《意见稿》出世创投板的天堂还是地狱

　　罗诺

　　“创业板的推出对于市场来说无疑是一个前所未有的机遇，尤其对于那些参股创投公司的相关上市公司而言，不但面临着价值重估的投资机会，而且还将具有诱人的成长性。”北京某私募人士告诉记者，前期大盘深度调整，但自今年1月以来，他并没有像其他私募那样清仓，因为就在于“目前我们大量资金都在创投板块中。”

　　3月21日，中国证监会正式发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》)，这也意味着离创业板“临盆”日期已近。

　　3月24日，虽然大盘的羸弱,但并没有影响创投板块高涨的激情。

　　当日，创投板块指数以5060.99点高开跳空高开，其后，创投板块一路领涨，整个板块最高平均涨幅超过3.77%.但最终受大盘拖累，最后报收于4897.65点，仅下跌0.71%.

　　对于创投板块来说，这也许是一个最好的时机，也同时可能是一个最坏的时机。

　　“创投概念之前很多资金都看好，所以早就开始建仓潜伏其中，等待利好明朗乘机出货。”信达证券研究员黄祥斌向记者表示了他的担忧，“要谨防‘见光死’。”　

　　开板在即的乐与忧

　　据悉，按照流程，21日向社会公开征求《意见稿》后，在接下来的两周内将广泛听取社会意见。

　　两周后，证监会将根据反馈意见修改《管理办法》并最终颁布与宣布实行正式的《管理办法》，而后，相关部门将陆续受理并审查各企业上报的材料，审查周期最长不会超过三个月的时间。

　　即按照流程，最早今年6月底前将有首批公司登陆创业板，首批规模将为60至70家企业。

　　“创业板推出将使创投投资资本退出渠道变得顺畅，创投公司通过先期投资有巨大发展潜力的公司股权，做大做强后，一旦其成功在创业板上市则将给参与的投资方带来巨大的收益。”齐鲁证券分析市张雷告诉记者。

　　以紫光创投为例，紫光创投注册资本为2.5亿元人民币，受托管理的资产规模超过数亿元人民币。根据海外市场创业板的估值水平以及A股市场上PB(市净率)和ROE(净资产收益率，又称股东权益报酬率)的关系，可以估算紫光创投一旦上市，其合理估值约为28亿元人民币，则分别占紫光创投16%股权的紫光股份(000938.SZ)、常山股份(000158.SZ)，可以增厚利润4.5亿元人民币，而分别占紫光创投8%股权的中海海盛(600896.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)可以增厚利润2.25亿元人民币。可见参股创投类公司中蕴含着巨大的增值空间。

　　“但是目前创投板块已属于较危险的投资区域了。”黄祥斌认为，从资金层面看，创投概念炒作由来已久，前期早有大资金潜入，随着创业板推出的临近，这部分资金将非常活跃。

　　“从现在起，到创业板正式推出时，正是这些提前介入资金能够拉高出局的大好时机。”黄表示也不排除有的创投概念个股还有阶段性行情，也有相当的涨幅空间，但是对于大多数创投概念个股而言，从现在起，风险将逐渐加大。“当大家都看好创业板，而且创业板马上就要推出，而这个时候几只创投概念的龙头的成交量将急剧放大，对于非短线高手而言，其实现在风险已经很大了。”

　　“随着炒作的强度在加大，而炒作的空间则不断减小，那么当创业板正式推出时，该板块一些纯粹概念类个股将会有风险。”张雷再次重申提防“假李逵”、“见光死”效应。

　　谁是李逵？谁是李鬼？

　　“在对创投概念的操作过程中，应重点把握上市公司的投资创投企业额度大小，占创投企业股份的比例、所参股创投公司的管理能力、上市公司本身的股本大小等指标。”张雷强调。“一般所占创投企业股份10%以上的才能真正获得收益。”

　　国海证券最新的一份投资策略周报称：综合考虑创投公司的投资能力后，建议投资者重点关注的参股创投上市公司有：参股深圳市创新投资集团有限公司20%的大众公用(600635.SH)，参股珠海清华科技园创业投资公司57.15%的力合股份(000532.SZ)，参股浙江天堂硅谷创业集团有限公司35.59%的钱江水利(600283.SH)，参股浙江省创业投资集团公司15.00%巨化股份(600160.SH)等。