巴黎银行首席经济学家：中国资本市场仍然太过封闭

　　“2018投资策略会——时•机•方向”4月20日在北京举行，法国巴黎银行首席经济学家陈兴动在会上发表演讲时谈到，中国资本市场目前仍然不够开放，虽然2001年进入WTO承诺15年后中国资本市场将开放，外国投资者应该达到20%以上，但到2017年才不到3%，中国资本市场仍然太过封闭，市场只有开放了，管理层才知道怎么去监管。

　　法国巴黎银行首席经济学家陈兴动/资料图

　　陈兴动接着介绍，目前中国老百姓面临两大挑战，一个是中国宏观杠杆率太高，一个是储蓄率太高，储蓄资本需要更好的服务于经济。目前股票市场发展慢，按现在175万亿金融资产中，只有3.6%通过股权融资获得。资本市场要想更好发展，需要一个统一监管，需要行业来共同维护。

　　以下为发言实录：

　　陈兴动：从我这开始，我参加过两次的资产管理新规政策的咨询回馈，那个时候更多跟监管者、银行商会讨论做这个事情。在新加坡、香港，特别是这次资管引起全球的关注，这是一个我们要予以重视的。另外国际现在也在做准备，因为这是全球资本市场的，大家看到这次肯定是要进来，我们看到收购的债券基金也开始交易中国的债券，可以看出来应该是中国A股加进去，不断地往上升。如果从现在的时间判断，明年8月份之后，无论国际投资者是什么样的一种状态，他必须把他那部分配套中国来。

　　第三，不久前，大概两个月前，我们看到代表全球资产管理是60%以上的基金管理公司，他们在上海成立了一个国际资产管理联合会，这意味着他们在做各种各样的准备，进入这个市场。但是我们从另一个角度来看，中国的市场显然是非常不成熟的，这个不成熟的原因有许许多多，每个人可以拿起来说。但是有一点肯定，不够开放。这个市场不开放，2001年我们进入WTO的时候有一个谈法，跟国际社会有一个承诺，15年之后中国的资本市场将开放，外国投资者占中国的市场应该达到20%以上。但是2017年的时候看到还不到3%，2%多一点，这个市场太过封闭。这样毫无疑问，历史经验回头证明，我们自己完不成这个事情，这个市场怎么开发？市场只有开放了以后，管理阶层才知道怎么去监管，这个市场我们看到是一个很好的机会，这是我讲的第二点。

　　第三点现在资管出来本身都是业界的，刚才大家讲得非常好，我们站在商业银行的角度来讲，什么是挑战，什么是机会，挑战在哪、机会在哪，现在肯定的就是中心继续做。但是我们可以看出来，中国现在老百姓如果跟国际社会比较，我们会面临两个挑战，第一个挑战，现在中国的宏观杠杆率太高，通过杠杆率高引导。第一，储蓄率比较难搞，比如去年国民储蓄率按照GDP的算法，我们储蓄率在GDP的45%以上。储蓄起来的资金怎么让经济来用，我们股票市场方非常慢，我看了一下，我们如果按照现在的余额来看，到2017年，我们大概175万亿的金融资产当中，PSM，社会融资总规模当中，只有3.6%是通过股权融资到。去年稍微多一点，我们的市场需要开放，需要推动。但是这个市场为什么搞不起来，2015年年中的时候，A股市场崩溃，我们一直没有起来，为什么？老百姓对这个市场要开发，所以这需要有很好的一个统一的监管，要和市场共同监管。这个行业需要大家共同维护，共同创造。

责任编辑：孟然