美股牛市即将终结，投资者要不要离场？

　　上一次经济衰退恰逢史上最大熊市。从2007年10月顶峰到2009年3月谷底，标普500指数暴跌56%，全球股民眼睁睁地看着股市缩水11万亿美元。

　　然而，如果你在思考下次熊市是什么时候，记住这一点：大部分十年前离场的投资者都后悔了。如果在股市下跌时离场，意味着你要决定什么时候返场，才能抓住股市恢复的好时机。能准确判断熊市起止时间的投资者连一辆小货车都装不满，大部分人都判断不好这个时间点，这也是为什么大部分个人投资者跑不赢市场。

　　最近晨星（Morningstar）的一项研究犀利地讨论了这个问题。从1997年到2017年，标普500的年均回报率为7.2%。但如果你在市场表现最好的30天里离场了，不论是什么原因，你的股票年均收入就是-0.9%，而30天是这21年期间5217个交易日中非常小的一部分。

　　简单地说：过去一个世纪，市场上涨的年份是下跌年份的三倍，在这期间，只要买定不离场，一般情况下都能赢利。然而，即使是乐观主义者也会说，现在可以做些调整，以减轻股灾时的痛苦。

 研究表明，除非是拥有超自然能力，在2007至2009年股灾期间离场的投资者收益远不如那些坚持下来的人。

　　恢复平衡

　　很多投资者都根据自己的财务目标和风险承受能力进行资产配置，比如以50%的美股、25%的国际股票和25%的债券为目标。但是因为美股最近收益远超其他产品，上述配比对于很多人来说就不合适了，美国公司在他们的股票配置中占了一大部分。如果美元升值，考虑卖掉一些美股，买入外国股票。哪怕出现影响全球市场的经济放缓，“你也能花最少的钱得到最大的效果。”Stifel的市场战略师巴瑞·巴尼斯特说。

　　哪怕是在你的美股中，进行重新配置也是十分必要的：科技股表现强劲，加上其他领域股价的大幅下跌，你现在持有的硅谷股票可能有点太多了。摩根士丹利的首席美国证券战略师麦克·威尔逊说，在经济循环的这个阶段，公用事业、电信、必需消费品等行业的股票表现良好。

　　对债券要精挑细选

　　贝莱德的伊莎贝拉·玛蒂尔西·拉果说，几乎零风险的美国国债凭借其稳定上升的回报率，“极大地威胁了其它风险更高的债券”。因此减少购买高回报率的“垃圾”债券是明智之选，这种债券之所以回报率高，是因为发行公司的情况已经岌岌可危；也不要购买长期债券，因为如果经济形势出现不稳定，这些债券的价格会大幅下跌。哪怕是不起眼的货币市场也有2%的收益率，因此威尔逊说，短期债券是个“不错的选择”。

　　什么时候该稳妥行事

　　然而，有一种投资者应该无视“不要放弃股票”的原则。福斯特集团（Foster Group）的首席投资官肯特·克莱默建议，临近退休的人士要迅速行动，卖出股票，在货币市场里存上一两年的生活费或者买一两年的国债。克莱默解释道，你一定不想等到股票下跌的时候才被迫抛售，大衰退期间很多人的养老储备金就是这样蒸发的。即便如此，这条建议不能算是“选择最佳时机交易”，而是在市场前景看起来一片大好时的明智之举。

　　文章来源：财富中文网 

　　——报道：露辛达·沈、瑞安·德罗索 译者：Agatha

　　本文另一版本发表在2018年8月1日的《财富》杂志，标题为《狂欢结束时，应当去哪投资》

责任编辑：李园