成本转嫁能力决定水泥股机会

　　今日投资

　　通过对当前分析师关注度最高的股票进行统计分析，本周关注度最高的前20只股票中，银行类股票明显增加，上周上榜2只，本周增加至4只，最近一个月来，首次扭转“关注度逐渐下降”的颓势。

　　另外，本周上榜的地产类股票有3只，较上周增加1只。水泥类股票也由上周的1只，增加到本周的2只。除此之外，本周分析师关注度前20只股票，还有机械制造、通讯、造纸、水运、钢铁、汽配、白酒、证券、制药、有色、煤炭类股票各1只。可以看出，机构对水泥股的关注度显著提升。

　　进入3月，随着天气转暖以及民工返工，各地工程陆续进入施工高峰期，水泥需求量大幅增加，被冰雪掩盖的”淘汰落后产能、优化供需关系“机制重新启动，水泥价格逐步上升。

　　目前价格运行的同时，又展示出了新的动向，即成本推动开始体现效果。事实上，这在2007年4季度已开始显现出迹象。因此，分析成本转嫁能力、价格提升可否转化为利润，对于判断接下来判断行业的投资价值变得格外重要。

　　国泰君安表示，2006年至今，水泥投资价值提升取决于：（1）淘汰落后产能，驱动优势企业新一轮规模扩张；（2）优化供需关系、固投增速高位运行，拉动水泥需求共同提升水泥价格。时至今日，该两类因素已被预期并充分演绎，而成本转嫁将成为行情延续的关键。

　　基于行业供需是获取成本转嫁能力基础的判断，他们建立了（1）区域行业供需；（2）区域行业集中度这样两大指标，来筛选具有成本转嫁能力的区域和水泥企业。建立”全国经营组合“———海螺、冀东、华新水泥；”区域龙头组合“———天山、赛马、祁连山。同时强调，经历本轮下跌，水泥行业估值逐步趋向合理水平时，行业首要关注的风险，在于成本转嫁能力是否有效运行，而不是之前关注的，淘汰落后低于预期和固定投资增速下滑。

　　面对这样的形势，中信证券提出两个选股逻辑，即好区域和好公司、关注资产注入或重组整合预期明确的公司，试着为投资者筛选出近期高估值风险得到逐步释放后最具介入价值的公司。逻辑之一：“好区域和好公司”。他们的结论为：华东、华南地区－海螺水泥；西北地区－天山股份、青松建化和赛马实业；华北地区－冀东水泥。逻辑之二：关注资产注入或重组整合预期明确的公司。他们建议重点关注四川双马、ST同力，以及冀东水泥、天山股份、赛马实业、太行水泥、巢东股份和江西水泥。