临床数据困扰Celgene公司

　　【SmartMoney纽约12月11日讯】

　　公司简介

　　公司名称：Celgene (CELG)

　　周五收盘价：57.36美元

　　周一股价：49.18美元

　　涨跌幅：-14.3%

　　股本：4330万股，日均420万股

　　新闻

　　Celgene(CELG)周一股价大泻14%，原因是上周末公布的临床数据使得一些分析师相信，公司研制的抗癌新药Revlimid效力不尽人意。

　　在美国血液学学会亚特兰大年会上，公司公布了末期药物临床试验结果，显示患多发性骨髓瘤(一种血癌)的患者使用Revlimid配合低剂量地塞米松(一种类固醇)治疗后2年存活率为87%。但是，该治疗的完全缓解率(衡量疾病治愈的概率)远远低于Millennium Pharmaceuticals公司(MLNM)的Velcade。临床试验的数据使得一些生物科技分析师得出结论，Revlimid对新确诊病人的疗效可能更低一些。

　　Revlimid配合低/高剂量类固醇的完全缓解率只分别为1%和2%，而Millennium的静脉注射药Velcade配合美法仑和强的松的完全缓解率达到35%，总存活率为83%。

　　Revlimid是一种口服剂，已经被批准用于多发性骨髓瘤患者的治疗，在这些患者使用其他治疗方法均未能奏效的情况下，包括Velcade。而Celgene的对手公司正在谋求获得批准，使其药物进入骨髓瘤初期治疗市场。

　　Revlimid去年的销售额是3.206亿美元，Jefferies & Co.分析师Eun Yang预测今年将达到7.674亿美元。同时，她还预测明年的销售额为12.6亿美元，2009年18.6亿美元。

　　分析

　　新闻中反应的竞争的加剧对Celgene公司股价起到了负面作用，但是对临床数据的反应却有所分歧。有一些观察家认为临床试验结果令人失望，而另一些人则提醒投资者眼光放长远一点。

　　专业研究机构Rodman & Renshaw分析师Michael King指出，生物科技股在年底几乎不会有什么行情，随便什么消息都有可能被放大。

　　King在周日发布的一份报告中写道：“没有投资者希望在年底被迫割肉，因此，他们都将目光瞄准2008年的机会。从短期来看，我们要警惕‘美国血液学学会效应’，在会议过程中和之后，即便公布良好数据的公司

股票也会遭到意外抛售，我们目前看到的Celgene公司就是如此。”

　　根据两组临床数据的区别，BMO Capital Markets分析师Jason Zhang认为，Revlimid仍将可能成为骨髓瘤治疗的首选药物。不过投资者对Velcade市场份额扩大的担心仍在继续。

　　他写道：“我们相信Millennium的药物试验数据是非常正面的，因为它的完全缓解率达到35%，超出华尔街的预期。不过，我们并不认为Celgene的数据就一定是负面的，因为在我们看来，目前公布的数据还不足以证明其抗癌药缺乏疗效。”

　　数据显示，Velcade可能对那些不适合作干细胞移植的病人尤其有效，同时它可能抢占Celgene另一主打抗癌药Thalomid的市场，而非Revlimid。Thalomid药2006年的销售额为4.33亿美元，今年几乎没有什么变化，Jefferies分析师Yang的预测值为4.37亿美元。

　　Robert W. Baird分析师Christopher Raymond似乎要更为悲观，他在周一的评论中认为Celgene在大会上披露的信息“令人彻底失望”。

　　结论

　　周一市场的步伐慢了下来，大家都在关注本周联储的降息，所以不论什么消息都可能引起强烈反应。Celgene的抗癌药一直被大家看好，周一的大量抛盘也说明投资者期望值之高。

　　晨星分析师Karen Anderson表示，两家公司的数据并不一定是对同样的病人在同等条件下的出的，因此很难判断两种药物未来被市场认可的程度。

　　她说：“将这些临床数据进行比较就好像对

苹果和橘子进行比较一样，病人疾病轻重程度可能不一样，有些人可能将要进行干细胞移植。但是这些试验似乎安排得很不合理，因此如果我们想要对药物的效果进行对比，实际上却无法得出公平的比较。”

　　而且，竞争的方法也会对市场产生同样影响，她认为Celgene现在正在感受到这种影响。

　　Anderson说：“过去Revlimid一直被认为是市场‘唯一的’领导，现在被改成领导者‘之一’。到目前为止，市场对Celgene仍是十分有利的。根据贴现现金流，我依然认为Revlimid有可能成为销售数十亿的药品，我认为现在的估值有些失控了。这也有可能是对公司股票溢价的调节，那么现在的价位就可能是理性的价位。”

　　(本文作者：Will Swarts）

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