一条瑜伽裤，撑起露露柠檬两百亿市值

　　站在多伦多老市政厅钟楼前向西望，便能看到全北美最新潮的大街之一，皇后西街（Queen West），不怎么会拐弯有轨电车缓缓穿过各式涂鸦的超酷墙面和城中最密集的各色时髦小店。

　　在这条位于市中心，步行不过10分钟的街道上，存在着数家瑜伽生活馆，在最显眼的位置，开设着加拿大本土品牌露露柠檬（LULU.US）的体验店，除了卖运动服装，店内还有咖啡厅，休息室和瑜伽室。

　　把瑜伽裤穿上街

　　露露柠檬拥有真正忠诚的客户群，而消费者忠诚度是品牌溢价的基础。

　　于1998年由Chip Wilson在加拿大成立，成功抓住瑜伽运动这一细分小众市场来切入，而后借助Athleisure风气发展成为一个全品类品牌。一时间，无论是明星超模又或者是欧美的年轻人都把不同颜色或印有各种花纹的紧身裤当作“街头服饰”，穿衣场景的界限被进一步打破。

　　一条售价近100美金的瑜伽裤经常断码，一身露露柠檬、苹果MAC电脑、星巴克咖啡是中产女性的标配。瑜伽裤早已走出瑜伽馆，就像牛仔裤一样成为日常生活中穿着率最高的服饰之一。

　　任何做过研究的人都会发现，露露柠檬已风靡全球。据智通财经APP了解，2016年12月初，该公司在上海和北京一次性开了3家店，瑜伽裤的售价略高于北美，在800至1000元人民币之间。

　　露露柠檬的成长在很大程度上依靠与瑜伽文化和瑜伽社群的捆绑，凭借这一创新推广模式，以及赞助社区瑜伽课程，公司迅速积累了规模庞大的粉丝，培养了品牌文化社群，而瑜伽裤则成为品牌文化的一种“图腾”和象征。在这间公司做生意的地区都能看到这么一个景象，一块空地上，千人曲背暖身，在呼吸之间，释放自我。

　　财报数字

　　智通财经APP观察到，周五，在2019年二季度财报出炉后，露露柠檬股价盘中触及历史新高，收于203.14美元，市值超过了250亿美元，这是个什么样的概念？跟它一样，在2016年时从多伦多发展到全世界的小伙伴加拿大鹅（GOOS.US）目前市值仅43亿美元，而一件鹅牌的羽绒服在北京可是卖到了人民币超8000元。同样从细分与小众市场起家，拥有大批死忠粉的安德玛（UAA.US）目前市值为87亿美元。

　　截至2019年第二财季末，露露柠檬在全球共拥有460家门店。二季度的净收入达到8.834亿美元，较上年同期的7.235亿美元，增长了22%。二季度的净利润为1.25亿美元，而上年同期的净利润为9580万美元。

　　应该没有哪一间公司像露露柠檬一样，总是能给投资者带来惊喜。在过去的12年当中，公司的季度收入有增无减。

　　露露柠檬还再次上调了今年的财务目标，年收入上调至38亿到38.4亿美元，每股盈利预期提高至4.63到4.7美元。上季度该公司曾将年收入预期提高至37.3亿到37.7亿美元之间，每股盈利上调至4.51到4.58美元。

　　在二季度，露露柠檬回购了9.6万股普通股，每股平均价格为164.05美元。许多投资者喜欢公司大规模的回购股票以拉升股价，有分析师指出，若以过高的价格回购公司股票，中长期看可能损害股东利益。从中长期看，实施股份回购与个股股价走势并无绝对关系，除了关注股份回购的金额、比例、价格和用途外，公司的基本面才是吸引机构资金布局的首要因素。

　　但到目前为止，投资者应该对回购感到满意，因为管理层对未来和公司的盈利能力充满信心。

　　分析师怎么看

　　来自Eventbrite的一篇研究报告称，普通瑜伽爱好者一生中将花费超6万美金（约42万人民币）用于瑜伽，其中约3万美金（约21万人民币）用于上课。虽然这一数字遭到分析师质疑，但无论如何，瑜伽这一细分行业的消费支出正在增加，预计到2020年的年支出将超过115.6亿美元。

　　32岁的凯蒂年收入10万美金，未婚、独居、吃有机素食、每天花1个小时做瑜伽，一直以来这都是露露柠檬心目中的目标客户。

　　随着单身女性数量增加，与男性的工资差距缩小。智通财经APP了解到，摩根士丹利预计，到2030年，美国劳动市场将由45%的单身女性组成。该行表示，至关重要的是，一个单身女性的消费水平超过一个普通家庭。长远来看，这将改变整体消费情况，使大量公司受益。摩根士丹利认为，受益的股票包括露露柠檬、罗斯百货（ROST.US）以及Ulta Beauty（ULTA.US）。

　　露露柠檬股票目前的滚动市盈率约为50倍，静态市盈率约为55倍，这的确很高，想要进入该股的投资者目前必须支付溢价。露露柠檬并不是价值投资者的首选，但分析师认为，在可预见的未来，该公司的销售额和收益将继续以两位数的速度增长，这保证了其高估值。并且，历史数据显示，该股的市盈率一直处于30倍以上。

　　花旗研究公司分析师Paul Lejuez称：“股价并不便宜，但在零售业持续疲软的背景下，露露柠檬的表现优于它的同行，由于没有出现增长放缓的迹象，我们重申该股“买入”评级。

　　Oppenheimer的分析师Brian Nagel也重申了该股“买入”评级，并给予225美元的目标价，他表示：“从各方面来看，公司的每股收益还存在上行空间。”

　　另外，露露柠檬此前曾宣布要在2023年把男性运动服装的销售额加倍、并把出口市场的收入翻两倍，今后5年每年的收入增长幅度要超过10%。露露柠檬的远期发展计划还包括把产品扩展到运动鞋领域，推出自己品牌的运动鞋。

　　Wingbush Securities的分析师Jen Redding提到，露露柠檬二季度男性业务的收入增长了35%，该品牌以女性瑜伽服起家，但在发展男性业务的前提下其传统产品的销量并没有受到影响，电子商务销售也是如此，足以证明了该品牌的销售能力。”

　　毕竟，消费者不会像投资者那样再乎溢价，她们愿意花大价钱买露露柠檬仅仅是因为美。

责任编辑：孟然