优化交易监管 上交所不再口头提醒“窗口指导”

　　优化交易监管！上交所不再口头提醒“窗口指导”，慎用暂停账户交易等措施

　　江右 

　　尊重投资者自主交易权，把握好交易监管力度和节奏。

　　今日晚间，上交所以答记者问形式，就优化交易监管与引导更多中长期资金入市进行了回应。这两方面正是10月30日证监会罕见盘中声明所提到的两个重要方面。

四大方面优化交易监管

　　对于优化交易监管，上交所表示：

一是不再采用口头提醒等“窗口指导”方式，严格慎用暂停账户交易等监管措施；

 

二是对过度投机炒作等严重扰乱市场秩序的行为，主要以向会员发送风险提示函的形式，要求会员向投资者提示二级市场交易风险；

 

三是对明显涉嫌市场操纵等违法违规行为，事中及时采取自律监管措施，并及时向证监会上报案件线索；

 

四是加强市场监测分析，密切关注市场情绪，建立并完善了适应市场形势变化的动态监管机制。

　　下一步，坚持基于监管规则、以市场自我调节为主、监管引导为辅的原则，审慎评估并适度调整交易监管相关措施，避免影响干预正常交易行为；充分尊重投资者的自主交易权，把握好交易监管的力度和节奏，增强交易监管工作的可预期性和适应性。

　　同时，继续强化一线监管履责，对于明显涉嫌市场操纵等各类证券违法违规的行为，上交所还将采取必要的监管措施，精准打击制止，做好最广大投资者、尤其是中小投资者行使公平交易权利的守门人。

　　上交所表示，交易监管工作的不断优化，不宜简单认为监管尺度是“松”了还是“紧”了，投资者在合法合规的公平、正常交易得到鼓励的同时，也要注意避免出现违法违规行为。

　　四大举措促进价值实现进程

　　上交所表示，上交所上市公司总体动态估值进一步下降，处于全球市场相对较低水平，为未来均值回归过程中的价值发现打下了坚实基础，为实践价值投资和机构投资者等增量资金入市打下了坚实基础。

　　上交所拟采取一系列措施，促进价值实现进程：

　　一是在“沪港通”基础上坚定不移扩大高水平对外开放，尽快落实“沪伦通”各项准备工作，引导北上资金积极参与沪市公司价值发现，引导国际机构在国际市场参与沪市公司价值发现，并对境内机构发挥示范作用。

　　二是在交易、会员管理、产品创新等环节，认真梳理业务流程，废止不必要的监管要求，研究出台便利各类机构开展沪市上市公司投资活动的措施。配合有关方面，推动降低机构投资者投资成本、财务成本乃至税收成本。

　　三是积极落实提升上市公司质量工作，强化上市公司回购、现金分红等回报价值投资、中长期投资者的手段，协同有关方面优化红利指数、回报指数等代表性指数安排。鼓励和便利优质回报公司开展并购重组，继续做大做强。

　　四是积极配合税延养老保险入市试点工作，推动基础研究，为企业年金、养老金等增量中长期资金入市提供背景支撑。

　　证监会罕见三点声明

　　上交所的行动是响应10月30日证监会罕见盘中声明的精神。声明指出，要提升上市公司质量、优化交易监管、鼓励价值投资。

　　证监会声明如下：

　　证监会正在按照国务院金融稳定发展委员会的统一部署，围绕资本市场改革，加快推动以下三方面工作，回应市场关切。

　　一是提升上市公司质量。加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。

　　二是优化交易监管。减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。

　　三是鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。

　　附：上交所媒体问答全文

　　《上海证券报》记者问：日前，证监会提出加快推进优化交易监管等相关工作。请问上交所在交易监管方面有哪些举措？

　　答：交易监管是市场的基础性工作，既要严守保护中小投资者权益、维护交易秩序的底线，也要促进交易通畅，减少和降低不必要的阻滞。多年来，上交所交易监管工作一直根据市场形势和需求，在严守底线的基础上不断优化。

　　今年6月底以来，受中美贸易摩擦升级、经济下行压力增加等国内外多重因素影响，沪指整体走势偏弱，投资者情绪较为谨慎。在交易一线监管过程中，上交所及时优化了交易监管方式，一是不再采用口头提醒等“窗口指导”方式，严格慎用暂停账户交易等监管措施；二是对过度投机炒作等严重扰乱市场秩序的行为，主要以向会员发送风险提示函的形式，要求会员向投资者提示二级市场交易风险；三是对明显涉嫌市场操纵等违法违规行为，事中及时采取自律监管措施，并及时向证监会上报案件线索；四是加强市场监测分析，密切关注市场情绪，建立并完善了适应市场形势变化的动态监管机制。

　　下一步，上交所将着力优化交易一线监管制度，努力为投资者营造公平有序的交易氛围。结合当前市场形势，立足于交易场所的自律管理定位，坚持基于监管规则、以市场自我调节为主、监管引导为辅的原则，审慎评估并适度调整交易监管相关措施，避免影响干预正常交易行为；充分尊重投资者的自主交易权，把握好交易监管的力度和节奏，增强交易监管工作的可预期性和适应性。同时，继续强化一线监管履责，对于明显涉嫌市场操纵等各类证券违法违规的行为，上交所还将采取必要的监管措施，精准打击制止，做好最广大投资者、尤其是中小投资者行使公平交易权利的守门人。

　　需要说明的是，交易监管工作的不断优化，目的是促进财富创造和资源配置的要素通畅流动。这项工作与提高上市公司质量、鼓励回购和并购重组，与鼓励价值投资、引导增量资金入市等工作一道，构成了近期资本市场系统性工作的各个组成部分。对这项工作不宜简单认为监管尺度是“松”了还是“紧”了，投资者在合法合规的公平、正常交易得到鼓励的同时，也要注意避免出现违法违规行为。

　　《中国证券报》记者问：证监会提出鼓励价值投资，发挥机构投资者作用，引导更多增量中长期资金进入市场。请问上交所在这方面有哪些举措？

　　答：证监会提出要“鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。”这是一项长短结合、标本兼治的重要工作，既有利于改善市场短期的供求结构，也有利于市场的长期稳定健康运行。

　　上交所市场一直是我国标志性的蓝筹股市场，拥有众多长期绩效优秀的蓝筹、白马上市公司。从刚刚披露完毕的三季报情况看，上交所上市公司中的实体企业净利润保持了同比21%的较高增速，蓝筹股集中的上证50、上证180成分股整体业绩增速均实现了两位数增长。对此，应该有两个判断：一是上交所上市公司总体体现了价值创造重于资金博弈，内生增长重于股价表现的特征。二是上交所上市公司总体动态估值进一步下降，处于全球市场相对较低水平，为未来均值回归过程中的价值发现打下了坚实基础，为实践价值投资和机构投资者等增量资金入市打下了坚实基础。

　　在鼓励价值投资的过程中，价值创造必然应辅之以价值实现，才能真正唤醒意识并落实为实践。为此，上交所拟采取一系列措施，促进价值实现进程：一是在“沪港通”基础上坚定不移扩大高水平对外开放，尽快落实“沪伦通”各项准备工作，引导北上资金积极参与沪市公司价值发现，引导国际机构在国际市场参与沪市公司价值发现，并对境内机构发挥示范作用。继续加强国际市场推介和路演工作，吸引更多国际机构投资者参与沪市价值发现。二是在交易、会员管理、产品创新等环节，认真梳理业务流程，废止不必要的监管要求，研究出台便利各类机构开展沪市上市公司投资活动的措施。配合有关方面，推动降低机构投资者投资成本、财务成本乃至税收成本。三是积极落实提升上市公司质量工作，强化上市公司回购、现金分红等回报价值投资、中长期投资者的手段，协同有关方面优化红利指数、回报指数等代表性指数安排。鼓励和便利优质回报公司开展并购重组，继续做大做强。四是积极配合税延养老保险入市试点工作，推动基础研究，为企业年金、养老金等增量中长期资金入市提供背景支撑。

　　上交所将按照国务院金融稳定发展委员会和中国证监会的统一部署，认真落实资本市场基础性制度改革的一系列要求，从长期视角思考短期问题，以近期工作促进长远工作，为市场形势在短期内明显改观和长期稳定健康发展贡献力量。

责任编辑：王涵