铝价上涨无助行业颓势 焦作、关铝价涨利增

　　罗诺

　　1月29日，LME三月期铝涨幅超5%，至每吨2654.5美元，创去年11月7日来最高。1月30日，上海期交所数据显示，四月期铝当日以19390元/吨报收，上涨1.89%.

　　受相关因素影响，1月30日，铝业板块集体走强，中国铝业(601066.SH)当日以30.69元跳空高开，摸高31.20元，以30.42元收盘，上涨2.36%，焦作万方(000612.SZ)则以43元收盘，大涨6.44%，南山铝业(600219.SH)报收于25.31元，上涨2.02%.

　　而上证指数却下挫40.09点，跌幅约0.9%。

　　行业人士指出，近期不断攀升的铝价，很难为铝业公司渐远的景气度带来多大转变。

　　属于短期利好

　　“铝价上涨，是电解铝板块，尤其是未停产的铝业公司的利好，关键是看上涨能否形成长期利好。”安信证券分析师衡昆指出。

　　“铝价涨主要是投资人对来自中国的供应表示担忧。”业内人士认为，此番涨价并不能看为铝业景气度上升行情，仅是短期效应，难以持久。

　　目前，因电力供应紧张，贵州省众多电解铝厂停产产能接近70万吨。

　　“电解铝停产范围很可能扩大，贵州80万吨电解铝产能或将全部停产，云南部分电解铝产能也可能停产或减产。”兴业证券分析报告指出，最终涉及停产及减产产能可能超过100万吨。

　　受产能减产影响，铝价大幅上涨。

　　“这对电解铝板块具备短期上涨催化剂。”兴业证券有色金属分析师王强说，“近期，电解铝价格虽还有上涨空间，但是其价格基本在19000元/吨左右波动。”

　　即使电解铝近日价格不断上扬，但因去年全国电解铝产能增加350万吨，供需将保持平衡，若维持今年均价19000元/吨的预测，而氧化铝、电价同比又显著上涨，今年一季度，电解铝毛利率同比下滑已确定。

　　“电解铝板块上涨难以持续。”王强表示。

　　“目前，整个铝业板块市盈率在20倍左右。周期性行业的景气度高，市盈率就高，反之亦然。”广发证券有色金属分析师李晓红坦言，虽然，铝业板块市盈率偏低，但还有回落空间。

　　“今年，铝业板块将进入调整期，行业景气度较去年有所下滑，市场对于明年的预期，将是未来铝业板块能否突出重围的关键。”衡昆认为，2009年，铝业板块行业景气度至少应超过今年。

　　关注资产注入

　　作为铝业龙头，中国铝业的受益并不明显。

　　“按我们预测，铝价每上升1%，将提高中铝4%的利润。”衡昆指出，但还没有考虑到中铝在铝价高企所扮演的角色。

　　中国铝业贵州分公司和遵义铝业股份有限公司，从2007年12月开始遭遇限电生产，今年1月23日开始基本停产。

　　两家公司电解铝产能分别为42万吨和13万吨。预计此次停产将使中铝月度电解铝减产3.58万吨,而一季度将对中铝产量造成约12万吨的影响。

　　而去年上半年，中国铝业原铝产量为133万吨。若按此数据推算(未考虑今年中铝产能的扩大)，其一季度原铝产量或减少20%左右。

　　“贵州两家铝业公司停产可能给中铝全年带来约1亿元利润损失。”王强表示。

　　“此次铝价上涨，焦作万方、关铝股份(000831.SZ)等相对受益更大。”衡昆认为，它们的电解铝生产没有受天气和电力影响，价涨利增已是不争事实。

　　焦作万方的氧化铝来自中国铝业的长单，且拥有自备电厂及中铝吸收合并的预期。关铝股份被五矿收购正待审批，山西地区煤炭资源丰富，电煤短缺的问题不存在。

　　“相对于近期铝价上涨的影响，铝业板块的资产注入或重组更值得关注。”王强表示。