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钢铁行业:完全依赖出口转变到适度依赖http://www.sina.com.cn 2008年03月14日 10:38 顶点财经
平安证券 聂秀欣 1、生产:2008年1月,我国粗钢产量释放速度明显降低,生产粗钢4089.2万吨,同比增长7.3%,日均产量仅为131.9万吨,较07年133.5万吨的日均产量还要低,不过从往年的情况来看,1、2月份的产量均较低,预计3月份以后生产增速会适当加快,预计全年产量增速在11%左右。 2、消费:2007年粗钢表观消费及产量增速之间的缺口在逐渐缩小,目前的出口占比已降到“10%”以内的出口合理水平,预计2008年,钢材出口数量将较07年略有减少,钢材消费由单纯的出口依赖向适度依赖转变。 3、价格:2008年2月,国内外钢材价格均大幅上涨,螺纹钢、线材、中厚板价格均创下02年以来的新高,热轧板价格也即将突破05年高点。2月综合钢价指数189.7点,同比上涨42.6%,环比上涨11.1%。CRU指数200.91点,同比上涨29.4%,环比上涨10.0%。 4、盈利:取决于价格和成本的博弈。2007年钢铁行业大丰收,大中型钢铁企业实现利润1447.4亿元,同比增长49.54%。08年1月,重点钢铁企业实现利润120亿元,同比增长28.77%,2月份,钢材价格相对成本的涨幅有所回升,预计吨钢利润将继续呈回升态势,不过,2月份的钢材产量受到雪灾的影响,预计利润水平和1月相当。 5、行业基本:影响行业的利空因素包括:第一,成本压力继续存在,铁矿石、焦炭、煤炭等的上涨没有停歇迹象;第二,行业相对估值接近历史上限,但从历史来看,目前行业的盈利水平远远好于1997年行业相对估值较高的时候,而从国际钢铁行业的相对估值来看,钢铁板块的PE并没有明显低于市场平均;第三,资金面上,下半年钢铁股股改解禁压力大。利多因素包括:第一,钢材需求即将进入消费旺季,随着南方雪后重建工作的开展、北方重新破土动工,预计下游需求将重新强劲;第二,汇率方面,钢铁行业2007年净进口的贸易额为76.5亿美元,人民币持续升值对行业构成利好。 6、综合判断:利空因素中,资金面的压力为题无法解决,其他因素均可以充分被利多所消化,基于行业基本面向好的局面没有改变,板块超跌即是介入机会,建议关注武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份等龙头股票的超跌机会。 一、生产:增速明显放缓 2007年,我国生产粗钢4.87亿吨,同比增长15.63%,全球生产粗钢13.16亿吨,同比增长8.2%,除中国外,欧盟地区由于需求的旺盛,粗钢产量也实现了18.72%的快速增长。由于我国粗钢产量的快速增长,07年末,我国粗钢产量占全球的比重由06年的34.66%提高至37.04%。 2008年1月,我国粗钢产量释放速度明显降低,生产粗钢4089.2万吨,同比增长7.3%,日均产量仅为131.9万吨,较07年133.5万吨的日均产量还要低,不过从往年的情况来看,1、2月份的产量均较低,预计3月份以后生产增速会适当加快,预计全年产量增速在11%左右。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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