别碰刀刃上起舞的南航JTP1

　　南航JTP1昨日单边上扬，全日大涨58.32%，成交较前日放大349.93%别碰刀刃上起舞的南航JTP1

　　平安证券综合研究所华建强

　　周三，沪深股市冲高回落，上证综指报收3606.86点，微跌0.63%。权证市场中，认购证板块总体走势低迷，认沽证表现突出。末日轮五粮YGP1归零之路似乎并不如预期平坦，不过最终以0.004元谢幕。值得一提的是，周三南航JTP1一改近期低迷走势，放量飙升。该品种昨日开盘小幅震荡，10：30后发力狂飙，午后继续稳步上扬，尾盘报收0.790元，较前日大涨58.32%，成交金额为323.56亿元，较上一交易日放大349.93%。

　　继今年1月28日和2月13日两次疯狂表演后，昨日南航JTP1再次放量飙升，成为市场关注焦点。南航认沽为何突然走强？我们可以从四方面来分析。

　　首先，我们注意到，此次南航认沽权证的上涨在时间上具备一定的特殊性。昨日为五粮认购认沽两只权证的最后交易日。尤其是在五粮YGP1终止交易后，南航JTP1将成为中国证券市场上唯一一只仍在存续期的认沽权证。这种独特性，可能在一定程度上吸引了某些投资者的关注。

　　其此，行为金融学认为，通常情况下，投资者对某类资产有相对的偏好性。比如，权证投资者对于权证市场可能偏爱程度较高，而对于其他市场则关注度相对较低。但当市场环境出现显著变化后，投资者的资产配置结构也可能发生变化，比如认购证投资者在特定市场环境中，可能选择逐步将资产从认购证市场转配向认沽证市场。近期正股市场的低迷以及认购板块的持续走弱，可能促使部分资金转而关注认沽证市场。与此同时，随着五粮认沽证的谢幕，部分原五粮YGP1的投资者很可能将资金转投向另一也是唯一的认沽品种－南航JTP1。

　　第三，从技术走势分析，自1月23日止跌企稳后，南航JTP1一反常态，在短短5个交易日内最高涨幅近200%，之后两个月的K线走势呈标准的三角形整理形态。近几日该证缩量收敛整理，短期突破欲望强烈。昨日放量走强，一定程度上符合技术要求。

　　第四，正股市场尤其是南方航空股票本身近期的不断走弱，为市场炒作认沽权证提供了一定的借口。

　　投资者关心的是，此次南航认沽权证的上涨行情是否能够延续呢？

　　短期的走势，尤其是由资金推动引发的价格变化很难预测，但任何资产价格的最终走向都是由其基本价值决定的。我们来了解一下南航JTP1的基本信息，截至周三，南航认沽证的理论价值近似为零，溢价率为60.66%。换句话说，到今年6月13日，正股南方航空至少需要下跌60.66%，才能使得目前价位持有南航JTP1的投资者维持盈亏平衡。对于南航认沽证的博傻，就像刀刃上起舞，风险可见一斑。