文/新浪财经专栏作家 向小田
金丰投资宣布通过资产置换和发行股份方式进行重组，注入资产为绿地集团100%股权，揭开了绿地集团作为上海国资改革试点的所不为人知的一幕。绿地集团借壳上市一案，使得国有资本、战略投资者、管理层及职工三方共赢。
绿地混合所有制改革值得国企思考和学习。2014年3月18日，金丰投资宣布通过资产置换和发行股份方式进行重组，注入资产为绿地集团100%股权，揭开了绿地集团作为上海国资改革试点的所不为人知的一幕。其中的交易细节纷繁复杂，各方利益盘根交错，作为一个案例，有许多值得学习和思考的地方。
我们先看结果：根据交易情况，金丰投资总计发行股份总量为1132616.49万股，发行价格为5.58元，用以购买拟注入资产和置出资产的差价部分。交易完成后，上市公司股份数量为1184448.48万股，以4月1日均价9元计算，上市公司总市值达到1066亿元。
其中，上海市国资委[微博]通过上海地产集团、上海城投总公司、中星集团合计持有交易后上市公司46.25%的股份，总计市值为493亿元。而在交易前，上海市国资委[微博]通过上海地产集团持有的金丰投资流通股20195.81万股，停牌前价格5.23元，市值为10.6亿元。绿地集团则按照2013年6月30日的评估报告，评估价值为464亿元。
按照2013年10月份，即绿地集团引入Pre-IPO战略投资者前的一次增资情况，上海国资委通过下属三家企业持股绿地集团总股本的60.68%，即对应的评估价值为464×60.68%=282亿元。也就是说，短短几个月时间，上海市国资委通过绿地集团借壳上市实现的资产增值就达到493-10.6-282=170亿元！
当然，赚钱的除了大股东外，还有提前埋伏的战略投资者。2013年12月18日，绿地集团申请新增注册资本，由平安创新资本、鼎晖嘉熙、宁波汇盛聚智等投资机构认缴，作价5.62元/注册资本元。这样我们可以简单计算一下每个机构的盈利情况。在Pre-IPO的一轮增资中，平安创新资本出资58亿元，宁波汇盛聚智出资22亿元，鼎晖嘉熙出资25亿。
上市后，平安持股9.92%，价值106亿；汇盛持股3.83%，价值40.8亿；鼎晖持股4.26%，价值45.4亿。上述三家机构投资者在半年内使得其投资资产几乎翻了一倍！
还有一个不能忽略的利益方则是上海格林兰投资企业(有限合伙)。格林兰持有上市后公司总股本的28.83%，市值为307亿元。根据介绍，上海格林兰是绿地集团为规范职工持股会设立的有限合伙企业。上海格林兰是以格林兰投资为普通合伙人，通过多层有限合伙结构设立的一家有限合伙企业。其普通合伙人格林兰投资由绿地集团管理层43人出资10万元设立。
根据公告披露情况，绿地集团职工持股会共有成员982人，也就说人均市值约为3000万元。绿地集团职工通过本次重组，几乎实现了全部职工持股会成员成为千万富翁的梦想。
绿地集团借壳上市一案，使得国有资本、战略投资者、管理层及职工三方共赢。虽然目前都是纸面财富，但这种财富效应，已经不可小觑。通过资产并购重组，上海市国资委实现了国有资产的保值增值，并使得原先流动性不强的非上市公司股权变为上市公司流通股(目前限售)。
这种资本运作，既盘活了存量，又丰富了增量，同时所有重组活动都是在透明的市场情况下进行，并且符合《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中“允许更多国有经济和其他所有制经济发展成为混合所有制经济”的思想，我不禁要为之叫好！
当然，天底下哪有这么好的事儿。都赚钱了，钱也不是凭空而来的吧。这些纸面财富，多是二级市场抬高金丰投资股价所得。解禁后，股价怎么走，还很难说。希望不是大家套现走人，留下股市一地鸡毛。笔者愿国资改革稳步走好，通过改善公司治理创造价值。炒作股价之事，则可休矣。
(本文作者介绍：生于湖北省西南部。他的作品风趣幽默不拘一格，深受人们所喜爱。)
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