外围科技股分化、A股科技股领涨 机构如何洼地淘金？

　　外围科技股分化，A股科技股领涨！机构如何洼地“淘金”？

　　原创： 李惠敏 林荣华

　　8月以来，科技股多次担起了反弹“主线”。

　　9日，中国软件、美亚柏科等细分领域龙头纷纷涨停，带动市场普涨；

　　20日，5G、国产软件、云计算以及芯片等科技股再次全面爆发；

　　23日，科技股再度上攻推动创业板指反弹，当天部分场外资金进场“抄底”。

　　业内人士指出，科技板块正受到市场越来越多的关注，看好未来大市值科技龙头股的诞生，现阶段个股选择上偏爱具有升级空间和高附加值的科技公司。

　　科技巨头略有分化但总体向好

　　周四晚间，阿里巴巴集团公布新季度财报：收入同比增长61%，达809.20亿元，净利润为76.50亿元，同比下滑45%。调整后每股收益8.04元，不及预期的8.19元。当晚，阿里巴巴股价高开低走，收盘跌3.16%。

　　“阿里业绩低于预期的说法并不准确，其实是因为一些非现金、一次性因素扰动较大，导致每股收益和预期并不是特别一致。”保银投资认为，“对中国海外科技股保持谨慎乐观，对冲基金的优势就是在行业的不同周期中都能找到阿尔法机会。”

　　一位公募QDII基金经理也认为，阿里的净利润变化影响不大，股价下跌比预期大。

　　此前腾讯控股在公布半年报以后，也因业绩不及预期出现短期回调，部分机构态度有所谨慎。“据我们观察，腾讯的数据整合落后于阿里，王者荣耀有巨大的社交轻度游戏属性，流水的回落也不是吃鸡游戏可以弥补的，所以还是谨慎一些。”北京某私募基金经理表示。

　　虽然走势分化，但机构对科技股总体并不悲观。某香港基金经理表示，境外科技股的总体强势，源于这些高科技企业通过技术革命创造了很多收益或商业模式，契合了社会实际需求，与2000年左右的互联网泡沫并不一样。

　　前述公募QDII基金经理认为，未来美股中科技巨头将略有分化，但总体向好。主要受两个因素影响：一是风险偏好，今年以来美股有几次回调，但目前盈利增速起来了，风险偏好也有所提升；二是基本面内部有所分化，但大多数公司仍表现不错，谷歌、苹果和亚马逊等仍是超预期。从内生增长动力看，这些互联网巨头还是有些机会，每轮下跌都值得看一看。

　　A股科技板块受到广泛关注

　　外围科技股走势分化的同时，近期A股通信、计算机等板块表现较好。Wind数据显示， 8月以来上涨的申万一级行业仅有采掘和通信，计算机板块次于银行和非银金融，位列第五。

　　有分析人士表示，当前无论从业绩还是基本面，科技股具有持续上涨条件，进而打开市场向上空间。

　　随着A股整体估值处于底部区域，科技股也受到了广泛关注。“虽然A股中能否出现‘FAANG’级别的科技巨头尚难判断，但科技股中也有一些质地不错的标的。”保银投资表示。

　　“新经济和好企业始终保持扩张，”星石投资指出，“未来中国有很多行业和企业将会复制中国智能手机和5G通信之路，从全球的追赶者变成同步者和引领者。”星石投资认为，在扶植新产业新经济发展的过程中，行政手段将逐步退出，转向市场化驱动。作为最市场化的手段之一，资本市场将在资源配置中起到越来越重要的作用。

　　长城国瑞证券亦强调，在中国新兴产业仍保持较好发展，5G产业建设持续快速推进的大背景下，应回归经济发展客观规律和优质上市公司经营的基本面，将继续重点关注2018年半年报业绩超预期的公司以及5G、VR、AR、无人驾驶、人工智能相关优质标的，当前TMT行业长期基本面依然向好。

　　值得一提的是，作为市场投资风向标之一，近期明星私募持仓、调研路径似乎也有所“冷淡”消费类，开始“喜爱”科技股。Wind数据显示，7月以来，科大讯飞、陈安科技、启明星辰、海康威视等多只TMT概念股受明星私募调研。

　　看重升级空间与附加值

　　在科技股标的的选择上，个股的升级空间和附加值成为重点关注方面。

　　“TMT是长期重点关注及投资的领域，也有纳入核心股票池的重点个股，包括A股和港股。”清和泉资本表示。

　　“企业的估值由它本身在产业链中的地位、产品有没有附加值、有没有升级空间来决定。”清和泉资本认为，“对科技股的投资，首先要知道这个企业在这个产业链中到底处于什么位置，其次是企业的产品还有没有升级空间，如果有升级空间，那么其估值就会较高，表现也会较好。但如果其产品竞争很激烈，天天被压价，企业表现大概率不会好。”

　　此外，也有不少机构看好A股未来的大市值科技股。“目前看，A股科技板块中个股市值相对较小，未来有望出现比肩美国五大科技巨头的个股，尤其是TMT行业，只不过需要较长时间。”前述公募QDII基金经理表示。

　　一位外资中国市场策略师指出，在国内大市场的规模背景下，小型初创企业也能获得较快成长，能够收获规模经济的红利。未来，随着进一步对外开放等政策出现，还将迎来更多利好。

　　他说：“目前A股中的一些好企业依旧受到追捧，部分市场认可的白马科技股价格也没有明显低估，从中长期看，若估值进一步下降，可以考虑配置。”

责任编辑：王涵