逐步进入中期上升阶段

　　———A股市场春季走势预测

　　西南证券张刚

　　日均成交显示筑底过程

　　数据显示，2008年1月份的日均成交金额上至2000亿元以上，重演了2007年9月份、10月份的一幕，然后出现的冲高回落走势，验证了天量天价的历史特征。而2月份、3月份伴随着市场进入调整走势，日均成交降至1500亿元以下的偏低水平。从历史数据看，日均成交低至1500亿元以下时，属于筑底阶段，如2007年的2月份、7月份、11月份。不过，2007年11月份探底之后虽然促成12月份开始走强，但1月份的高点并未创新高，也就是说筑底之后的回升高度还存在不确定性。如果2月份、3月份、4月份连续三个月的日均成交维持低迷水平，那么后市有望迎来运行时间更长、幅度更大的升势，重演2003年11月份至2004年4月份的连续低迷三个月后强劲升势一幕。这样，4月份见底或回升的概率增大。

　　开户低迷有望促成反弹

　　数据显示，2008年3月份融资额将缩减至不到10亿元的历史低水平，为2006年5月份恢复首发融资以来的单月最低融资额。从历史数据看，当月融资较低有望促成后续的升势，如2007年3月份、7月份等。从目前相关公开信息看，大盘公司中仅剩下已经过会的紫金矿业，尚无3月份发行的安排。2008年3月份的总融资额仍处于偏低水平，有助于后续升势的形成。

　　另一方面，投资者新增开户数3月份略有回升，但仍处于低迷水平。数据显示，投资者新增开户数在连续6个月出现下滑之后， 3月份略有回升。今年2月份新增开户数降至2007年3月份以来的新低水平。历史上看，新增开户数下降至极低水平，说明投资者对市场极度看淡，相反理论将发挥效用。如2007年的2月份、7月份在单月新增开户数下降至300万户水平之下后，次月以后均出现了上升行情。而2008年2月份经过持续下跌，已经下至17万户的低水平，3月份投资者新增开户数略有回升，也仍处于30多万户的低水平，有望促成阶段性底部的确立。

　　短期上升目标4100点

　　月K线图显示，上证指数在3月份形成长阴线的概率很大，将回到2007年“5·30”下跌之后的前期底部位置。而此前，2007年11月份的长阴之后，12月份收出阳线，2008年1月份收出长阴之后，2月份出现了止跌大幅震荡。如2008年3月份收出长阴，则4月份有望止跌回升。

　　再分析2007年以来历次重要的调整时间和波段，“5·30”的最高点和最低点的累计跌幅为21.47%。2007年10月17日至2007年11月28日运行了31个交易日，累计跌幅为21.15%。而2008年1月15日至3月18日运行了45个交易日，累计跌幅达到34.04%，属于严重超跌状态，存在止跌回升的基础。

　　反弹行情的幅度有多大？历史数据统计显示，在有效底部确立后，随后的上升波段累计升幅在60％多的居多。如1999年5月17日至1999年6月30日累计涨幅为67.60％；1999年12月27日至2001年6月14日累计涨幅为62.49％。2005年10月28日至2006年7月5日累计涨幅为56.55％；2006年8月7日至2007年1月4日累计涨幅为72.96％；2007年2月6日至2007年5月29日的累计升幅达到65.93％。按此计算，如以3500点为起点，则反弹目标位置将达到5600点。另外，在2007年11月初的5800点附近，中国国务院总理温家宝表示，政府会采取措施，防止出现资产泡沫，以及防止股市出现大起大落的情况，可被视为政策顶。

　　不过，3500点要成为关键性重要底部，在后市的回升阶段就需要日均成交金额放大至1600亿元以上，若达到这一要求可被视为2008年年内的重要支撑位。相反，若日均成交无法放大，则上升只可被看做弱势中的反弹，前期的横盘区域4100点至4700点将成为重要的阻力位。