中行将上市沪指重挫 未来将成左右大盘超级力量

　　本报记者 汪恭彬

　　上海报道

　　恐慌性抛售在6月7日上演。

　　当天上证指数以1678点开盘，继而一路下行，尾盘报收于1589.55点，大盘全天下跌个股高达803家，仅43家上涨。

　　连续4日以来，上证指数一直在1700点关口徘徊，但在7日开盘之后，突遇如潮抛盘，最终抱憾而下，跌穿1600点，创这轮反弹以来的单日最大跌幅。这背后，与中行回归A股有多大关联？

　　中行之手

　　5日晚间，监管层公布，中行将在A股市场发行不超过100亿股，募集资本不超过200亿元。

　　“理论上，中行上市对大盘影响不会很大。”万家基金首席

股票投资策略师潘江说。潘认为，尽管中行上市会引起资金分流，但这并不会导致基金公司大规模的减仓。

　　“我们的几只基金对申购就特别谨慎，不会就此专门调仓。”潘说，“历史数据显示，由于申购成功率低，其年收益率仅5%”。

　　海富通基金公司投资总监陈洪也认为，海富通可能会进行仓位调整，将高获利品种逐步调整到相对安全品种，但不会大幅减仓用以申购。

　　也有基金公司对新股申购给予厚望。

　　据本报记者了解，即有某合资基金公司拿出20亿元专司申购。一些前期大规模发售，尚未来得及建仓的基金则干脆坐等“商机”，寻求大幅获利。

　　对于7日的大盘重挫，多位基金经理均认为是正常的回调，而中行上市，只不过是加剧了回调的力度和进度。

　　几大因素促成了7日的重挫。

　　一是，进入6月份的融资压力。继在中行宣布回归A股之后，工行也在7日宣布将仿效中行模式，先H后A，而一直跃跃欲试的中石油也有随时进军A股的可能。另外，6月17日之后，股改限售期满，亦将面临抛售压力。

　　其二，前期获利回吐压力过大。前期创出1695点高位之后，市场尽管有回调预期，但很快又回到1685点高位，非理性上扬，势必引来深度回调。

　　一位资深私募基金经理则认为，7日深调将开启大盘下跌序幕。

　　他给出的理由是，前期领涨品种目前全部回落，包括去年12月、今年1月份的龙头房地产板块；其后的有色板块；5月份的再融资和军工板块目前也雄风不再。

　　而近日力捧的整体上市板块，继昨日G上港涨停之后，今日未能继续辉煌。G上汽(600104.SH)和G沪机场(600009.SH)更是出现下跌6.41%和3.83%的局面。

　　“中行加剧了这种回调。但中行上市并不是根本因素。”这位私募基金经理说。

　　左右大盘的超级力量

　　中行对大盘短期造成利空，并加剧这种回调的深度。但从长期来看，如果中行上市企稳，将有助于支撑大盘。

　　而中行这种A＋H股的同步发行方式，将真正实现两个市场的同股同价，两个市场的联动将继续加强，并逐步缩小差距。

　　中国银行发行H股后的总股本达到了2435.1亿，是目前所有A股上市银行股本总和的7.5倍，取代招商银行成为新的银行股上市龙头。

　　中国银行H股发行引起了海外机构投资者的积极关注和追捧，6月1日上市后一路上扬，6月6日报收于3.575港元，较2.95港元的发行价已有超过20%的上扬。

　　渤海证券认为，目前A股5家上市银行的资产总额占行业的6.54%，不具行业代表性。中行资产占行业12.66%。中行登陆A股将确定金融业估值水平。

　　根据中行的招股书，其发行条款主要是：发行不超过100亿股，募集资金不超过200亿元；发行价格将根据累计投标询价和市场情况等确定，但会参考H股价格。

　　中行A股IPO将在本周五提交发审会，其后由承销商根据市场情况择机发行。这意味着，中行最快在本月即可启动发行上市。

　　多位分析人士均认为，中行发行价格将极有可能参考H股的发行价格。

　　中行在6月1日香港上市，发行价格为2.95港元，按此，中行A股发行价格将在3.05元附近。

　　据此，申万分析师分析了中行上市后的三种可能表现，即分别：A股相对于H股折价10%、价格一致和溢价10%，则对应一级市场申购收益率分别为10%、20%和30%。

　　数据显示，中行2.95港元的发行价对应2006年的发行市净率约为1.97倍，若A股与港股IPO价格相差不大，参与认购将带来10%到20%的收益。

　　中国银行此次A股发行前的总股本为2435.1亿股(不考虑H股超额配售选择权部分)，其中中央汇金公司持有的A股数量达到1716.9亿股。

　　财富证券认为，如果发行价在3.1元附近，将预计发行A股65亿股，则中国银行的总A 股规模达到了1781.9亿股，是目前沪深市场总股本规模最大的中国石化(600028.SH)的2倍多，而上海市场的A、B股总股本合计才4702.34亿股，即中国银行A股总股本占市场总股本的37.89%。

　　根据上证指数的编制要求，H股部分市值不计入指数，则按照3.1元的价格计算，中国银行A股股本的总市值将达到5322.4亿元，占目前上海市场全部股票总市值的15.45%，成为左右大盘的“超级力量”。

　　包括财富证券在内的多位分析机构都推荐投资者参与中行的申购。

　　多位基金经理认为，随着中行这只超级蓝筹着陆A股，将对A股大盘构成强劲支撑。

　　申银万国人士表示，中行A股发行将提升银行板块整体估值水平，从而形成股价在三季度又一轮上涨的契机。从配置银行股的角度，申万建议选择招行和中行，而被中金看好的浦发，以及特色不明显的华夏和民生则存在被半边缘化的可能。

　　G招行(600036.SH)和G浦发(600000.SH)在7日分别下跌了4.86%和7.25%。

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