中行回归A股锁定资金预计在6千亿元至1万亿元

　　业内人士认为，根据目前已有的预测，按照中行融资额上限200亿元估算，将有4000亿~6000亿元资金会被冻结。但也有分析人士认为，此次中行这样的大盘股发行，冻结资金很可能达到6000亿~ 10000亿元。

　　本报记者 李晶 发自上海

　　今天，证监会将正式审核中行(3988.HK)A股上市事宜。如果一切顺利，届时，两市新的第一权重股、首家A+H股上市银行，以及首家回A股上市的四大国有银行，诸多纪录将被中行一一改写。

　　有市场人士认为，中行A股招股价预计在3.1元左右，发行股数约在65亿股左右，届时冻结资金会达到6000亿元以上。

　　由于A股和H股的联动性越来越高，且中行的H股刚刚发行上市，因而对于A股的发行价分析人士认为将主要参考H股的发行价而定。中行当初H股的发行价为2.95港元，相当于公司2006年(发行后)市净率2.17倍。考虑到近期中行H股已经出现了较大涨幅，财富

证券的曹海毅认为，中行A股发行价定位在发行后市净率2.1~2.3倍左右比较合理，即 3.03~3.18 元。

　　而有的市场人士对发行价预计得更高。中信建投的佘闽华认为，中行2006年末的净资产在每股1.6元，按照当前上市银行股的2倍左右市净率再略微提高计算，发行价有可能会达到3.5元，不排除会更高达到3.8元。

　　按照中行募集资金不超过200亿元来计算，如果中行以3.1元的发行价发行，新股总规模将在65亿股左右。

　　而中行发行届时对市场资金面的影响几何是市场关注的焦点。业内人士认为，根据目前已有的预测，按照中行融资额上限200亿元估算，将有4000亿~6000亿元资金会被冻结。但也有分析人士认为，此次中行这样的大盘股发行，冻结资金很可能达到6000 亿~10000 亿元。上海某券商研究所所长表示，冻结资金能否超过万亿元不好说，但达到8000亿元应该差不多。

　　中行登陆A股市场也将成为银行业估值新风向标。从中行当时H股发行引起了境外机构投资者的普遍追捧，以及上市一周来股价已较2.95港元的发行价超过20%的涨幅来看，已经显示出其未来的长期成长价值得到了市场认同。

　　从目前中行H股股价的估值水平来看，相当于2006年市净率2.6倍和市盈率25倍左右的水平,均高于目前A股上市银行的估值水平。因此，分析人士普遍认为中行登陆A股市场将对目前A股市场的银行类

股票产生较强的比价效应，提高银行股的整体估值水平。

　　另外，也有市场人士认为，中行的庞大规模和营业网点优势是目前A股上市银行所无法比拟的，尽管在利润率和管理能力等方面G招行(600036.SH)、民生银行(600016.SH)等股份制银行具有一定优势，但规模优势无疑也为中行提供了良好的市场竞争力。因此，不排除按照行业比例配置资金的基金和其他机构投资者会减持部分现有上市银行转而增持中行A股。

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