下半年美元贬值将见底

　　□本报记者 张泰欣 北京报道

　　中国工商银行城市金融研究所今日发布的研究报告指出，本轮美元贬值不会引发系统性美元危机，美元贬值见底时机很可能在今年下半年。

　　报告分析，2007年7月至2008年2月，美元实际有效汇率贬值幅度为5.77％，近一个季度和一个月贬值幅度分别为0.5％和0.87％。美元贬值正通过其他渠道对中国的金融生态造成影响：美元贬值不利于人民币汇率结构优化；美元贬值可能冲抵中国货币政策效果；美元贬值不利于中国资产价格的理性形成。预计未来美元发生危机的可能性较小并且急速下跌的可能性也不大。结合美元均衡汇率并分析近来美元汇率的动荡状况，现在美元贬值尚不足以构成美元危机，且短期内美元危机出现的可能性也比较小。

　　报告认为，美元贬值见底可能时机出现在今年第三季度的概率约为40％，出现在第四季度的概率约为30％。考虑到次贷危机的趋势反转、欧美经济增长对比及欧美货币政策方向趋势的反转，这些因素将促使美元反弹长期持续，美元贬值很可能将由此见底。

　　（报告全文见A16版）