

　　这样的恶性案件不止是“瞒外”的，让投资人看不清水有多深；其实也是“欺上”的，事件浮出水面后，监管震怒、总行吃惊。否则也不会有那么坚决的彻查和那么下手重的罚单。监管总是想看见行业真实的资产质量反映，这样才能有准确的施策根据。

　　除了这种特大型的事件，余下的普通信贷业务中的不良，这一轮资产质量下行周期走到现在，即便是账面上的“不良率”指标已经稳住，但事实上的“不良率”的水分是否挤干净了呢？“愉见财经”在两年前写有深度观察《银行不良贷款会“隐身”》，在文中，您会看到银行们“藏”不良的天然冲动与层出不穷的花招。

　　我一直记得以前有个分行里管风险的领导说过的形象比喻。他说，有那么些贷款，欠钱的企业其实早就没有正常经营、也没有还款来源了，但是呢，就像一个病入膏肓的病人已经没有救回来的可能，但还是要插个氧气管、做个心脏起博，让他就躺在那里一动不动也暂时不死——在账面上，暂时先“借新还旧”加“利息本金化”，那些贷款便一直都在关注类里，未入后三类。

　　用国信证券经济研究所银行业首席分析师王剑的话说，就是：秃子和非秃子之间，没有清晰的边界；良与不良之间也是渐变的，很难找到绝对客观的一条边界。

　　但这样做，很明显对于最为重要的“信贷支持实体经济”是不利的。这些挤占掉的资金都兜了圈地在给“僵尸企业”插氧气管，或是瞒天过海在表外倒腾不良呢。这可毫无意义啊。

　　所以，监管的目的，一定是让该出清的出出清，该处置的处理掉，推动不良真实化，根本上也是配合供给侧结构性改革大计。

　　你可以换个思路这样想：外部经济是稳了点，可是内部，如果既有的不良和准不良都藏着掖着不肯暴露，那拨备是要150%才安心啊，要是不良该暴露的暴露该处置的处置，那120%的拨备覆盖也足够。

　　更况且拨备这事，本来的意义就是“秋天储量冬天吃”，并没必要永远储备得那么高，影响资金使用效率。

　　眼下监管的意思也表达明确了：监管当局首先是要求不良计提严格、真实之后，才会来允许拨备覆盖率下降的。而拨备覆盖率下降的本身，也赋予银行更多的能力来处置不良。

　　所以综上，各位投资人朋友，拨备调降先不要立马去推导利润最大化能释放多少这样的“大利好”，以免空欢喜一场。

　　比利润重要的，恐怕是那些没被真实挤出来的、在报表上还没来侵蚀利润的不良贷款们。

　　2-2

　　第二件，眼下的银行资本充足率啊，一些银行资本压力山大。

　　第三件，资管新规之下，“资产回表”压力山大。

　　不少银行“缺血”，有资本补充需求。市场上也管这个叫“商业银行的千亿级补血潮”。

　　本来嘛，这一波MPA考核压下来，同业业务规模较大、资本充足率偏低的银行本来就还喘着粗气；监管去杠杆去通道的压力还在持续，资管新规没顾上银行们的集体“求情”还在推进。

　　多重监管加码就形成了回表压力和资本压力。

　　有一句“愉见财经”之前讲过的玩笑话：资管新规让我们懂得，以前表外加杠杆有多“无所畏”，现在就有多“无所谓”。

　　但现实情况是，“无所谓”肯定是不行的，问题还是要解决。如果压力大，不应该因此停止去杠杆、控风险的进程，而是可以在合理的地方做一些放松：比如拨备覆盖率。

　　所以还刚刚那句话，拨备要求调降先不要急着乐。因为这也许意味着，银行的资本压力比我们想象的大，这也许意味着，监管这一次去杠杆的决心比我们想象的铁。

　　第三层：再看好

　　有了脓包，捂下去只能是更大的溃烂，不如挖出来挤掉、上药修复。

　　这种医疗的动作不能在外部经济疲弱的时期去做，因为去风险的过程本身也有风险。但如果宏观经济企稳确立，高度自信，那就是时候动刀了。在发展中，一边长新肉一边去腐肉。

　　姑息“捂”，或许是一种短暂的“利好”，但却酝酿着一场重大的利空。

　　挖脓包，如此痛，痛到都有了上文提及的从“无所畏”到“无所谓”的麻木。这个痛的过程，出清的过程，或许会有斑驳的“利空”，但长期来看，却酝酿着一场重大的利好。

　　“愉见财经”，和你们一起，陪中国银行业探路走下去。去看一场繁盛的花市。

　　(本文作者介绍：第一财经全媒体专栏作者、主持人，上海金融青联委员。微信公众号：愉见财经。)