中行最快速度登陆A股 发行价可能接近H股

　　□本报记者 胡天舒

　　中行转回内地发行A股，距离6月1日中行在港挂牌上市不到一个星期，它很可能获得证监会的“VIP通道”，有望在6月中下旬即挂牌上市

　　现在人们对中国银行董事长肖钢的中行将以“最快速度”在A股上市的表述有了深刻体 会。

　　6月5日，中国银行在中国证监会网站披露了发行A股的招股说明书，并且中行将于本周五(9日)接受证监会发审委审核。中行有望成为第一个在香港和内地同步上市的公司。

　　如果周五的过会顺利，中行下周即能发行A股，并很快在6月中下旬挂牌上市。上海睿信投资有限公司董事长李振宁表示，中行在香港上市时就准备好了在A股上市的所有材料，因此几乎不需要担心中行审不过去。李振宁是证券业的资深人士。

　　中行转回内地发行A股，距离6月1日中行在港挂牌上市不到一个星期。按照正常办事程序，A＋H方案的通过需要各个部门具体执行审批，在此期间中行需要不断向

证监会补充材料、回答发审委的各种问题，整个过程至少需要2个月。

　　“证监会认识到，一旦国内市场能够承受的时候，这些大公司就应该尽快在国内市场上市，尚主席也赞成这一点，”一位接近证监会高层的人士说，“这里头有个‘国内定价权’的问题，如果一流的公司不在国内上市，我们不就变成二板、三板了么？”

　　或许正是达成了这样的共识，中行在短短一周内就可以完成国内IPO审批手续和原本十分漫长的等待。因此在中行的招股说明书公布以后，京沪两地市场人士认为，证监会对中行开设了“VIP通道”。中行在A股上市以后，也将取代招商银行成为A股银行板块的龙头，对A股市场上其他银行股产生明显的比价效应。

　　不过对于大多数的投资者来说，中行A股上市最大的好处是使得他们多了一个机会申购新股。据了解，“申购中行股票”已经成为这几天股民的热门话题。中行在招股书里表示，A股发行将采用网下向配售对象询价发行和网上资金申购定价发行相结合的方式。

　　A股发行价可能接近H股

　　中行的招股说明书披露，中行将发行100亿A股，承销商为银河证券、中信证券和国泰君安证券。若不考虑中行H股公开发行的超额配售选择权影响，这100亿A股占发行后总股本的比例不超过3.945％。

　　中行在香港的成功上市，募集资金超过了750亿港元，得到各方投资人的热捧。作为国内第一家在香港和内地同步上市的公司，投资者最关心的问题是中国银行的发行价格。

　　目前，中国银行H股在3.55港元附近，比较2.95港元发行价，上涨幅度超过了20％。中行在几个交易日内的大涨幅，以及中国银行预测2006年的净利润增长，不排除中行A股发行价接近H股目前价格的可能性。

　　不过李振宁不认为A股定价会高于香港，“投资者都知道新股上A股比较好，‘海龟’就比较差，毕竟中行在香港已经涨了那么多了，国内要是定价再高股民就要骂了”。

　　招股说明书里披露A股集资额不超过200亿元，股数不超过100亿股。李振宁估计中行大约发行70亿股左右，定价可能跟H股定价八九不离十，“中行在香港和内地发行股票的时间差不多，把2.95港元折算过来，应该差不多每股在3元人民币附近”。

　　中国银行香港上市保荐人之一的瑞银集团认为，A股定价需要按市场情况而定，但不可否认中行的H股股价将影响A股定价。

　　一般的投资者都有这样的心理：新股、原始股没有风险。中行目前的定价区间还没有出来，但是在很多股民中间，申购中国银行的股票开始成为热门话题。投资者都相信在目前大盘走势良好的情况下，中国银行挂牌后将无可置疑地上涨。此前，第一个IPO的中工国际一下子就冻结了市场2500个亿的资金。有市场人士分析：“中行是同样的道理，锁定四五千亿完全有可能。”

　　是稳健股绝不是暴利股

　　香港股市面对全球投资者，具备雄厚的资金实力和国际化的管理体系。在H股市场的漂亮一仗，使得内地投资者对中国银行的“回家”充满期待。

　　此时，国内股票市场已经大涨了几个月，整体呈现一片欣欣向荣景象。同时，中国的银行业也进入了快速发展期，逐步从原先的单一业务向综合性业务过渡，成长空间非常大。中国银行在A股上市，无疑将成为盘面权重股，进而影响整个银行股行情。

　　目前股票市场的综合指数不是按照实际流通股计算，而是总股本———如果综合指数按照流通股计算的话，招商银行有300多亿流通股，市值比中行大，影响也会比中行大———因此，中行虽然只发行200亿A股，但是考虑到其2500亿总股本的影响力，中行很可能会成为银行股里的指数股。

　　李振宁认为，现在的银行股上市将带动大盘，绝对是利好。据了解，从5月开始，已经有不少基金开始陆续减仓，为重新开启的融资市场做准备。部分市场人士接受采访时表示看好中行A股上市，认为对蓝筹股稀缺的A股市场来说，投资者翘首以盼的正是类似中行这样兼具流动性和良好前景的优质大盘股。

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中行上市对股票市场的影响不会太大，而且市场如果对中行给予一个比较好的估值以后，对其他银行股反而有一个拉动，”李振宁说，“新股上市本身就会锁定一大批资金，如果一些资金看好中行的话，还会继续在二级市场买。”

　　海通证券分析师邱志承在评估国内银行股时认为，现在正是大资金在A股市场上投资银行股的最好时机。邱志承认为，目前A股银行估值偏低，特别是民生银行和浦发银行的估值明显偏低，“虽然今年会有较多的银行上市，分流一部分机构资金，但我们认为优良的基本面和逐渐提高的估值水平将是决定银行股长期走势关键”。

　　从中长期来看，随着中国金融业的改革发展，银行类股票还将不断向上。但两地市场有一个比价关系，因此中行在A股市场的表现将受香港市场的制约，不可能出现两地股价相差太大的情况。对于投资者来说，对待中行这样的大盘银行股最好的忠告就是———它是稳健股，但不是暴利股。