大公国际评定捷克共和国（以下简称“捷克”）本、外币主权信用等级均为iAsc+，评级展望稳定。捷克经济财政受高通胀及高利率影响2023年出现小幅恶化，但2024年经济复苏加快以及政府财政紧缩的立场，同时捷克政府债务负担率总体仍处于较低水平且具备较优的债务结构，加之外汇储备相对充裕，保障了较强的政府偿债能力。
大公国际评定捷克主权信用等级的主要理由阐述如下：
一、捷克偿债环境基本稳定，但面临执政联盟内部松散以及反对党势力较强等问题，银行体系与房价快速上涨相关的信贷风险需要关注。2021年10月捷克众议院选举中，“一起联合”联盟和“海盗与市长”联盟签署“共同执政的意愿备忘录”从而组阁成功，公民民主党党首菲亚拉任总理。由于执政联盟内部松散以及反对党势力较强等问题使政局稳定性有所承压，但捷克主要政党在基本政策上的高度共识使政策连续性有所保障。银行体系总体稳健，但需关注紧缩货币政策以及房地产价格上升下的信贷风险。
二、短期捷克经济增速预计在消费和投资信心恢复下加快复苏。2021年，得益于宽松货币财政刺激政策以及低基数效应，捷克从2020年经济萎缩5.5%转为增长3.6%。2022-2023年，受高通胀以及高利率影响，捷克经济增速分别为2.3%和0.2%。2024年，通胀缓解使消费和投资信心恢复，以及在欧盟复苏和弹性基金的支持下，预计捷克经济将加快复苏，2024年经济增速为2.3%，高于欧盟同期1.4%的增长水平。
三、捷克财政大体维持紧缩立场。2022年，随着经济的温和复苏以及部分支持政策的退出，捷克政府财政赤字与GDP之比较上年下降1.9个百分点至3.2%。2023年，由于经济大幅下行影响财政收入，以及部分能源补贴政策持续到2023年底，预计捷克财政赤字率将上升0.7个百分点至3.9%。2024年，捷克政府将实施一系列增收减支政策，预计财政赤字与GDP之比将降至2.3%。加之，融资渠道的通畅以及相对稳定的再融资利率保障了偿债来源的稳定。
四、捷克政府债务负担率处于较低水平且具备较优的债务结构。2022年捷克政府债务与GDP之比为44.2%，较疫情前2019年的30.0%快速上升，政府债务与财政收入之比较上年上升5.8个百分点至107.3%。短期，2023年财政赤字率上升带动债务负担率上升，但随着财政重回巩固以及经济的复苏，政府债务负担率将趋于下行，预计2023和2024年分别为45.0%和44.0%左右。考虑到捷克整体较低的政府债务以及较优的债务结构，保障了较高的本币偿债能力。
五、捷克经常项目逆差收窄以及直接投资顺差扩大使国际收支平衡逐步好转，加之国际储备相对充裕保障了外币偿债的稳定。2022年，受能源价格大幅上涨影响，捷克经常项目逆差有所扩大，但预计随着能源价格的回落，经常项目逆差将逐步收窄，加之信心恢复下直接投资顺差扩大，国际收支平衡将逐步好转。捷克总外债负担相对较重，2022年总外债与GDP之比为67.8%，但捷克外汇储备相对短期外债和外部融资需求相对充裕，保障了外币偿付的稳定。
短期内，捷克执政联盟碎片化使政局稳定性承压，但预期通胀缓解将有助于经济复苏，政府紧缩的财政立场使政府债务负担率趋于下行，较低的政府债务负担率以及较优的债务结构，加之国际储备充裕，将对本、外币偿付提供一定保障。
综合分析，大公国际评定捷克本、外币主权信用等级均为iAsc+，评级展望稳定。
大公国际资信评估有限公司
二〇二三年十一月七日
(本文作者介绍：大公国际作为中国国新控股子公司，成立于1994年，拥有独创的评级方法和评级技术，科研成果丰富。)
责任编辑：赵思远
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