马雪征加盟TPG后首次亮相 看好中国金融资产

　　付 刚

　　 作为中国最有商业价值的职业女性之一，联想集团前CFO马雪征退休后加盟世界上最大的私人股本投资公司（PE）之一——美国德太投资有限公司（英文简称“TPG”）董事总经理。自进入TPG，马雪征还从未接受过任何形式的采访，行事低调的她似乎淡出了媒体的视线，但从未淡出企业界和PE界的关注。

　　 《华夏时报》记者近日获得专访马雪征的机会。马雪征透露了当初加盟TPG的前因后果。健谈、精力充沛的马雪征，给记者留下了深刻的个人魅力印象。

　　 对于TPG可能接手摩根士丹利在中金公司股权的传闻，马雪征未直接进行回应。不过，马雪征坦言，按照PE公司的投资策略，“我们当然会很感兴趣”。

　　为何加入TPG

　　 马雪征1990年加入联想，2007年退休前在联想担任高级副总裁、董事会执行董事兼首席财务官（CFO）。在业界看来，作为中国最有商业价值的职业女性之一，马雪征不仅在中国声名赫赫，在国际上也享有颇高声望。

　　 2007年下半年，当业界传出马雪征退休后将加盟TPG时，曾一度引起PE界的热烈讨论。

　　 《华夏时报》获得的资料显示，TPG在全球许多地区设有分支机构，投资组合中拥有50多家公司，合计雇佣员工总数超过58万人，合计年收入达1160亿美元。TPG于1994年进入亚洲，初期，主要以新桥投资的名义运作。

　　 “新桥投资”在中国金融界可谓“家喻户晓”，2004年，TPG通过新桥投资收购深圳发展银行，这项投资是国际PE第一次收购一家中国的银行的控股权，具有里程碑意义。

　　 马雪征称，早在她退休前，就有退休后进入PE的计划。而萌生这种想法的冲动，可追溯到2004年联想并购IBM个人电脑部的交易。当时，马雪征正是联想一方的交易负责人。

　　 “IBM其实很早就向TPG透露，准备出售个人电脑部门，所以，TPG和联想最初是竞争对手。但交易完成后，TPG作为投资人，协助联想做了许多整合工作。”

　　 TPG提供给本报的资料显示，2005年3月，TPG及General Atlantic两大PE公司向联想集团提供3.5亿美元的战略投资，以协助联想收购IBM全球PC业务。在完成投资后，TPG的运营团队为联想在6项整合关键领域提出了50余项改进措施，他们估计节省成本超过10亿美元。

　　 马雪征透露，她很欣赏PE公司帮助所投资的公司在改善运营、提高效率、增加利润率、改进管理以及开拓潜力等方面所作出的努力，这也是她想加盟PE公司的主要原因之一。

　　 其实，马雪征进入TPG并非偶然。

　　 在马雪征之前，国际PE已“挖掘”了大量具有广泛商界和政界关系的中国本土精英加盟。比如，被黑石集团招募的梁锦松，被KKR招募为顾问的柳传志、田溯宁。而在马雪征之后，也有离开了高盛而自己组建PE的方风雷。

　　 招募本土拥有广泛商界与政界关系的人士，已经成为外资PE在中国顺利开展业务的保证。可以想见，在未来，还会有更多的“马雪征”成为外资PE追逐的目标。

　　看好金融投资

　　 从马雪征的话语中，可以很清晰地感受到，联想CFO与TPG董事总经理的职位压力差别很大。

　　 “以前在联想做CFO时压力很大，而且，很多工作要过5年才能看到效果。在TPG，相对来说时间自由些，比如说谈个项目、见客户，时间可以稍微灵活点，但压力一样很大，成天要想着怎么把钱花出去。”

　　 去年12月，金融界传出摩根士丹利将出售中金公司股权消息时，香港盛传TPG可能接手摩根士丹利持有的这部分股权。马雪征没有直接对这一传闻予以回应。不过，她坦言，按PE的投资策略，“对于中金公司这样的项目，当然会很感兴趣”。

　　 尽管目前中金公司股权花落谁家尚未定论，在马雪征看来，参与中金公司可以帮助新进入的股东扩展在中国市场的触角。

　　 马雪征介绍，在亚洲，TPG对财务服务领域非常感兴趣。除在中国已投资深圳发展银行外，目前TPG在韩国、泰国、印尼都已进入当地银行领域；在日本，不久前也进入了一家金融租赁公司。

　　 当记者问及TPG做银行项目较多，为何还可能考虑证券公司项目时，马雪征笑言：“这个行业最简单的目标当然是投资，看投资收益。如果看好这个项目未来的发展，就可以去投资，五年、十年后，通过上市等方式退出获得预期的回报。”

　　 　　“当然，也有这种情况，就是现在进入这家公司的价格很高，那也可能会分析，除投资收益外，是否还要考虑其他的东西。”

　　 在过去的一年，有关外资进入中国金融企业的案例层出不穷，不少国际金融巨头都获得了合资公司控制权。马雪征向记者强调，控制权并非对什么公司都要求，而要看所投资公司的类型、所处的行业情况等。在她看来，TPG通过新桥投资获得深圳发展银行的控股权是个特例，对于在中国的金融业，他们并不过于要求控制权。

　　挑战蕴藏机遇

　　 面对国内产业基金的兴起，TPG等外资PE将带来很大的挑战。对此，马雪征并不讳言将来的挑战，但挑战背后也往往隐藏着机会。“随着本土PE的成长，将进一步帮助TPG在中国的业务发展。”

　　 或许是马雪征本人在联想工作多年的原因，目前，TPG与联想控股旗下的弘毅投资联系很多。

　　 《华夏时报》获悉，TPG与弘毅投资每年都会一起考察项目，不过，截至目前，双方还没有合作投资过一个项目。马雪征介绍说，一般而言，TPG在中国投资的一个单一项目都要上亿美元。他们有时看到一些项目非常好，但投资额不到1亿美元，就会向弘毅投资等国内PE推荐；有时，弘毅投资看好的项目，可能投资额特别大，就会考虑与TPG合作投资。