QDII出海挤破船 福兮祸兮难预料

　　证券时报记者荣篱

　　长期来看，QDII对A股的影响肯定是负面的，只不过现在市场上的钱太多，大家都没太在意。但是，在指数不断走高的情况下，投资者恐高心理越来越重，QDII基金发行如此火爆就是一个明证。或许，QDII的负面影响不需要很长时间就会显现。

　　“300亿？！”———南方全球精选配置基金向外管局申请追加外汇额度到300亿元人民币，市场反应不一，有惊有喜。

　　而随着越来越多的基金公司、证券公司和信托公司加入到QDII的队伍中来，QDII对国人的影响也慢慢显现。

　　500亿认购额令人吃惊

　　“老百姓可能是把南方的这只QDII当普通的A股基金买了吧？”———对于首只股票QDII基金如此火爆，被访的基金业内人士都觉得有点突然，都不太确定如此火爆的认购局面，是否真是投资者在清晰的认识到QDII产品性质后的结果。事实上，早在几个月前，基金公司的QDII资格还没有获批之前，基金业内对推出QDII产品并不看好。其原因，一是

人民币升值预期强烈，另一个则是A股如日中天，气势如虹，老百姓不一定会买QDII的账。在南方全球精选配置基金发行前，业内甚至担心150亿的额度可能会认购不足。因此，业内对首只股票QDII获得500亿的认购额的解释是：以为是买A股基金呢，老百姓还没整明白吧？

　　然而记者获得的信息却与基金业内人士的猜测相反。 由于职业的原因，在南方全球精选配置基金预热的过程中，不断有投资者向记者咨询该只QDII的相关情况，其热度远远超过任何一只股票基金发行的时候。这些投资者都清楚地知道QDII是投资于海外市场的，与国内A股股票基金在投资范围上有着本质的不同。

　　记者在对这些咨询的投资者进行了解情况后发现，大多数投资者都是为了规避A股风险而“出海”的。这些人多是在A股上尝到了“投资的甜头”，同时又开始对日渐疯狂的A股感到害怕。

　　虽然大多数被访的投资者对QDII有大致的了解，但对很多问题并没有真正的清楚的认识。工商银行个金部的一位负责人就表示，“首只股票QDII在设计上还不错，解决了投资者对汇率的担忧，在宣传上也让大家知道海外的股市也有赚得很多的时候，确实有‘金矿’可发掘。但有些问题，我们还是很难回答。比如，美国次级债对全球股市的影响，基金管理人对全球股市进行资产配置和掌握时机的能力等等。”事实上，上述问题基本没有投资者问及，以记者的观察，普通投资者只是了解QDII基金宣传过程中详细阐述的方面，对于投资全球，中国投资者还远远没有到独立思考和独立提问的程度。

　　基金业内惊喜交加

　　“南方的这只QDII简直让我们高兴坏了，一块石头落了地了。”有基金业内人士如此评价，他认为，南方基金公司的这只QDII取得如此好的发行成绩，对中外合资基金公司特别是那些长期力推QDII基金的公司是重大的利好，“没有任何外资背景的南方基金都可以吸引这么多钱，合资基金公司更有信心了。以后也不用担心国内股市不好了，东方不亮西方亮，国内不行就去海外。”

　　有道是，“汝之甘饴，彼之砒霜”。股票QDII掀起的“出海”热对A股市场实在是一件“值得忧虑”的事———一位多年从事A股和港股投资的人如此表示。事实上，市场资金导向也确实在发生微妙的变化。近期，不仅A股基金完全停发，拆分也销声匿迹；与此相对应的却是券商、基金公司和信托公司QDII资格接连获批，已有基金公司则透露该公司的QDII产品最迟将于月底获批。在这种情况下，甚至有传言指，在今后一段时间内，新基金发行以QDII为主，国内A股基金可能全面停发。

　　有投资界人士对南方基金首只QDII产品可能获得300亿人民币的额度感到意外，“如果外管局批给南方基金这么大的额度的话，那么接下来的基金公司都会照此办理，据我所知，至少还有6家基金公司很快就要发行QDII，这就意味着有上千亿的资金会被引向海外。这对A股会有很大负面影响。” 一家基金公司的高管则表示，但只要国家控制QDII的规模，对A股的影响就不会大太。

　　事实上，QDII出海对国内股市的影响早就有人提出，但市场对此并没有太大的反应，一位资深人士分析说，“QDII长期来说对A股的影响肯定是负面的，只不过现在市场上的钱太多，大家都没太在意。但是，在指数越来越高的情况下，投资者恐高心理越来越重，QDII基金发行如此火爆就是一个明证。或许，QDII的负面影响不需要很长时间就会显现。”

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