股市诱惑下的零部件公司

　　本报记者 冯淑娟

　　刘先生是西南地区一家民营汽车零部件企业的老总，最近，因为筹划香港上市的事，他一直奔走于大陆和香港之间。不过，令他烦恼的是，即使此事获得有关部门的批准，也需要至少排队几个月甚至更长时间。

　　“企业发展不等人。我们要扩大产能，就得赶紧解决融资的瓶颈。”在接受《财经时报》采访时，他的口气听上去很焦虑。

　　据了解，像刘先生这样为企业上市着急的人远不止一个。自去年初以来，股市火爆，吸引各路资本大量涌入，而同时，汽车零部件企业却普遍缺少资金。两相比较，众多汽车零部件企业上市的欲望正被点燃并变得日益强烈。

　　行业扩张

　　有人士分析，吸引这些老总们眼球的，是上市汽车零部件公司自去年以来出色的业绩，以及现在仍在高涨的股价。

　　去年，出乎此前一些人士的预测，中国汽车取得了高速增长，与之配套的汽车零部件也增长迅速，一时成为炙手可热的行业。一些上市公司如潍柴动力、万向钱潮、威孚高科等，成为上市公司中引人注目的蓝筹股。

　　据统计，2007年第一季度，整个股市的指数剧增，其中汽车零部件行业指数的涨幅达到70%左右，超过沪深300指数达35个百分点以上。主流零部件企业的股价涨幅大多高达50%以上。

　　即便如此，一些分析人士仍认为，鉴于这些公司今明两年的业绩预期、细分行业的专业优势，以及中国制造成本优势的价值逐渐被认知，中国主流零部件公司的估值依然偏低，未来仍具有较大的上升空间。

　　退回去两年，看

证券公司的分析，对汽车零部件上市公司还是叹声多赞声少。当时，虽然也有一些企业看好股市的融资途径，但没像现在这样成为一股潮流。以上提到的刘先生介绍说，当时国内汽车市场也不错，只是自己的企业没有像今天这样大规模扩张，对资金的需求也就没有这么迫切。

　　据了解，汽车零部件行业的内生性增长动力，来自中国汽车产销规模的持续扩张和汽车保有量的稳定增长。去年，中国汽车产销量大幅增长，带动汽车零部件行业配套增长迅速，使这个行业表现出“增长景气”与“效益景气”双增的特征。

　　促使众多零部件企业产生上市愿望的，还有一种“进入全球采购体系”的希冀。在市场上，中国汽车零部件出口正以20%的高速度增长，预测未来3年可达到400亿美元。巨大的出口市场，也是这个行业内在需求旺盛的直观体现。

　　融资难

　　日前，来自北京汽车控股有限公司的一条消息，引起了汽车业界一些人士的关注。此消息透露，

北汽控股正在加速筹建一个专门的零部件公司，该公司有可能先于北汽控股实现上市，以解决其日益紧张的资金问题。

　　此前，部分汽车公司已经开始整合自己的供应商产业链，将汽车零部件率先上市或者随整车整体上市，如上汽、广汽等。据悉，其原因一方面是为增强自己的配套话语权，另一方面主要是为了解决融资问题。

　　大汽车公司的零部件供应商尚如此缺少资金，那些规模小、没有主机厂支撑的小企业的状况可想而知。一位人士告诉《财经时报》，国内汽车零部件企业对股市的渴望，是由这个行业长久以来薄弱的资金规模和较差的产业基础决定的。

　　中国的汽车零部件企业普遍规模小、技术研发能力薄弱。过去，受市场所限，小企业扩张的动力不足，对资金的需求也就不显得突出。而现在，随着竞争加剧，他们要想增强实力，就不得不在研发上下功夫，提高技术开发能力，同时要努力拓展市场，这就使得资金问题日益成为瓶颈。

　　缺钱时，通过银行融资是条最简捷的途径。但银行更青睐的是大企业，而且对小企业的信誉度不够信任。在找不到其他更好融资方式的情况下，众多的零部件企业自然而然把目光瞄向了资本市场，上市也就成了其最钟情的选择。

　　促进并购

　　日前，《财经时报》获知一个消息，某上市公司资金雄厚，目前有部分盈余，为了向股东有所交代，他们希望用多余的资金并购一些有潜力的小零部件企业，将其包装上市或者将其变成自己的供应商。

　　“汽车市场的发展，使零部件行业的吸引力增加，各类资本会进一步加大投资的力度。现有企业做大做强的欲望和新进入企业的规模化欲望，将促使竞争加剧，导致通过兼并收购实施整合的需求上升。预期这种情形将会越来越多地发生。”一位业内人士对《财经时报》分析。

　　据分析，相比之下，通过上市公司实施兼并收购更容易操作，也更容易实现资本市场的运作。一些急于扩张的汽车供应商就看好了这个途径，通过股权方式实现了对其他企业的并购，有的甚至通过并购的途径，实现了进入其他领域的目标。

　　浙江某家公司，几年前业务还比较单一，企业规模也很有限。近两年，通过控股两家汽车零部件公司，该公司不仅资产增加了数倍，而且迈进了他们渴望很久的关键汽车零部件领域，企业迅速扩张为一家资产上百亿的大集团。

　　据了解，与国际化大供应商相比，中国的零部件企业规模偏小，难以形成强大的

竞争力。而要想融进全球化，成为国际汽车产业的一部分，购并和整合是必经之路。通过上市加速整合步伐，能够在较短时间内实现增强竞争力、走向全球的目标。

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