文/新浪财经专栏作家 董希淼
股票发行从核准制向注册制转变，建设多层次资本市场体系等等，是一个系统工程，需要多方努力。其中，很重要的还是市场参与者的长远目光和积极作为。股市不是自动取款机，多呵护、少减持，且行且珍惜。
股市不是自动取款机4月底，辽宁某饲料公司出现在证监会[微博]披露材料的队列里。这并非该公司首次出现在公众视野。自2012年以来，该公司“预披露”已有两年。
本来，一个名不见经传的拟上市公司预披露，是上不了新闻版面的。这条信息之所以吸引眼球，是因为传说中的“白卷英雄”张铁生，赫然作为主发起人之一。据预测，一旦该公司成功上市，作为第六大股东的张铁生，身家将超过3亿元。
上个世纪70年代，知青张铁生面对难以作答的高考考卷，以一封“给尊敬的领导的一封信”，成为“读书无用论”的注释与英雄，一度红遍全中国。四十年后，当年的“白卷英雄”却将要成为资本市场的“亿万富豪”，让人“不明觉厉”。
不过，英雄莫问出处，纠缠于张铁生的过去种种，意义不大。他的财富神话，我们愿意看作是市场经济条件下各种创富源泉充分涌流的体现。但值得注意的是，公司上市八字还没一撇，张铁生就为减持计划确定了时间表。该公司的招股书显示，他将在锁定期满后两年，拟减持近一半股份，有望套现1.5亿元。
应该说，招股书按规定如实披露了大股东的持股意愿。但在A股市场一片低迷的情况下，这样的减持计划，看起来还是那么地刺眼。我们知道，大股东减持股份往往导致股票价格大幅波动，给市场带来负面影响。沪市从最高的6124点，跌到目前在2000点上下徘徊，其中影响因素很多，但大股东大量减持无疑是重要原因之一。
所以，有人说，长期以来A股市场像是一台高效运转的自动取款机，孜孜不倦地上市公司及其股东提供“现金提取”业务：公司千方百计包装上市，通过IPO及再融资，不断从股市中吸血、抽血；公司的股东和高管，不顾市场感受，想方设法减持手中股份，将“纸上富贵”兑现成真金白银。
这个看起来似乎“皆大欢喜”的故事，却严重伤害了A股市场，大股东一到规定期限就减持，严重打击了投资者的信心，也伤透了中小股民的心。大股东都不与公司共同成长，还有谁愿意长期持有股票？如此，A股只可能成为一个乏善可陈的投机市场。
在生活中，自动取款机方便了大家，但取款也要遵循若干规定。股市更不该是随随便便可以取款的自动取款机，否则后果很严重。最新数据显示，目前A股投资者炒股意愿降至冰点，账户持仓率创下2008年以来的新低，且有7成账户空仓。
虽然“人艰不拆”，但治理的手段也不是没有：
首先，从制度层面严格限制减持行为。如证监会去年11月底出台的新股发行体制改革意见规定，控股股东、高管人员所持股票，要想在锁定期满后两年内减持的，其减持价格不得低于发行价；上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末收盘价低于发行价，锁定期限自动延长至少6个月。这些措施，为大股东减持戴上了一道“紧箍咒”。
其次，投资者要果断地“说不”。机构投资者也好，广大小散户也罢，要学会“用脚投票”：对那些在招股说明书中，大股东减持意向强的公司，少买入或不买入；对预告大股东和高管大量减持的股票，坚决予以清仓。机构不买账，股民不买账，IPO就难以成功，股价也难以上去。只要跌破发行价，减持就会亮起“红灯”。大股东减持是市场行为，但投资者同样也可以用市场行为进行回击。
再次，大股东和高管要有自我约束意识。减持只要符合规定，似乎无可厚非。但越是在市场疲软的时候，大股东越是需要以同舟共济的精神，与股民共渡难关。曾经创造国内资本市场发行“奇迹”的海普瑞、华锐风电等公司，上市后股价便开始一路下跌，而大股东和高管却在锁定期满后一路减持，引发市场一片哗然。其实，不负责任的减持，最终还将伤害大股东和高管自身的长远利益。
5月13日，交通银行发布公告，13名高管以自有资金从二级市场购入了本行56万股A股股票，并主动设置3年的锁定期，创下了国内上市银行先河。这样的集体增持，虽然数量不多，但具有重要意义：一是在银行股纷纷“破净”的情况下，显示出对本行及银行业发展的充分信心；二是在股东减持成为习惯的背景下，起到好的示范作用，向市场传递了满满的正能量。
我国资本市场历经20多年，一路坎坷前行。日前，国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，绘就美好蓝图。股票发行从核准制向注册制转变，建设多层次资本市场体系等等，是一个系统工程，需要多方努力。其中，很重要的还是市场参与者的长远目光和积极作为。
股市不是自动取款机，多呵护、少减持，且行且珍惜。
(本文作者介绍：零售银行观察者、兼职财经评论员，中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，微博名称：@东行归来)
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