目前能够入市的社保基金仅限于全国社保基金理事会管理的全国社保基金，其入市资金数额不会太大。而作为基本保险的社会保险基金，根本不可能入市
本刊记者 陈玉洁
在市场寻找“1·１4”行情发动者不得的情况下，社保基金入市的消息再度引起市场
的兴趣。1月20日，劳动和社会保障部副部长刘永富透露，我国社会保障基金将有计划、分步骤地进入资本市场，以实现社会保障基金的保值增值。刘永富的发言，再次被市场认为是社保基金入市的官方表态。
哪类社保基金能够入市？
社保基金入市在市场中已经吵吵很长时间。但是，除了中石化，社保基金入市没有实质进展。要正确判断社保基金入市的消息，首先要搞清楚社保基金的概念。被统称为社保基金的基金有三部分：其一是作为基本保险的，由企业和个人缴费形成的社会保险基金；其二是全国社保基金理事会管理的全国社会保障基金；其三是由企业和个人缴费形成的企业年金、企业补充医疗保险等补充保障基金。
社会保险基金是基本保险，主要包括基本养老、失业、医疗、工伤和生育保险基金。近几年，中国调整社会保障的制度结构，推动制度由单一体系向多支柱体系、由现收现付向部分积累转变，社会保险基金开始有了节余。权威人士表示，这部分资金基本都是用于当期支付。并且由于未来社会保险基金缺口比较大，因此，即使有节余也会稳妥运营，不可能投入风险较大的证券市场。
与社会保险基金一字之差的全国社会保障基金，是社会保障基金的重要组成部分，指由中央财政拨入资金、国有股减持和股权划拨资产、经国务院批准以其他方式筹集的资金及投资收益所形成的基金。目前这部分资金已经做好了入市的准备。这部分也是我们常说的社保基金。
补充保障基金是由企业和个人缴费形成的企业年金、企业补充医疗保险等。从上世纪80年代后期开始，中国部分省市和行业统筹部门开始建立企业补充养老保险制度。2000年，国务院《关于完善城镇社会保障体系试点方案》将企业补充养老保险规范为企业年金。企业年金投资的具体办法，劳动和社会保障部正在会同有关部门草拟，未来这部分资金是证券市场可以期待的。
多少资金能够入市
来自劳动和社会保障部的消息是，2002年各项社会保险基金收支7300多亿元，历年累计结余3000多亿元。但也有知情人士表示，社会保险基金的节余没有那么多，2002年三险的收入总共也就3000多亿元，累计节余仅1000多亿元。不管是3000多亿元还是1000多亿元，这类社会保险基金在相当长一段时间是不可能入市的。
到2002年，全国建立起企业年金的企业已有近两万家，参加职工655万多人，积累基金260多亿元。由于企业年金投资管理的办法没有出台，短期内，这200多亿元的资金也不可能进入证券市场。
那么，证券市场最可期待的新鲜血液就只剩下全国社会保障基金了。通过两年多的稳健运作，截至2002年底，全国社会保障基金资产规模达到1240亿元，较2001年年底增长1倍，其中银行存款938亿元、国债273亿元、股票12亿元、企业债1亿元、金融债5亿元、其他资产10亿元，2002年实现投资收益21亿元，累计实现收益31亿元。原则上说，1240亿元社保基金的40%，即496亿元资金可以投入证券市场。
但是，由于《全国社会保障基金投资管理办法》第31条的规定，目前进入证券市场的资金仅限于国有股减持部分，而目前国有股减持已经在A股市场停止，能够补充社保基金并入市的增量资金仅有海外上市国企减持的国有股。也就是说，496亿元的社保基金还不一定能够全部投入证券市场，其具体资金量有多少很难说。2001年，社保基金可投资金仅100多亿元。根据证监会统计，2002年中国企业H股上市集资额为21.98亿美元，即使全部按10%减持国有股，也仅3亿美元补充社保基金。2002年中国国企最大的海外上市公司是中国电信，其香港、纽约两地的融资额仅15.2亿美元。因此再加上全球其他市场上市减持的国有股，2002年补充社保基金的国有股减持资金不会超过5亿美元，也就是40亿元人民币。因此，社保基金目前能够入市的资金有200亿元左右。
入市秘而不宣
目前，社保基金已经选择了基金投资管理人和托管人，社保基金入市已经是万事俱备。至于何时入市，社保基金理事会有关人士表示没有必要向公众披露。
据财政部有关人士介绍，在对全国社保基金投资运作的政策支持上，财政部和国家税务总局已经发文，免征社保基金投资收益的营业税和所得税，社保基金理事会也获证监会批准以战略投资者身份参与新股配售。为了确保全国社保基金投资运作的安全性和流动性，应在资本市场产品创新、拓宽社保基金投资管理人备选范围、完善社保基金投资管理内控和风险管理机制以及完善社保基金投资管理激励和约束机制上有新的举措。可见社保基金入市是大势所趋。社保基金的入市，还将为包括企业年金在内的其他保险基金投资及入市提供经验。
但是，社保基金入市以及更好地运作还存在不少障碍。比如，可供选择的社保基金投资管理人太少；基金投资管理绩效评价考核指标体系没有建立；资本市场波动较大，在缺乏品种创新和避险工具的前提下，只有做多的单一盈利模式，专业投资者也难以规避股市下跌带来的系统性风险，等等。
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