聚焦境外上市内地公司海归路径和动力

　　本报记者 陆媛 发自北京

　　股权分置改革大局已定，叶落归根之念复燃——境外上市内地优质公司在何时以何种方式回归A股，众所瞩目。

　　今天将在证监会过会的中行(3988.HK)回归A股新发不超过100亿股，与此同时，建行 (0939.HK)是以新发方式还是创新地由汇金将股份由H转A存量转移形式回A股？打算CDR发行的交通银行(3328.HK)、中移动(0941.HK)等如何面对发行规则的缺席？因此，在何时以何种方式“回家”是监管者、投资银行、上市公司三方均在考虑的焦点问题。

　　来自监管层的一位官员表示：“我们非常欢迎‘海归’回来，毕竟现在股改了，6月份第一批非流通股股份解除禁售，马上要成为全流通的市场，跟国际市场接轨了。不过大型国企回A股，具体方式和时间自己是无法做主的，而中型企业回A股，需要各交易所去吸引它们上市。”

　　“尽管中行回A股新发，但是建行并未考虑回来，而汇金股份若H转A尚无先例，这些计划目前都无从提起。”上述人士表示。一位基金研究员表示：“建行资本充足率已经很高了，看不出新发动力，再回A股的话要么是发行量很小，要么是存量转移。”

　　一位投行人士分析境外上市公司回A股上市原因一般有两个：一个是母公司本身现金流不是太充足，无力为境外上市公司提供资金支援；二是境外上市公司股价本身就不高，两种

股票的股东利益冲突较小，中石化(600028.SH)A股上市属于此范畴之列。

　　就H股、红筹股回归A股的两种路径，长江巴黎百富勤一位企业融资部负责人昨日向《第一财经日报》表示：“H股作为内地注册、香港上市的公司，回来A股应更多是增量新发，而不应当是存量转移；红筹股作为境外注册、香港上市的公司，回来A股只能以CDR方式，以后我们资本市场要完全开放，可以回来发新股，但这很遥远。”

　　名词解释

　　中国存托凭证(CDR)，是指在内地证券市场流通、代表境外有价证券的一种可转让投资凭证，通常由内地一家商业银行担任存托银行，并负责在A股市场发行，供内地投资者买卖。其相应的境外公司的基础股票则存托于存托银行指定的托管银行。每一份CDR代表境外发行公司若干股基础股票，基础股票与发行公司在境外证券市场流通的普通股属同一类股票并同股同权。