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百联股份:扩张步伐较快业绩增长稳健

http://www.sina.com.cn 2008年03月26日 12:27 中国证券报-中证网

  国泰君安

  ●2007 年公司实现营业收入84.28 亿元,从公司2006 年收入84.76 亿元中剔出华联超市带来的收入17.52 亿元,2007 年收入同比增长25.34%。归属于上市公司股东的净利润35481.92 万元,同比增长28.87%,其中扣除非经常性损益的净利润31115.59 万元,同比增长12.31%;基本每股收益0.32 元。

  ●非经常性收益贡献4366 万元净利润,主要是由于买卖股票获得的投资收益6378 万元,对联营企业和

  合营企业投资收益154 万元。

  ●公司拟以2007 年末总股本1,101,027,295 股为基数,向全体股东按每10股派送现金红利1.00 元(含税)。

  ●主要门店中,八佰伴仍旧占据榜首,07 年净利润28626 万元,同比增长32.68%;东方商厦有限公司07 年净利润7430 万元,同比增长25%;宁波东方商厦、青浦奥特莱斯都转亏为盈,分别盈利381 万元、1741 万元,青浦奥特莱斯1、2 月份盈利593 万元;新开店上海又一城购物中心07年亏损1144 万元,预计此项目2008 年应能转亏为盈。

  ●公司董事会通过了《关于收购沈阳新拓鹿城置业发展有限公司100%股权的议案》,此次收购的沈阳购物中心,地段优越,位于沈阳市政府旁,两条地铁交汇处。我们认为收购价格较为合理,虽然短期需要支出大量资金,但是收购完成后,此商业物业是由公司经营,避免了租金波动,而且还能够分享地产升值。

  ●近期新门店拓展情况:新一百商城已于07 年底开业;2008 年1 月新开门店有沈阳购物中心、东方商厦嘉定店、位于奉贤的百联南上海购物中心一期。预计2008 年上半年暂不会有新店开出。

  ●投资评级:公司是国内商业零售行业的龙头企业,拥有大量优质商业资产,商业地产重估价值巨大,这些资产也为公司奠定了业绩增长基础,我们预测08 年、09 年公司业绩为0.45 元、0.57 元。由于市场调整带来整体估值中枢下移;公司持有的海通证券股权以及其他上市公司市值缩水,影响到公司资产重估价值,综合这两方面因素,我们调整公司目标价到20 元,与现价有30%空间,给予“增持”投资评级。

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