联储降息预期已经充分消化？

　　在今天联储会议之前，昨天股市的走势同前天相似，主要股指呈现窄幅整理行情。不过昨天开盘后头一个小时的强劲行情使得股市收盘出现不小的涨幅。标普500指数上涨0.8%，道琼斯工业平均指数高收0.7%，纳斯达克综合指数高收0.5%。另外罗素2000小型股指数和标普400中型股指数分别走高0.7%和0.8%。大部分主要股指均收于当日振幅中位偏上。

　　成交量方面，昨天两大交易所出现进一步萎缩，这完全在情理之中。纽约证交所总成交量较上一交易日下跌1%，纳斯达克交易所下降4%。上周五的成交量就已经处于10月初以来的最低水平，但是昨天投资者进一步采取观望退守的姿态。昨天大盘虽然有所上扬，但是成交比较低迷，缺乏机构投资者成交量的支持，所以我们不应感到过分兴奋。不过，在今天下午联储召开经济政策会议之前股市居然没有出现回调，这是值得注意的。

　　每次联储发布公告，对市场都是一个大的挑战，因为平常显得十分重要的关键技术支撑和阻力位此时通常是无效的。联储将在东部时间今天下午2:15发布经济政策公告，我们预计届时股市将出现方向不定的剧烈波动，投资者平常所据以作出决定的一些技术指标将失去应有的作用。因此，在今日联邦公开市场委员会会议产生的应激反应过去之前，关注主要股指的支撑或阻力位是毫无意义的。

　　几乎整个华尔街都在预测联储今天至少调低25个基点的联邦基金利率。不过，经济学家们对这次是否会将降息幅度提高到50个基点存在分歧。而每次联储会议前华尔街的预期出现分歧的时候，公告出来后股市的反应通常会更为剧烈和不确定。因此我建议大家，在下午2:15公告出来之前，最好不要轻举妄动。不管今天到底降息多大幅度，有一点是可以肯定的：股市从11月低点出现的大幅反弹已经将降息的预期消化掉了。尽管不是完全不可能，但是似乎伯南克的班子不太可能在看到大盘从最近的涨幅出现一个合理回调之前放出什么利好消息。进一步说，如果联储最终让整个华尔街失望，那么抛盘带来的下跌动能将是十分迅猛的。这之所以是显而易见的，是因为标普、纳指和道指均面临10月更高价位带来的大量上档供给。

　　最后，请记住，市场对联储公告真正的反应通常要在会议之后一到三天才显现出来。我们回顾一下最近一次降息公告的公布，当天下午市场反应十分积极，但是涨幅在几天后就全部被蒸发。当前一些领先个股和主要股指的价格走势依然比较健康，因此我们没有必要看空后市。同时，请记住股市通常是“买入传言、卖出消息”，这意味着不论今天联储会公布什么，预期有可能已经反应在当前股价中了。如果股市在今天联储会议日之前就已经开始走低，那么我们的预期可能要更加积极一些，不过事实并非如此。

　　(本文作者：Deron Wagner of The Wagner Daily）

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