钢铁行业：完全依赖出口转变到适度依赖(2)

　　二、消费：由完全依赖出口转变到适度依赖

　　2007年我国钢材消费严重依赖出口的局面得以改善，粗钢生产的增量中，69.1%通过国内市场消化，其他通过出口销往国外。全年出口钢材6265万吨，同比增加45.55%，进口钢材1687万吨，同比减少8.98%。分月份来看，下半年在政策的调控下，钢材出口数量得以明显下降，12月出口钢材478万吨，同比减少13.81%，日均出口15.43万吨，较4月份的高点减少8.42万吨。钢材出口占产量的比例已经由4月份15.47%的高点降低到9.6%，目前的出口占比已降到“10%”以内的出口合理水平，预计2008年，我国钢材出口比例将在10%左右，这样，钢材出口数量将较07年略有减少。

　　2007年，国内粗钢表观消费增长11.71%，从粗钢表观消费及产量增速的比较来看，目前两者之间的缺口在逐渐缩小，也说明了我国钢材消费在由单纯的出口依赖向适度依赖转变。

　　2008年前两个月，钢材出口数量锐减，我国出口钢材725万吨，累计减少17.24%，进口钢材268万吨，同比减少0.74%。2月份中南方受到雪灾及交通不畅影响，加上国内外钢材价差的缩小，仅出口钢材311万吨。

　　值得注意得是，钢材进出口均价呈现不同的走势，08年1月，钢材出口均价842.1美元/吨，环比上涨7.0%，进口均价1230.2美元/吨，同比降低5.1%，进出口差价由年末的508.8美元/吨，降低为388.1美元/吨。从国内外钢材价格差异表可以看到，2月份国内外价差明显收窄，冷轧产品甚至国内价格高于国外，3月上旬，随着国际钢价的上涨，价差又有所扩大，预计三月份出口量将有所放大。

　　三、价格：上半年高枕无忧

　　我们在行业年度策略报告中指出，2008年行业运行的主旋律将是高成本、高价格，而价格的高涨是成本推动的。铁矿石价格谈判基准价格确定以来，国内钢材价格迅速飙升，2月综合钢价指数189.7点，同比上涨42.6%，环比上涨11.1%。分产品来看，长材价格环比上涨3.7%，板材价格增长强劲，冷轧版、热轧板、中厚板分别价格分布上涨7.1%、4.5%、4.6%。目前螺纹钢、线材、中厚板价格均创下02年以来的新高，热轧板价格也即将突破05年高点。

　　国际钢材价格表现同样精彩，全球价格屡创新高，2008年2月，CRU指数200.91点，同比上涨29.4%，环比上涨10.0%。分地区来看，所有地区价格均在上涨，亚洲起带头左右，涨幅11.5%，北美价格指数也告别熊态，经过两个月的上涨，已经超过欧洲价格指数。

　　四、盈利：取决于价格和成本的博弈

　　2007年钢铁行业大丰收，大中型钢铁企业实现收入19910.7亿元，同比增长32.81%，实现利润1447.4亿元，同比增长49.54%，实现销售利润率7.3%。

　　07年以来，成本的上涨成为影响行业盈利较为关键的因素，我们密切跟踪成本的上涨情况，并将铁矿石、焦炭等主要原材料价格的月度变化和钢材的价格变化进行动态比较，从剔除成本上涨因素的价格涨幅和吨钢总利润的比较图来看，二者的走向基本一致，07年6月份之后，钢铁原材料价格涨幅明显，钢材价格没有跟上成本上涨的步伐，重点钢铁生产企业吨钢利润有了比较明显的下滑，从07年5月份的525元/吨，最低降到8月份的228元/吨，年末，钢材价格在成本的推动下，强劲反弹，吨钢利润水平随之回升。