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一样的限售股解禁不一样的市场表现

http://www.sina.com.cn 2008年03月27日 08:08 全景网络-证券时报

  昨日,同为网下申购限售股上市,金风科技大涨9.68%、中国太保大跌8.11%一样的限售股解禁不一样的市场表现

  证券时报记者成之

  昨日,中国太保与金风科技的网下申购限售股一同上市,但市场表现却大相径庭。中国太保收盘大跌8.11%,一举跌破其30元的发行价。而金风科技却先抑后扬,收盘大涨9.68%,并带动新能源板块整体走强。为什么同是网下发行的限售股上市,市场反应却如此天差地别呢?

  数据显示,中国太保本次共3亿股网下申购的限售股上市,占其流通A股的30%;金风科技本次共2000万股限售股上市,占其流通A股的20%。从流通盘扩容压力看,两只个股相差不大。

  从此前的股价走势看,中国太保从上市首日的51.97元历史最高价跌至本周二的30.45元,跌幅达41.4%;金风科技则从今年3月3日的历史最高价88.47元(复权价)跌至周二的53.61元,跌幅为39.4%。两股整体跌幅相差无几,也均有技术性反弹的要求。

  从解禁的网下申购投资者收益情况看,由于中国太保昨日低开超过5%,盘中最高价也没有达到其30元的发行价,再加上资金成本、机会成本等,应该说昨日卖出的投资者都是亏损出局的。反观金风科技,即便以该股昨日最低价50.6元计算,复权后的股价达到101.2元,比其36元的发行价高出近280%。网下申购投资者3个月的收益率达到180%。为什么中国太保的网下申购投资者宁愿亏本也要割肉出局,而巨大的获利盘却没有将金风科技打垮呢?

  从两只个股的基本面数据看,按昨日收盘价计算,中国太保的2007年市盈率仅28.2倍,低于市场预期的2007年平均市盈率水平;而金风科技的2007年市盈率高达93.4倍,远远高于市场平均水平。

  从机构关注情况看,根据港澳资讯的统计,近一个月仅有两家机构对金风科技做出投资评级,分别是买入和中性。而机构对中国太保则要看好得多,近一个月共有8家机构做出评级,其中2家买入、5家增持、1家中性。上述数据表明,从估值水平看,金风科技明显高于市场平均水平,机构看好者寥寥,甚至有机构在2月初作出过当时股价(复权价62元左右)“严重高估”的判断。而机构对中国太保则是看好者甚众,且市盈率数据也表明其估值水平基本合理。那么,为什么看好者众多的“好股”大跌,而“严重高估”的个股却大涨呢?

  市场人士认为,主导两只个股的资金性质不同,应是它们表现迥异的主要原因。当前主流机构资金主导的蓝筹股抛售成风,而成长股仍有部分活跃资金在寻找机会。而从昨日的公开信息数据可以看出,金风科技前5名买入席位全部都不是机构席位,而卖出席位前4位全为机构席位,也充分说明了这一点。同时,新能源行业无疑是今后几年政策大力扶持的行业,而作为风电设备龙头股的金风科技必然受益匪浅,成长性毋庸置疑。这也是资金敢于在限售股上市时大举接盘的主要原因。可见,部分活跃资金的自救,导致作为小盘成长股代表的金风科技虽然估值不低,但在大跌过后还是可以引发较强烈的技术性反弹。

  也有市场人士认为,随着A股市场逐渐进入真正的全流通时代,由于“大小非”的加入,新的博弈格局正在逐渐形成。而在新旧格局的转换过程中,市场动荡难免,更重要的是,其中的“错杀”机会将层出不穷。中国太保会不会是被错杀的一例呢?

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