金融业前景看好 招商银行会不会是下一个龙头

　　国内经济良好发展的宏观背景提供了金融业发展的巨大需求，因此，银行发展的潜力非常大

　　本刊记者 孙绍林

　　自“1.14”行情启动以来，中信证券毕竟短期涨幅已大，中国联通也已突然回调，跟 风而起的ST个股更难对大盘产生根本性的影响，在业界普遍看好行情延续的情况下，谁将担当下一步龙头大任，市场正引颈四顾。

　　新龙头猜想：招商银行

　　“这波行情节后会延续，而金融板块今后领涨行情的可能性比较大，在金融板块中，招商银行是最好的一家，最有可能成为龙头品种。”国信证券综合研究所总经理何诚颖这样判断。他解释说，除了2002年的业绩成长之外，外资介入的力度加大也会在很大程度上促进银行的改革。此外，国内经济良好发展的宏观背景也提供了金融业发展的巨大需求，因此，银行发展的潜力非常大。他还提到，汽车板块也是应当关注的，但就领涨能力来讲，要排在金融板块之后。

　　中信证券1月20日公告，经公司财务部门初步核算，由于2002年度证券市场规模持续萎缩、股价指数下调、手续费率下调等，公司2002年全年净利润实现数与2001年度同期相比有较大幅度的下降，下降幅度预计将超过50%。

　　何诚颖认为，目前中国联通和中信证券的市盈率已经比较高了，尤其是中信证券，虽然将来有可能业绩变好，但目前来看，业绩预警，短期内难有起色；比较而言，招商银行的价格与其业绩相比，还不算高。

　　昆仑证券研究所副所长程子建表达了同样的看法，“继中信证券、中国联通之后，招商银行成为下一个龙头品种的可能性是有的，主要其基本素质不错。”他说，“无论是看它的业绩，还是成长性，在内地的银行界来讲，招商银行都可以算是后起之秀，而且在可预期的比较长的时间内，该股都值得看好。”

　　程子建认为，要成为下一步的龙头品种，必须具备两个条件，一是盘子大，二是公司本身有聚集和带动市场人气的特质，在这两个方面，招商银行都有值得注目之处。

　　另有深圳券商分析人士谈到，就金融股而言，历史上作为深市龙头品种的深发展是特定历史阶段的产物，不能作为银行业成长性的真正代表，而且以后深发展将不可能再保持这种龙头风采，因为10年间它的价格已经有了200%到300%的增长。该人士认为，深发展的基本面已经不支持它目前的股价了，如果没有新桥介入的概念，它的价格肯定要下行，而新桥到底如何介入以及最终介入能否成功，目前看，都还是“两可的事”；浦发银行无论从品牌、产品还是管理同样比招商银行要差一些。

　　业绩增长可能出人意料

　　据悉，近日“招商系”一位权威人士在与同业交流时透露，招商银行2002年多项财务指标有了约30%的增长，个别指标增幅甚至达到了50%。相关人士认为，这种良好增势理应支持其股价有力上行。

　　何诚颖向本刊提到，招商银行机制比较灵活，在发达和沿海地区的网点比较多且布局合理，创新方面做得也很好；以招商银行资产规模来讲，不良资产的比例也是比较低的，总体看来，招商银行客户质量比较高。他还提到，招商银行的“一卡通”已经超过1000万张，假如每张卡里有1000元，算算有多少钱，就知道看好这个股票是很简单的道理。而实际上，这种判断还大大低估了“一卡通”的价值。招商银行资料显示，该行自1995年7月推出的银行卡———“一卡通”以来，累计发卡量已超过2000万张，卡均存款余额近4000元，居全国银行卡首位；自成立以来，招商银行以占国内银行不足4‰的从业人员、2‰的机构网点创造了约1.6%的资产规模、约6%的效益。

　　招商证券研发中心金融行业分析师卢伟强说：“原本我们就预期去年招商银行诸多财务指标会有较大的增长，但从目前得到的信息看，其增长超过了预期，具体原因尚不清楚，或许与坏账回收的问题得到一些解决有关。”

　　他说，银行很显然是要继续成长和发展的，否则宏观经济也就无法保持良好势头了；单就招商银行本身质地来讲，这不但表现在新品开发、技术优势等方面，存贷款的结构组成也比一般的股份制银行有优势。

　　未上市股份未必是障碍

　　银河证券深圳某营业部中户投资者金阳告诉记者，他从1992年就开始炒股了，对银行股素有关注，1月中旬，早在联通连拉涨停时，他就断言，该股势头难以持久，来日还看招商银行。金阳1990年来深圳，对深圳本地股招商银行的服务和业务创新能力赞赏有加。

　　“就是没上市时，招商银行品牌形象也非常好，是内地少有的真正具有投资价值的个股。”他说，“目前惟一有所顾虑的是，该股的战略投资者手中还有许多未上市股份，随着这些股份陆续上市，招商银行后市潜力才可能真正显现出来。”

　　资料显示，招商银行有着庞大的战略投资者，在其15亿流通股中，战略投资者拥有9亿股，占60%。其中，2002年7月和8月，曾分别上市5365万和1.3379亿股，12月，又有近3亿股上市流通。目前，战略投资者手中仍有超过4亿股暂未上市流通。

　　观察人士认为，目前招商银行股价正处于历史低位，即使剩余的未上市股份入市流通，也不会有大量抛压，这在去年已有所验证。2002年7月，招商银行的未上市股份只上市了5300多万股，但当时股价处于高位，所以出现了回调，但到了2002年8月有更多的股份上市时，由于已经有过调整，价位较低，反而一度出现了小幅反弹。

　　其实，早在2002年6月，招商银行一位高层就曾透露，该行“通过多种方式与战略投资者进行了联系和沟通”，而战略投资者们“很有信心，表示值得长期持有”。