文/新浪财经专栏作家 董希淼
央行这次“定向降准”有两个意外：一是股份制商业银行被纳入了降准对象；二是部分银行通过加强沟通争取到降准政策。真正让我们感到意外的是，央行这次存款准备金率调整之前，允许商业银行参与讨论与沟通，这在以往的货币政策调整中并不多见。
央行定向降准的两个意外6月16日起，央行[微博]对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5百分点。商业银行之外，财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司存款准备金率也相应下调。
差别化调整存款准备金本不是什么新鲜事。2008年9月25日起，央行下调了存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构更是下调2个百分点。但那次，工商银行等五大行和邮政储蓄银行不在下调之列。而今年4月25日起，央行下调县域农村商业银行人民币存款准备金率2个百分点，下调县域农村合作银行人民币存款准备金率0.5个百分点，货币政策调整更精准地指向农村金融服务。由此，“定向降准成为了一个新的名词。
而且，央行为这次“定向降准”划定了量化标准：“三农”和小微企业贷款达到一定比例，即上年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末涉农贷款余额占全部贷款余额比例超过30%；或者，上年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。应该说，这样的标准是十分明确的。
但是这次“定向降准”，仍然有两个意外：
第一，股份制商业银行被纳入了降准对象。6月9日，央行对外宣称，按照上述标准，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，这其中仍然没有股份制商业银行的踪影。但今天已被证实的消息称，招商银行、兴业银行、民生银行均被定向降准0.5百分点。据初步测算，这3家银行行预计释放流动性350亿元。
第二，部分银行通过加强沟通争取到降准政策。以往调整货币政策，从来都是央行通过一纸文件，直接予以调整，没有商业银行置喙的余地。而这次，据说是相关银行主动加强与央行沟通，说明各自小微企业贷款已经符合央行标准，并在沟通之后提交了正式的申请文件。央妈呢，也一改过去威严逼人的态度，从善如流，“恩准”了相关银行的申请，决定将“定向降准”范围扩大到股份制银行。
其实，意料之外，也有必然。央行为这次“定向降准”划定的标准有两条，一是涉农贷款的新增和余额达到50%、30%，二是小微贷款的新增和余额达到50%、30%。这两条标准，只要达到一个即可，这也是央行事先明确说明的。涉农贷款的标准，主要针对的是农商行和农合行。而3家股份制商业银行之所以被纳入降准范围，应该是因为小微企业贷款达到央行划定的标准。当然，大量城商行获得降准政策，也应该是符合小微企业贷款这一条标准。6月15日，央行调查统计司副司长徐诺金称，目前经济处于通缩，需要用投资拉动经济增长，近期要考虑下调存准和利率。
真正让我们感到意外的是，央行这次存款准备金率调整之前，允许商业银行参与讨论与沟通，这在以往的货币政策调整中并不多见。诚然，央行在出台相关政策之前，会通过多种方式争取相关方面包括商业银行的意见，但一旦政策明确之后，极少因为银行方面的意见进行调整。所以，市场对这次“定向降准”范围的扩大，颇觉意外。下午的股市，也因为这样的消息结束了上午的震荡，果断继续上扬，其中银行股涨势明显。
随着又一轮“定向降准”的实施，很多人士开始对央行执行货币政策独立性表示了担忧。甚至前段时间外媒报道说，发改委、商务部等部委认为经济下行压力加大，强烈要求央行采取包括下调存款准备金率等在内的手段，而央行则是坚持不为所动。在我看来，这样的担心多少有点杞人忧天。我国存款准备金率现在处于历史高位，下调的空间本来就很大。调或不调，也不完全意味着货币政策的松或紧。定向微调，为部分地区和企业释放一些流动性，是为了促进金融更好地服务实体经济。即使货币政策的松紧有所变化，我觉得只要符合经济发展需要，也完全正常。
其实，我国的货币政策一直是非常规的。最主要的原因在于，改革开放以来，我国处于一个改革转型期，还没有达到实施传统货币政策所必须具备的所有的经济条件。今年4月份，央行行长周小川在博鳌论坛分论坛“央行的未来”上说，“如果将来我们能够走出零利率、低利率环境的话，我们就不必要再去实施非常规的货币政策，我们将来有可能可以回归到过去十年的货币政策当中。”显然，这样的时候尚未到来。
所以，接下来，央行还会采取多种方式对货币政策进行调整，调整的手段和方式还可能是非常规的。我国经济正处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策，三期叠加，形势复杂。如此，我们对于货币政策上，本来就应该保持适度的松紧――“松”是为了给经济增长留出适当空间，“紧”则可以倒逼资金从不合理的地方逐步退出。
此外，我觉得“定向降准”还可以有所创新，比如扩大到个人住房贷款领域。今年来，个人住房贷款出现了“贷款难”、“贷款贵”、“贷款慢”等现象，引起了社会舆论的关注。央行、银监会等监管部门通过开会、讲话等，多次呼吁和要求商业银行加大对首套房贷的支持力度，但似乎收效甚微。光喊话是不够的，希望监管部门拿出点真金白银，让商业银行真正有动力去做好对首套房贷的支持才是正道。这其中，可以采取的措施是：对个人住房贷款发放较多的商业银行，按照一定比例定向降低存款准备金率。
(本文作者介绍：零售银行观察者、兼职财经评论员，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，微博名称：@东行归来)
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