底部形成还是逆势反弹？

　　周三股市连续第二天大涨，这是整一个月来首次出现连续上涨。在联储可能进一步降息的暗示下，多头在盘前的交易中大举反攻，导致昨日大盘大幅跳空高开。这一次，开盘的胜利果实被成功保住，大盘一路稳步攀升直至收盘。纳斯达克综合指数暴涨3.2%，标普500大涨2.9%，道琼斯工业平均指数高收2.4%。另外，罗素2000小型股指数和标普400中型股指数分别狂涨3.6%和3.0%。一直到收盘，都没有出现获利回吐的迹象，各主要股指均收于当日振幅高位。

　　同周二的上涨一样，昨天大盘成交量全面放大。纽约证交所总成交量较上一交易日上涨6%，纳斯达克交易所上涨9%。昨天标普和纳指连续第二个交易日出现“吸筹日”，这说明共同基金、对冲基金和其他机构投资者已经开始试探性做多了，至少是短线做多。昨天的上涨和前天的上涨有一个重大区别，就是昨天的买盘涉及面更广，而非仅仅是那些触底反弹的板块。所有我们跟踪的板块收盘都有上涨，一些领先股这一次也同样有强劲增幅。市场内部多空对比也证实了昨天全线上扬的局面。纽约证交所上升股成交量与下跌股成交量之比接近20比1，纳斯达克交易所该比率为大约8比1。

　　随着众多板块跳离各自低谷，或者在原先大的下降趋势中形成一轮小趋势，DJ Utilities Average($DJU)面临向新高的突破。昨天的涨幅使得$DJU收于近期整理区间的顶部，如果能够继续反弹至昨日高点之上，指数将创出近期新高。我们可以从下面的日线图上看到这一点：

　　11月19日$DJU指数向上突破3周下降趋势线后，我们买入了iShares DJ Utilities Average(IDU)。在目前为止，这笔交易已经显示有1.5个点的未实现收益，如果$DJU能够突破近期整理区间，我们的潜在收益还将更大。公用事业板块是比较抗跌的，在近期大盘的跌势中，IDU一直坚守阵地，显示出相对强势。而且，IDU经常派发股息，可以视作一笔额外的奖励。尽管公用事业板块的走势确实有些“枯燥”，但是我们对冲基金的目标是以最小的风险每月获得持续收益，而并非娱乐。你个人的股票投资也应该采取这种态度，不论你的仓位是大是小。

　　我们在昨天的通讯中分析了印度ETF(INP)的情况，昨天它飙升近4%，站上了有史以来的最高点。INP昨天收于当日振幅中位，不过依然位于突破位之上。正如我们一直在说的，这就是所谓“不跟随大盘跌势的股票(或ETF)在大盘最终反弹时将第一个冲上新高”的绝好例子。相反，纳指表现出的上升动能使得走势相反的UltraShort QQQ ProShares(QID)未能突破近期整理区间继续走高。不过，只要QID未能突破整理区间的高点，买入的机会就还没有到来，所以昨天的走势并未造成损害。再次提醒大家，不论做空还是做多，一定要耐心等待合适的触发点位出现，这样才能增加投资的胜算。

　　在昨天的Wagner Daily中我们提到：“在至少一个主要股指出现超过11月26日高点的收盘之前，我们当前最好不要考虑做多。在前期下降趋势的大背景下，收于11月26日高点之上将使得出现中期反弹的可能性大大增加。”昨天开盘后30分钟，所有主要股指均走至各自的11月26日高点之上。这一走势使得标普500大幅突破4周来下降趋势线，从而在近期技术层面激发了投资者情绪由空向多的转变。而且涨势即刻得到延续。

　　我们是否能够说现在股市已经形成了绝对底部？不尽然。从中短期来看，整体股市现在可能是多头占优的。但是，谨慎的投资者必须时刻对大市作通盘考量。现在，标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数均已完成了向10月高点至11月低点之间的38.2%斐波纳契折线的回调。在趋势明显的市场，38.2%到61.8%斐波纳契折线之间的区域通常会在主趋势恢复前出现强劲的反向走势。除了斐波纳契折线的阻力，50日和200日均线也将提供强大的上方阻力。在下面标普500的日线图中，我们把这些均线和斐波纳契折线都画出来了，另外从那根下降蓝线我们可以很清楚地看到昨天标普500对中期下降趋势的突破：

　　在未来的交易日中，我们需要关注大盘几个方面的情况，一是上涨是否是由强势股带动的，二是是否出现放量抛盘行情，三是收盘是否收于当日振幅高点。如果这几点都是正面的，那么我们就基本可以放心买入股指中相对强劲的股票或者ETF。不过，现在我们应该比平常更快地进行获利平仓操作，并且降低仓位，因为各大股指下降主趋势仍未改变。我们不要忘了，11月13日纳斯达克综合指数出现了今年最大的涨幅(3.4%)，但4天后就全部被蒸发了。目前的反弹持续时间应该会长得多，但是现在各大股指反弹幅度刚刚超过最高点和最低点之间1/3，预测股市全面回暖显然是欠考虑的。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily)