三大券商杀入中小企业板 狂买凯恩股份两成筹码

　　初期新八股规模太小，随着新股加盟市场扩容，对主力吸引力大增

　　申银万国等三大券商同时出现在凯恩股份(资讯 行情 论坛)的公开信息中，这在企业板运行以来尚属首次。

　　在本周的交易中，企业板的表现非常活跃。除了大族激光(资讯 行情 论坛)、盾安 环境(资讯 行情 论坛)出现短线调整外，多数个股都出现短线反弹。尤其是天奇股份(资讯 行情 论坛)、凯恩股份，更是在量能配合下表现出相对的强势。企业板已经经过了最初的剧烈震荡，逐渐进入价值投资区域。值得注意的是，主流资金已经开始对企业板品种进行积极的建仓操作。

　　锁定两成筹码 三大券商鲸吞凯恩

　　回首企业板上市首日，由于高度投机思维主导短线行情发展，新八股以超出市场预期的高定价开盘，并且得到市场投资者的追捧。但是，通过配售而中签的投资基金、证券公司普遍认为，新八股已经脱离合理的价值中枢，因此在上市当天积极抛售筹码。同时，大量游资在高位积极承接，“正规军”资金与“游击队”资金的操作方向截然相反。此后急风暴雨的下跌证明，机构成为上市第一天的大赢家，游资则成为套牢者。基金、券商的胜利，建议在强大的市场研发力量基础上。因此，后市机构资金的操作方向，应该成为研判企业板行情的重要参考指标。

　　本周一，企业板的第三批新股盾安环境、凯恩股份和中航精机(资讯 行情 论坛)上市交易。其中，凯恩股份的全天换手率高达74.28%，清晰地显示出机构资金积极建仓的迹象。笔者观察该股当天的公开信息，发现一个非常有意义的现象：当天该股成交金额总共3.502亿元，成交金额前五名的席位分别是申银万国(机构专用席位)，当天成交3082万元，全部是买入操作；海通证券岭中路营业部，买入2420万元，卖出7.2万元；国泰君安江苏路营业部，买入1972万元，卖出12.36万元；国泰君安五一东路营业部，买入1760万元，卖出9.4万元；国泰君安(机构专用席位)，买入1470万元。

　　上述公开信息，令笔者产生很大兴趣。一方面，申银万国、海通证券和国泰君安三家公司是目前市场中最有实力的券商。这三大券商同时出现在凯恩股份的公开信息中，这在企业板运行以来尚属首次。另一方面，这三大券商同时大规模做多凯恩股份，并且申银万国、国泰君安的机构专用席位都出现在公开信息中。这是否意味着两家券商自营资金对凯恩股份非常青睐？扣除上述的卖出金额，周一三大券商合计买入金额高达1.05亿元，占当天该股成交金额的30%。简单测算，三大券商买入凯恩股份大约668.51万股的流通筹码。而该公司流通规模为3000万股，就是说22.28%的筹码被三大券商收集。

　　新板不断扩容 大资金开辟新战场

　　此前，券商、基金为代表的“正规军”资金对企业板的原始筹码进行积极抛售。如今，却是多家券商同时对一只股票进行大规模建仓。变化之大，令人瞠目结舌。从基本面来看，凯恩股份是国内能够系列化生产电解电容器纸的惟一厂家，也是全球范围内仅有的两家能够系列化生产电解电容器纸的厂家之一。公司的电解电容器纸具有很强的垄断优势，主导产品的销售毛利率高达62%(2003年业绩数据)。募集资金投产后，公司预计销售收入及盈利能力将大幅度增长。因此，优良的基本面是吸引券商资金大规模介入的重要原因。

　　但是，这仅是问题的一个方面。仔细分析起来，三大券商同时积极做多，还有两个重要的因素：

　　其一，短线急速下跌之后，企业板已经进入合理的价值投资区域。在新八股上市的当天，个股行情大面积活跃。盘中新八股股价整体上破20元关口，使得市场一度预测企业板将消灭20元以下的个股。而如今，新八股的短线跌幅都超过30%。企业板个股除了德豪润达(资讯 行情 论坛)及大族激光股价还在20元以上之外，其余公司基本上都在17元以下。与上市当天的强势相比，这些股票已经是面目全非。从市盈率的角度出发，目前企业板的平均市盈率已经明显降低，多数个股已经向主板市场的价值中枢靠拢。相应地，风险也得到比较充分的释放。换言之，企业板个股已经逐渐回归合理的价值投资区域。

　　其二，企业板的规模不断扩大，相应地为机构资金提供了一个新的做多场所。投资基金、券商的资金规模比较庞大，进行市场运作时肯定要考虑投资品种的流动性及资金进出的难度。企业板的流通规模普遍都在3000万股以下，上市初期只有8只股票，总体流通规模只有2.4亿股。这样的规模对于正规军资金而言，自然是没有什么吸引力的。但是随着企业板的不断扩容，越来越多的新股加盟，因此对于主流资金的吸引力逐渐提高。当企业板市场达到一个相当大的规模时，自然就成为主流资金的新战场。

　　◎ 新闻点击

　　1、外管局官员透露QFII入市资金正在增加

　　据《证券时报》报道，国家外汇管理局资本项目管理司司长邹林日前透露，QFII托管在银行的账户中以银行存款形式保留的人民币资金正在逐步减少，目前只有三分之一左右。相应地，投资到证券市场的资金在增加。

　　点击：现阶段QFII资金的主要用途，是投资A股市场或者投资于债券市场，包括国债、可转换债券等，部分QFII购买少量基金产品。还有一部分资金作为银行存款，在托管银行的账户里保留。根据托管银行的有关报告，年初时QFII以银行存款形式保留的人民币资金还是占了较大的比例，高的时候达到50%左右。

　　2、申万爱建战略合作探索券商发展新模式

　　据《中国证券报》报道，7月2日申万证券与爱建证券正式举行“全面战略合作签约仪式”。据悉，在管理咨询的开展模式上，首先将由申万从业务、管理、技术等部门派遣精兵强将，组成19人的管理咨询团。除团长外，其余18人分成9个管理咨询专业组，对爱建证券及下属营业部开展管理咨询。管理咨询的工作时间为三到六个月，分为现场调研、拟订改进方案、实施改进方案、评估验收四个阶段。

　　点击：业内人士认为，此次合作不同于以往的直接行政接管、指定托管与接收。在当前券商管理能力较弱的情况下，由大券商对经营不善的小券商输出管理技术，被视为券商持续发展的一种新模式。(季凌云)