景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金2007第四季度报告

　　重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2008年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2007年10月1日起至2007年12月31日止。

　　本季度报告的财务资料未经审计。

　　一、基金产品概况

　　基金名称：景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金（以下简称“本基金”）

　　基金简称：内需贰号基金

　　基金代码：260109

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年10月11日

　　报告期末基金份额总额：2，848，143，100．75

　　投资目标：本基金通过优先投资于内需拉动型行业中的优势企业，分享中国经济和行业的快速增长带来的最大收益，实现基金资产的长期、可持续的稳定增值。

　　投资策略：

　　1、股票投资策略

　　在构建和管理投资组合的过程中，主要采取“自上而下”为主的投资方法，着重在内需拉动型行业内部选择基本面良好的优势企业或估值偏低的股票。基于对宏观经济运行状况及政策分析、金融货币运行状况及政策分析、产业运行景气状况及政策的分析，对行业偏好进行修正，进而结合证券市场状况和政策分析，做出资产配置及组合构建的决定。

　　股票投资部分以“内需拉动型”行业的优势企业为主，以成长、价值及稳定收入为基础，在合适的价位买入具有高成长性的成长型股票，价值被市场低估的价值型股票，以及能提供稳定收入的收益型股票。

　　2、债券投资策略

　　本基金债券投资部分着重本金安全性和流动性。综合分析宏观经济形势，并对货币政策与财政政策以及社会政治状况等进行研究，着重利率的变化趋势预测，建立对收益率曲线变动的预测模型。通过该模型进行估值分析，确定价格中枢的变动趋势；同时，计算债券投资组合久期、到期收益率和期限等指标，进行“自下而上”的选券和债券品种配置。

　　3、权证投资策略

　　本公司将在有效进行风险管理的前提下，通过对权证标的证券的基本面研究，并结合期权定价模型估计权证价值，谨慎进行投资。

　　本基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3％。

　　本基金将持续地进行定期与不定期的投资组合回顾与风险监控，适时地做出相应的调整。

　　业绩比较基准：

　　基金整体业绩比较基准＝沪深综合指数总市值加权指数×80％＋中国债券总指数×20％。

　　风险收益特征：

　　本基金是风险程度较高的投资品种。

　　基金管理人：景顺长城基金管理有限公司

　　注册及办公地址：深圳市深南中路1093号中信城市广场中信大厦16层

　　客户服务热线： 4008888606

　　网址： ｗｗｗ．ｉｎｖｅｓｃｏｇｒｅａｔｗａｌｌ．ｃｏｍ

　　基金托管人：中国农业银行

　　注册及办公地址：北京市复兴路甲23号

　　电话：（010）68424199

　　网址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ａｂｃｈｉｎａ．ｃｏｍ

　　二、 主要财务指标和基金净值表现

　　重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要会计数据和财务指标（2007年10月1日—12月31日）

　　（二）基金的净值表现

　　1、本报告期基金净值增长率与同期业绩基准收益率比较表

　　2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较

　　（2006年10月11日至2007年12月31日）

　　备注：本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的70％至95％；债券投资和现金的比例为基金资产净值的5％至30％。本基金自2006年10月11日合同生效日起至2007年4月10日为建仓期。建仓期满至今，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。

　　三、管理人报告

　　（一）基金管理人的基金经理情况介绍

　　本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。本基金聘任基金经理如下：

　　王鹏辉先生，华中理工大学经济学硕士。7年证券、基金从业经历。曾任职于长城证券研究部，2003年1月加入融通基金管理有限公司，任行业研究员；2007年3月加入本公司，曾任投资分析师。

　　（二）基金运作遵规守信情况

　　报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。

　　（三）投资策略和业绩表现的说明

　　1、运作回顾

　　（1）行情回顾和分析

　　本季度市场在经历了3季度的强劲上涨之后，步入调整，沪深300指数收盘点位5338．27，较上季收盘5580．81点下降4．35％，沪深300指数在经历连续9个季度的上涨之后首次出现了回调。

　　宏观面来看，三季度ＧＤＰ和顺差保持快速增长，工业生产增速仍在高位，企业盈利增速虽有所下滑，但投资增长有加速趋势，且通货膨胀压力不减，引发央行出台更加严厉的调控政策。中央经济工作会议为宏观政策定下基调，货币政策从紧将成为压制市场的重要因素。外围市场香港国企股呈现震荡走势，美股受次按和调息影响波动加剧。

　　结构方面，以消费品为代表的业绩增长预期明确的行业领涨，以金融地产为代表的业绩预期存在分歧的行业落后大盘走势；地产行业大幅度下跌，成为近期下跌幅度最大的行业。从风格上而言，中小市值和次新股涨幅领先，大市值板块落后市场。

　　（2）基金运作情况回顾

　　本基金基于市场整体估值水平较高、宏观调控趋严的判断，认为市场在第四季度将呈现震荡格局，因此，于第四季度降低了股票仓位和持股集中度，在一定程度上回避了大盘调整的风险。板块方面坚持金融、消费品、钢铁等行业的高比例配置，增加了电力、电信和采掘等行业的配置比例，降低了增加了地产配置比例。期间本基金收益率为－4．75％，同期业绩比较基准收益率为－4．36％。

　　2、投资展望

　　（1）市场展望

　　经过前期20％幅度的急跌，市场的短期风险明显释放，高估值的压力有所缓解。但与周边市场相比，我们需要较高的企业盈利增长才能支撑市场在较高的估值水平上再次大幅度上升。

　　从长期来看，我们仍然坚定看好Ａ股市场的投资价值和上升空间。不过，在政府严厉的调控政策影响下，我们担心经济的短周期可能受到压制，投资者对于信贷增速下降和出口增速下滑的预期比较明确，对企业盈利增速也存在疑惑。我们认为经济内在增长动力依然强劲，但调控政策和对短周期的担忧导致盈利增长预期发生变化，Ａ股市场可能会呈现震荡格局，等待经济趋势明朗和估值压力进一步释放后，市场将重归牛途。

　　（2）下阶段投资策略

　　市场信心在逐渐恢复，但因为针对经济的调控措施不断收紧，市场的乐观情绪还需要时间才能回来。我们倾向于回避波动性较强的、估值较高的行业，更多地持有增长趋势明确、波动较小的行业龙头企业，这些公司主要分布在金融、商业零售、消费品、资源性垄断、优势制造业等。另外，我们还关注整合预期明确、估值合理的大型央企的投资机会。

　　四、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、基金的其他资产构成单位：元

　　4、报告期末无处于转股期的可转换债券。

　　5、本报告期内未获得因股权分置改革被动持有的权证，无主动投资的权证。

　　6、本报告期内及本报告期末没有持有资产支持证券。

　　五、 开放式基金份额变动

　　本报告期内基金份额的变动情况如下：单位：份

　　六、备查文件目录

　　1．中国证监会批准景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金设立的文件。

　　2．《景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金基金合同》。

　　3．《景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金招募说明书》。

　　4．《景顺长城内需增长贰号股票型证券投资基金托管协议》。

　　5．景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。

　　6．其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。

　　以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所，投资者可在办公时间免费查阅。

　　景顺长城基金管理有限公司

　　2008年 1月19日